Форфейтинговые операции

Тема 26. Нетрадиционные методы финансирования внешней торговли: характеристика, преимущества и недостатки

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Лизинг………………………………………………….………………………..4

2. Факторинг………………………………………...……………………………..7

3. Встречные сделки……………………………….…………………………….10

4. Форфейтинговые операции………………..…………………………………11

Заключение………………………………………………………………………15

Литература……………………………………………………………………….16

Введение

Расширение географии экспорта из развитых стран в страны, испытывающие трудности с платежным балансом и, следовательно, имеющие недостаток ликвид­ных платежных средств, предполагает поиск новых форм оплаты товара, снижаю­щих для экспортеров риск неоплаты поставленных товаров. Все чаще условием купли экспортных товаров становится импорт изделий из страны покупателя. Таким образом, импортер получает необходимую для оплаты экспортного товара иностранную конвертируемую валюту в виде выручки от собственного экспорта, привязанного к первичной импортной операции.

Финансироваться экспорт может обычными и нетрадиционными методами, средства предоставляются банками, небанковскими учреждениями или государственными организациями. К нетрадиционным методам следует отнести: встречные сделки, международный лизинг, факторинг и форфейтинг.

Цель работы – исследовать нетрадиционные методы финансирования внешней торговли: характеристика, преимущества и недостатки.

 

 

 

Лизинг

К числу основных нетрадиционных методов финансирования современной международной торговли обычно относят: лизинг; факторинг и форфейтинг. Главной особенностью этих методов является то, что они, во-первых, выступают своеобразным продолжением основных тенденций развития современных форм и методов международной торговли, а, во-вторых, сами предоставляют дополнительные возможности финансирования рассмотренных нами форм и методов международной торговли.

Лизинг – комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование и владение за определенную плату[4, c. 76].

Субъекты лизинга:

· собственник имущества (лизингодатель)- лицо, которое специально его приобретает для сдачи во временное пользование;

· пользователь имущества (лизингополучатель)-лицо, получающее

· продавец (поставщик, изготовитель) имущества- лицо, продающее имущество-объект лизинга.

По своей экономической сути лизинг схож с кредитными отношениями и ин­вестициями. Как известно, кредитные отношения базируются на принципах сроч­ности (кредит дается на определенное время); возвратности (возвращается в определенный срок); платности (за предоставленные услуги берется плата). При лизинге собственник имущества, передавая его на определенный срок во временное пользование, в установленный срок получает его обратно, а за услугу получает комиссионное вознаграждение. Налицо элементы кредитных отношений. Только участники сделки оперируют не денежными средствами, а имуществом (основным капиталом).

В связи с этим лизинг классифицируют как товарный кредит в основные фонды, а по форме он схож с инве­стиционным финансированием.

С точки зрения имущественных отношений лизинговая сделка состоит из двух взаимосвязанных составляющих:

• отношений по купле-продаже;

• отношений, связанных с временным использованием имущества.

Все элементы лизингового процесса тесно связаны между собой. Так, отно­шения по временному использованию имущества (договор лизинга) возникают только после реализации договора купли-продажи. Таким образом, исполнение одного договора дает толчок к возникновению следующей сделки, а участники лизингового процесса тесно взаимодействуют на разных этапах.

На практике выделяют два основных типа лизинга: оперативный и финансовый[3, c. 78].

Оперативный (операционный) лизинг (operating lease) представляет собой сдачу в лизинг имущества на срок, который меньше нормативного срока службы имущества. В связи с этим лизинговые платежи по одному договору не покрывают полной стоимости имущества. Лизингодатель вынужден его сда­вать во временное пользование несколько раз, и для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости объекта лизинга при отсутствии спроса на него. Оперативный лизинг широко используется на транспорте, в строительстве, сельском хозяйстве и других отраслях промышленности. В последние годы широкое распространение приобрел оперативный лизинг компьютерной техники, специфической особенностью которой является ее подверженность очень быстрому моральному устарева­нию.

Финансовый лизинг (finance lease) представляет собой операцию по специальному приобретению имущества в собственность и последу­ющей сдаче его во временное пользование и владение на срок, прибли­жающийся к сроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и полу­чает прибыль от лизинговой сделки.

