Введение. «Выход проблемных стран из Евросоюза укрепит европейскую валюту, но это будет реальный шок»

«Выход проблемных стран из Евросоюза укрепит европейскую валюту, но это будет реальный шок»

Сентябрь оказался богат на события, влияющие на ход торгов на мировых биржах. Глава европейского Центробанка Марио Драги в очередной раз заверил общественность, что власти примут все необходимые меры для сохранения целостности еврозоны. Однако на днях в Греции вспыхнули массовые беспорядки, и ситуация в стране, которая балансирует на грани дефлолта, рискует вот-вот вырваться из-под контроля действующего правительства. Ситуация в Штатах также привлекает внимание: федрезерв объявил об очередном этапе «количественного смягчения», что на самом деле означает то, что американское правительство вновь готово включить печатный станок и выпустить новую партию хрустящих долларов.

1. Реальные угрозы на сегодняшний день для ЕС

Темпы развития экономики Китая, которого уже привыкли воспринимать в качестве локомотива мировой экономики, снижаются на протяжении полутора лет, и власти страны констатируют, что пока не видят перелома тренда. Как эти события отразятся на курсах доллара и евро и в какой валюте стоит хранить сбережения, рассуждает ведущий аналитик TeleTRADE Евгений Филиппов.

– Евгений, летом и ведущие инвестиционные банки, и монетарные власти не скупились на апокалиптические прогнозы, предвещая новую волну кризиса и распад еврозоны. Какие угрозы сегодня действительно можно назвать реальными?

– Я весьма скептически отношусь к такого рода прогнозам: как известно, массовое сознание устроено таким образом, что манипулировать испуганными людьми гораздо проще. И кроме того, даже незначительные позитивные новости после таких вот пугающих прогнозов вопринимаются с распростертыми объятьями.

Тем не менее информационный фон достаточно негативный: и нескончаемые разногласия в долговой эпопее в еврозоне, и спад темпов экономического роста в Китае, и застарелые проблемы с непомерным размером госдолга США... Словом, куда ни кинь, везде клин.

Давайте разбираться по порядку Что же ждать осенью? Не слишком верится в целостность еврозоны. И в этом смысле скорее всего, что в ближайшие десять лет появится реальная альтернатива доллару. Так или иначе, американцы справятся и с высоким госдолгом, и Китай в экономической борьбе одолеют.

Сейчас со всех сторон звучат утверждения о том, что новый Апокалипсис в мировой финансовой сфере будет вызван исключением Греции из Евросоюза и, как следствие, развалом еврозоны. Но нужно оценивать происходящее здраво. Перспективы выхода страны из еврозоны конечно есть. И не только Греции, но и ряда других стран. Буквально в июле американские экономисты – то ли шутки ради, то ли ради чистого любопытства – провели интересное исследование: подсчитали, для каких европейских стран выход из Евросоюза был бы благом. Проанализировав все важнейшие макроэкономические показатели, для каждой страны определили индекс: чем ниже значение, тем более необходим стране выход из еврозоны. Оказалось, что максимальное значение – восемь – набрала Германия, что, в принципе, очевидно. К великому удивлению, от пяти до пяти с половиной баллов набрали такие страны как Испания и Греция, а минимальный показатель – три балла – набрала Италия, о выходе которой из еврозоны пока и речи не идет.

2. Риск распада еврозоны

Говоря о риске распада еврозоны ведущий аналитик считает, что в свое время европейские страны крайне спешили объединиться под зонтиком единой европейской валюты, но механизм выхода из еврозоны так не был разработан. Об этом впервые заговорили еще полтора года назад, когда по Европе прокатилась первая волна страха, вызванная усугублением экономических проблем в Греции. И власти крупнейших европейских держав даже начали разрабатывать экстренный план по стабилизации экономики в случае выхода одной из стран из валютного блока. Но конкретные меры разработать так и не удалось.

Что же касается эффективности мер по спасению Греции, которые сейчас предпринимаются европейскими монетарными властями, то к сожалению, те деньги, которые Греция получает от «большой тройки» – Европейского центрального банка, Евросоюза и Международного валютного фонда – не поступают в развитие национальной экономики, а тут же перенаправляются на погашение текущих долгов. Это порочный круг. На национальном уровне вхождение в еврозону и появление единой европейской валюты было воспринято греками как национальное достояние. Но сегодня в стране разрастается мощный социальный конфликт. Полгода назад, когда экспертная комиссия приезжала в Афины с целью проверить, насколько успешно правительство страны следует программе по сокращению дефицита бюджета, за выходные профсоюзы вывели на улицы более половины на тот момент еще трудящегося населения. И митинговавшие четко дали понять, что если экспертная комиссия заявится еще раз, ее представителей арестуют, а парламент сожгут. В стране назревает недовольство, и это однозначно отражают последние парламентские выборы. Ведь до последнего дня перевес сил был минимальный, и риски того, что к власти придет радикально настроенная партия и финансовые соглашения с Европейским союзом будут разорваны, были крайне высоки. На этом фоне единая европейская валюта теряла позиции, причем с впечатляющей динамикой – существенные провалы без каких-либо попыток отыграть падение. Но ситуация стабилизировалась, было сформировано новое коалиционное правительство, и премьер-министр обратился к той же самой «большой тройке» с просьбой продлить сроки погашения долга, на что ему в резкой форме было указано, что эта возможность полностью исключена, ранее заключенные соглашения пересматриваться не будут, и грекам нужно предоставить подтверждение того, каким образом превительство намеревается уложиться в сокращение дефицита бюджета в объеме 11,5 млрд евро – это значительная сумма для Греции.

