Важнейшей составной частью финансового рынка выступает денежный рынок. Чтобы понять механизм функционирования денежного рынка, надо познакомиться с его составляющими, важнейшей из которых выступает денежная масса.
Денежная масса представляет собой совокупность всех денежных средств в наличной и безналичной формах, с помощью которых осуществляется обращение товаров и услуг в хозяйстве. Объем денежной массы зависит от многих факторов, но прежде всего от предложения и спроса на деньги, которые определяют объем и конъюнктуру денежного рынка.
Предложение денег - это совокупность платежных средств, обращающихся в экономике в данный момент. Деньги выпускаются в обращение государственным казначейством и эмиссионным банком. Предложение денег определяется с помощью денежных агрегатов.
Наиболее часто для характеристики предложения денег используется агрегат М1 - «деньги для сделок», включающий наличные деньги, депозиты до востребования и чековые депозиты.
Предложение денег контролируется Центробанком страны, который стремится поддерживать его на фиксированном уровне, поэтому графически кривая предложения денег представляет собой вертикальную линию.
|
|
Спрос на деньги вытекает из функций денег - средства обращения и средства сохранения богатства, а также их абсолютной ликвидности. Совокупный спрос состоит из спроса на деньги для сделок и спроса на деньги как средства сохранения богатства.
Кривая общего спроса на деньги выглядит следующим образом (рис. 2) и обозначает общее количество денег, которое население и фирмы хотят иметь для сделок и приобретения ценных бумаг при данной величине ставки процента.
Современная теория спроса на деньги представлена различными концепциями. Американский экономист И. Фишер (1867-1947 гг.), представитель количественной теории денег, которая стала составной частью неоклассического направления, предложил следующее уравнение:
МхУ = РхО.
где М - количество денег в обращении;
V - скорость их обращения;
Р - средневзвешенный уровень цен;
Q - количество всех товаров и услуг.
При этом предполагается, что V И Q постоянны, поскольку определяются долговременными факторами.
Д ругой вариант количественной доктрины (кембриджский) разрабатывался целым рядом английских экономистов. Например, формулу А. Пигу (1877-1959 гг.) можно представить следующим образом: М = К х Р х Т.
где М - количество денег;
К - доля годовых доходов, которую желают иметь в денежной форме;
Р - уровень цен;
Т - физический объем производства.
Неоклассическая школа спроса на деньги может быть выражена математически в виде системы из 3-х уравнений, которые тесно связаны с кембриджским уравнением (Харрис Л. Денежная теория. М.: Прогресс, 1990. С. 137). Однако оно более точно отражает реальную потребность.
|
|
Во-первых, это уравнение описывает спрос на номинальные денежные остатки: МВ=К х Р х Y.
Во-вторых, это уравнение характеризует функцию предложения денег:
Мs = M-s.
В-третьих, оно отражает реальное условие равновесия на рынке:
Ms = MD
В этом случае планируемый спрос на деньги должен быть равен их планируемому предложению для поддержания равновесного состояния экономики.
Дж. М. Кейнс, выступив против ряда положений неоклассиков, сформулировал свое понимание роли и значения денег в экономике, предложив доктрину «предпочтения ликвидности». По его мнению, потребность в денежных средствах возникает в связи:
• с необходимостью осуществления текущих сделок (трансакционный мотив);
• с неопределенностью будущих изменений нормы процента (спекулятивный мотив);
• с риском потерь (мотив предосторожности).
Современные монетаристы используют «денежное правило», сформулированное еще в 50-е годы М. Фридменом, по которому для обеспечения экономической стабильности необходимо поддерживать устойчивый долговременный темп роста денежной массы. Это означает попытку создания нового механизма регулирования количества денег в обращении. Обращение денег в хозяйственном обороте образует денежный рынок. На денежном рынке норма ставки процента, с одной стороны, определяется спросом на деньги и их предложением, а с другой стороны, рынок - это сеть финансовых институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.
Графическая модель денежного рынка может выглядеть следующим образом (рис.3). На представленном графике равновесие спроса на деньги и предложение денег имеют место при номинальной ставке процента, равной 7 %. При более низкой ставке процента хозяйственные агенты будут стремиться увеличить количество денег в своих авуарах, тем самым поднимая ставку процента вверх, достигая нового равновесия, и наоборот.
Денежный рынок весьма динамичен, тесно связан с функционированием экономики в целом, и прежде всего с кредитно-банковской системой.