Задача 2.1

Компания «Газпромсевер» рассматривает вопрос о рефинансировании своих привилегированных акций. Ставка дивидендного дохода по этим акциям 6 руб., а номинальная стоимость одной акции 50 руб. Цена выкупа акций 52 руб. за одну акцию, а число выпущенных в обращение акций составляет 500 000. Вице-президент компании по финансовым вопросам считает, что компания может выпустить новые привилегированные акции с учетом состояния рынка с доходом по ним, равным 11%. При такой ставке акции будут продаваться по номинальной стоимости; суммарная номинальная стоимость выпуска составит 25 млн. руб. Издержки размещения в размере 780 000 руб. не подлежат налогообложению, однако премия, выплачиваемая при выкупе акций, не освобождается от уплаты налога; ставка налогообложения компании - 24%. Ожидается, что время параллельного обращения обоих выпусков акций – 90 дней. Следует ли компании прибегать к рефинансированию своих привилегированных акций? (Предполагается, что дивиденды по привилегированным акциям будут выплачиваться каждый год, если только выпуск не будет выкуплен компанией. Эти дивиденды не подлежат освобождению от налогообложения как расходы, направленные на уменьшение налогооблагаемой базы).

Задача 2.2

Компания выпустила конвертируемые облигации номиналом 100 руб. Купонная ставка равна 12%. Через четыре года каждая облигация может быть конвертирована в 50 обыкновенных акций. В случае отказа от конвертации облигации будут погашены по цене 115 руб. Рассчитайте текущую рыночную цену облигации, если требуемая норма прибыли равна 10%, а ожидаемая цена обыкновенной акции на дату конверсии равна:

a) 2 руб.

b) 3 руб.