А безработица в стране – уже выше 20%. И если правительство решится на крайние, непопулярные меры – сократит минимальный размер заработной платы, отменит пособия и дотации, повысит налоги – это приведет к банкротству государственных и коммерческих предприятий, сокращению рабочих мест. Динамики к восстановлению экономики страны нет. Но нужно понимать, кто такие греки – национальную гордость представители этого народа отстаивали уже неоднократно. И правительство страны прекрасно понимает, что если сейчас продолжать жестко закручивать гайки, власть в одночасье лишится полномочий – начнется гражданская война, причем не обязательно развернутся боевые действия – грекам достаточно выйти на улицы с камнями и – вот, пожалуйста! – биржевые игроки завершат все остальное. Достаточно только искру дать и обозначить зону возгорания.

И хотя европейские лидеры не раз заявляли о том, что еврозона сохранит целостность при любом раскладе и Греции будет оказана необходимая финансовая поддержка, нужно понимать, что это лишь вербальные интервенции. Сегодня ни один из политиков не возьмет на себя смелость заявить: да, такой исход вероятен, и огромные суммы, которые были вкачаны в поддержку греческой экономики, заморожены» на длительный срок. Это тут же вызовет высокую турбулентность на рынке. Однако сегодня страны валютного блока так или иначе готовятся к возможности выхода Греции из еврозоны.

Сохранить целостность Евросоюза способны только решительные действия представителей власти – и не только со стороны Европейского Центробанка как основного регулятора, а единые коллегиальные решения политических лидеров. Лишь в этом случае у мировой общественности появится уверенность, что в валютном блоке есть единство мнений, определенный вектор развития – и у инвесторов проснется аппетит к риску, что приведет к росту основных биржевых индексов. Без кардинальных мер доходность по гособлигациям может скакнуть вновь до уровня выше 7%, что создаст повышенную дорлговую нагрузку на бюджеты тех стран, которые привлекают деньги и уже имеют значительный размер госдолга. Сработает эффект домино – не стоит забывать, что ситуация в экономике Португалии, Ирландии также также вызывает тревогу. Греция же останется потенциальной зоной риска еще на длительное время.

Как быстро европейский долговой кризис может привести к выходу неблагополучных в экономическом отношении стран из Евросоюза?

– До Нового года сложившаяся ситуация вряд ли изменится. А в дальнейшем все будет зависить от того, как будет развиваться принципиальное противостоятение Европейского Центробанка и немецкого Budsesbank. Если до конца года компромисс так и не будет найден, это приведет к дальнейшему разрастанию споров и муссированию утверждения, что Греции необходимо выйти из Евросоюза. К слову, сегодня в самой стране происходит серьезный раскол – все больше людей думают: «А может, ну его, этот евро – вернемся к драхме?»

Если Греция выйдет из Европейского союза и вернется к своей национальной валюте. Это может обернуться для экономики страны и валютного блока резкой девальвацией драхмы, и весьма сильно, экономика страны переживет настоящее потрясение, но в долгосрочной перспективе это пойдет на пользу и Греции, и Евросоюзу.

Ситуация на самом деле двоякая: с одной стороны, выход страны из евроблока – это утрата доверия к самой идее объединения – где гарантия, что завтра следом за Грецией не выйдет Португалия или Испания? К тому же это автоматически означает увеличение долговой нагрузки на банки, которые выкупали гособлигации выбывшей страны – а большая часть долговых бумаг сегодня находится на балансах французских и немецких банков. В любом случае ситуация не будет безболезненной. Невозврат долгов вызовет нестабильность в европейском банковском секторе, отток капитала из финансовых инструментов, номинированных в евро и самой единой европейской валюте.

Еще год назад всерьез обсуждалась идея, чтобы в европейском блоке остались только пять стран – Германия, Австрия, Нидерланды, Финляндия и Франция. И выход проблемных стран укрепит европейскую валюту в долгосрочной перспективе, но в первое время это будет, конечно, реальный шок европейского кризиса.