                                                                                                   Таблица 1

Сопоставление основных характеристик оперативного и финансового лизинга

Оперативный лизинг	Финансовый лизинг
1. Лизингодатель изготавливает или при­обретает объекты лизинга, исходя из по­требностей лизингового рынка	1. Лизингодатель изготавливает или при­обретает объект лизинга в соответствии с заказом будущего лизингополучателя
2. Лизингодатель неоднократно сдает объект в лизинг за период его норматив­ной амортизации	2. Срок финансового лизинга близок к сроку нормативной амортизации объекта
3. Договор лизинга может предусматри­вать одностороннее право лизингополучателя на его досрочное расторжение после за­благовременного предупреждения лизингодателя	3. Договор финансового лизинга обычно не предусматривает одностороннего права лизингополучателя на его досрочное расторжение
4. Лизингополучатель отвечает за сроки постав­ки и качество объекта лизинга	4. Лизингодатель отвечает за качество и сроки поставки объекта лизинга, только если ему поручено выбрать поставщика
5. Риски повреждения или утраты объ­екта остаются на лизингодателе	5. Риски повреждения или утраты объекта переходят на лизингополучате­ля в момент выполнения поставщиком своих обязательств
6. Если иное не предусмотрено контрак­том или законом, техническое обслужи­вание и ремонт объекта лизинга лежит на обязанности лизингодателя	6. Техническое обслуживание и ремонт объекта чаще лежит на обязанности лизингополучателя
7. По окончании срока лизинга объект подлежит возврату лизингодателю для последующей сдачи другому лизингополучателю	7. По окончании срока лизинга лизинго­получатель обычно выкупает объект у лизингодателя. Реже лизингополучатель возвращает объект лизингодателю

 

В международной практике применяется большое разнообра­зие возможных вариантов организации оперативного и финансо­вого лизинга, в том числе с использованием дочерних предприятий в качестве субарендодателей и сублизингодателей, причем, как правило, при выборе партнеров экономические соображения пре­валируют над преимуществами работы в едином правовом поле Оттавской конвенции.

Факторинг

Факторинг – разновидность посреднических операций проводимых банками и специальными компаниями, представляющая собой покупку денежных требований экспортера к импортеру и их инкассацию. Фактор-фирма- компания, покупающая денежные требования[2, c. 23].

Суть факторинговой сделки заключается в следующем:

Экспортер немедленно получает наличными от 70 до 90% от номинальной стоимости счетов-фактур. Остальные 10-30% - после вычета процента за кредит и комиссии за услуги зачисляются на блокированный счет экспортера. Если импортер оплачивает свои обязательства в срок – факторинговая компания разблокирует счет и возвратит остаток клиенту-экспортеру.

Рис. 1. Организация факторинга

С помощью факторинга рефинансируются требования экспортера сроком не более 360 дней. Факторинговое кредитование отличается от коммерческого кредитования экспортера. В случае факторинговых операций экспортер получает за проданный товар платеж наличными, в случае коммерческого кредита- вексель, который затем учитывается в банке, где обслуживается экспортер. При этом сумма, полученная экспортером при учете векселя, будет меньше, чем при продаже счета-фактуры.

При открытом факторинге, покупая требования, фактор-фирма применяет открытую цессию, т. е. сообщает покупателю (импортеру) об уступке требова­ний экспортером. В случае использования скрытого факторинга покупатель не информируется о продаже обязательств фактор-фирме, не сообщается так­же никому из контрагентов экспортера о кредитовании его продаж факторной компанией.

Чаще всего факторинговые операции предполагают регресс требований на экспортера в случае неоплаты импортером своих обязательств, однако в настоящее время все чаще встречаются случаи безоборотного факторинга, когда специализированная компания берет на себя кредитные риски, освобож­дая от них экспортера. Стоимость факторинговых услуг при этом возрастает. Однако при неплатежеспособности покупателя, задержке платежа, вызван­ной действиями правительства, при падении курса валюты платежа все поте­ри несет фактор-фирма, которая, в свою очередь, не может предъявить претен­зии экспортеру[3, c. 88].

В случае безоборотного факторинга фактор-фирма изучает кредитную исто­рию и финансовое состояние не столько экспортера, сколько его контрагентов. Все это освобождает экспортера от издержек по страхованию кредита в специ­ализированных учреждениях.

Так как фактор-фирма приобретает требования клиента к покупателям, то одновременно к ней переходят бухгалтерский учет проводимых операций и инкассирование дебиторской задолженности. Обязанностью фактор-фирмы становится принятие соответствующих мер с целью воздействия на неакку­ратных плательщиков и по необходимости получение полного или частичного возмещения от банкротств. Этому способствуют опыт, широкие международ­ные связи и сама репутация крупных факторинговых компаний, которые позво­ляют ускорить платежи при возникновении подобных затруднений.

Стоимость факторингового обслуживания высока из-за комплексного характера услуг фактора-фирмы и повышенных рисков в случае безоборотного факторинга. Она включает:

· процент за пользование кредитом(выше рыночной ставки на 2-3 пункта);

· плату за обслуживание (бухгалтерия, инкассирование долга и другие услуги), взимаемую как процент от суммы счета-фактуры, в пределах 0,5-3% от суммы переуступленных счетов;

· при безоборотном факторинге – специальную надбавку за риск в размере 0,2-0,5% от суммы кредитования.

