Методы оценки инвестиционных проектов

Лекция №9

Оценка эффективности реализации проектов

Основные формы отчетности для анализа реализации проектов. Методы оценки инвестиционных проектов. Шесть функций денежной единицы. Метод расчета чистого приведенного эффекта. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций. Метод расчета нормы рентабельности. Метод расчета срока окупаемости.

Основные формы отчетности для анализа реализации проектов

Основной формой отчетности, которая используется для анализа эффективности реализации проекта, является отчет о движении денежных средств (ДДС).

Бюджет ДДС по инвестиционному проекту – это планируемые поступления и затраты на проект в течение определенного срока (срока реализации проекта). Данный бюджет составляется на основании статистических данных об аналогичных проектах, либо методами экспертных оценок при отсутствии необходимой информации (табл. 9.1).

При расчете бюджета ДДС определяющим является время фактических поступлений и платежей денежных средств, а не время выполнения хозяйственных операций.

Содержание прогнозного отчета о движении денежных средств (ДДС). В прогнозном отчете о ДДС содержится информация по поступлениям и оттокам денежных средств, источниками которой могут являться данные из бюджетов продаж, бюджетов закупок и использовании материалов, бюджета трудовых затрат, бюджета общепроизводственных, коммерческих, финансовых, административных и других расходов, прогнозного отчета о финансовых результатах, прогнозного отчета о прибылях и убытках и др.

Для практической работы по анализу проектов производится группировка всех формирующихся на предприятии денежных потоков по трем сферам:

1. денежные потоки от основной деятельности;

2. денежные потоки от инвестиционной деятельности;

3. денежные потоки от финансовой деятельности.

Методы оценки инвестиционных проектов.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости.

Воспринимать ее можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, гори­зонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т. п.

Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оценках.

Инвестиционному анализу предшествует расчет средневзвешенной стоимости капитала (ССК). ССК представляет собой минимальную норму прибыли, ожидаемую инвесторами и кредиторами от своих вложений. Избранные для реализации проекты должны обеспечивать хотя бы не меньшую рентабельность.

С точки зрения риска, ССК определяется как безрисковая часть нормы прибыли на вложенный капитал (которую обычно принимают равной средней реальной, т.е. безинфляционной доходности по государственным ценным бумагам i_k) плюс премия за финансовый i_f и предпринимательский риски i_pr, свойственные данному предприятию, плюс инфляционная премия a_k, т.е. ставка дисконтирования d_k будет равна:

d_k=i_k+a_k+i_ka_k+i_pr+i_f,

где k=1,n, n – количество прогнозных периодов.