Использование факторинга наиболее эффективно для небольших и средних предприятий, расширяющих объемы продаж или выходящих на новые рынки, а также для вновь создаваемых компаний, испытывающих недостаток денеж­ных средств из-за несвоевременности поступления платежей от дебиторов, наличия чрезмерных запасов, трудностей в организации производственного процесса. Факторинг дает возможность экспортеру ускорить оборот капитала. Часто указанные фирмы имеют неблагоприятную структуру баланса, из-за чего их кредитный статус не позволяет получать доступ к банковскому кредиту. Посредничество фактор-фирм в этом случае позволяет решить проблему крат­косрочного кредитования[1, c. 76].

Экспортный факторинг строится на широких взаимных связях факторин­говых компаний. Крупнейшие из них являются членами международных груп­пировок, примерами могут служить International Factors, основанная американским First National Bank of Boston и Heller group, у истоков которой стояла фирма Walter E.Heller and Co. Филиалы этих компаний расположены в Север­ной Америке, Западной Европе, Австралии. Более мелкие факторинговые компании объединены в ассоциацию Factors Chain International. Этой ассо­циацией разработан специальный кодекс проведения международных факто­ринговых операций, в котором содержатся все правила и положения, касающи­еся как обязательств факторинговой компании в стране экспортера, так и правовых положений, действующих в стране импортера.

Встречные сделки

Расширение географии экспорта из развитых стран в страны, испытывающие трудности с платежным балансом и, следовательно, имеющие недостаток ликвид­ных платежных средств, предполагает поиск новых форм оплаты товара, снижаю­щих для экспортеров риск неоплаты поставленных товаров. Все чаще условием купли экспортных товаров становится импорт изделий из страны покупателя. Таким образом, импортер получает необходимую для оплаты экспортного товара иностранную конвертируемую валюту в виде выручки от собственного экспорта, привязанного к первичной импортной операции. Этот вид сделок известен под названием «Counter Trade» - встречная торговля.

Встречная торговля - внешнеторговые операции, при совершении которых в документах фиксируются твердые обязательства экспортеров и импортеров произвести полный или частично сбалансированный обмен товарами.

На долю встречной торговли приходится в настоящее время от 25 до 30% объе­ма международных торговых операций.

В таких операциях закупки товара связываются с обязательствами по приему, а продажи - с обязательствами по поставке товаров. Оплата при этом нередко заменяется полностью или частично трансфертом товаров и услуг.

Экспертами ООН выделяются три основных вида международных встречных сделок[2, c. 86]:

1) бартерные сделки;

2) торговые компенсационные сделки;

3) промышленные компенсационные сделки.

Дадим их краткую характеристику.

Бартер

При обмене товарами экспортер и импортер заключают один договор о прямом обмене товарами, то есть без оплаты товара деньгами. При этом стоимостная оценка товаров в контракте не предусматривается. Встречаются варианты бартерных операций, при которых излишки, оставшиеся при расчетах стоимости экспортируемых товаров и стоимости эквивалента, воз­мещаются деньгами.

На количество поставляемого товара не влияет изменение ценовых пропорций на мировом рынке.

Широкое распространение бартерные операции получили в СССР в 1990-1991 гг. Так, в 1990 г. в форме бартерных операций было экспортировано товаров на общую сумму 1,7 млрд. инвалютных рублей, что составляло 2,8% от общего экспорта стра­ны. При этом импорт на товары по бартеру составил за этот же период 905 млн. инва­лютных рублей, что соответствовало 1,3% от общего импорта СССР.

Таким образом, получалось, что предприятия СССР для того, чтобы приобрести нужные им товары по бартеру, отдавали своим партнерам почти в 2 раза больше продукции, чем нужно было бы при осуществлении расчетов через банки с плате­жами в соответствующей валюте.

Бартерные сделки были широко распространены в мировой торговле после Второй мировой войны, когда европейские страны испытывали недостаток ва­лютных средств для оплаты импорта. По мере восстановления нормальных валютно-финансовых отношений в послевоенной Европе и выхода ее экономики из кризиса бартерные сделки становились все более редкими. Однако в условиях обострения нефтяного кризиса в середине 1970-х гг., бартерные сделки типа «сы­рье-сырье» или «сырье-готовые изделия» стали использоваться как средство гарантии поставок сырья из развивающихся стран в развитые. Чистый бартер наименее распространен во встречной торговле.

Форфейтинговые операции

Форфейтинг – покупка среднесрочных векселей, других долговых и платежных документов, возникающих из товарных поставок, специальным кредитным институтом (форфейтором) за наличный расчет без права регресса на экспортера при предоставлении последним достаточного обеспечения.

Компания, осуществляющая покупку долговых обязательств без регресса на экспортера, носит название форфейтинговой компании, или форфейтера.

Форфейтер берет на себя все виды рисков. Экспортер отвечает за обеспечение правовых аспектов требований, например за правильное осуществление передачи требований форфейтеру. Первая специализированная форфейтинговая компания–Finanz AG, Zurich-появилась в 1965 г.

Обычно форфейтинг применяется при продаже машин и оборудования. Контракты эти являются средне- и долгосрочными и заключаются на крупные суммы. Поэтому минимальная сумма, используемая при форфейтинге, составляет не менее $ 250 тыс.; средняя сумма контракта составляет $ 1–2 млн. Тем самым размеры получаемых экспортером сумм превышают размеры обычных коммерческих кредитов, но в то же время не достигают масштабов кредитов покупателю, обеспечивающих поставку крупных партий машин и оборудования. Форфейтинг занимает промежуточное место между ними. Покупка требований на большую сумму может осуществляться только лишь консорциумом форфейтеров.

Форфейтирование дает ряд ощутимых преимуществ экспортеру[4, c. 65]:

• улучшается позиция экспортера по ликвидности, так как фирма немедленно получает наличные;

• экспортер освобождается от валютных, кредитных, процентных рисков;

• уменьшаются долгосрочные требования в балансе фирмы, что приводит к росту ее кредитоспособности;

• снимается необходимость контроля за погашением кредита и работы по инкассации платежей;

• форфейтинг не влияет на лимиты экспортера по овердрафту или на другой кредит, предоставляемый банком.

Недостатками форфейтинга являются:

1). Высокая стоимость: ставка по форфейтированию значительно больше обычных ставок по кредитам, так как форфейтер берет на себя все риски. Расходы по форфейтированию складываются из:

• расходов по получению банковской гарантии или аваля по векселю;

• рисковой премии за политический риск;

• расходов на мобилизацию денежных средств, зависящих от ставок процентов на еврорынке;

• управленческих расходов;

• комиссии форфейтера, составляющей разницу во времени между заключением соглашения и предоставлением документов.

2). Трудность поиска для экспортера банка, желающего действовать в качестве форфейтера. Для форфейтирования экспортных требований необходимо соблюдать следующие условия:

– экспортное требование должно быть обратимым и безусловным;

– векселя должны быть простыми на импортера, тратты малоупотребимы;

– на векселе должен быть аваль банка страны покупателя, другие требования должны сопровождаться банковской гарантией;

– если платежеспособность импортера сомнительна, то форфейтер может потребовать аваль или гарантию банка третьей страны.

Форфейтинг позволяет создавать своеобразные схемы форфейтингового кредитования импортеров. Ее реализация требует от российского импортера осуществления соответствующих расходов:

а) комиссионные за аваль (4–8%);

б) дисконт иностранного банка, который состоит из:

– лондонской ставки межбанковского кредита LIBOR (6–7% в зависимости от срока кредита);

– странового риска России (6–9%).

В итоге получаем 16–24% годовых. В это же время валютный кредит на срок от полугода до года надежный российский заемщик мог получить под 25–40%[1, c. 64].

                                                                                                     Таблица 2

Сравнительная характеристика факторинга и форфейтинга

Критерий сравнения	Факторинг	Форфейтинг
По срокам	Принимаются требования сроком до 1 года	Принимаются долгосрочные векселя (сроком более 1 года)
По сумме	Нет ограничений	Крупные суммы, начиная от $ 500 тыс.
По сфере обращения	В основном на внутреннем рынке	В основном при международных операциях
По учету рисков	Возможен регресс требований на покупателя	Без регресса на экспортера
По валюте	Широкий круг валют	Только в СКВ
Дополнительные гарантии	Требуются не всегда	Обязателен банковский аваль

Заключение

К числу основных нетрадиционных методов финансирования современной международной торговли обычно относят: лизинг; факторинг и форфейтинг. Главной особенностью этих методов является то, что они, во-первых, выступают своеобразным продолжением основных тенденций развития современных форм и методов международной торговли, а, во-вторых, сами предоставляют дополнительные возможности финансирования рассмотренных нами форм и методов международной торговли.

 

 

Литература

1. Ноздрева Р.Б. и др. Организация и управление внешнеэкономической деятельностью: 17 – модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 10. – М.: «ИНФРА-М», 2018.

2. Кратко И.Г. Международное предпринимательство: Учеб. Пособие. – М.: «ИНФРА-М», 2017.

3. Синецкий Б.И. Основы коммерческой деятельности: Учебник. – М.: Юристъ, 2016.