Покупка опциона пут (длинный пут)

Опцион пут предоставляет покупателю опциона право продать базовый актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Инвестор приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базового актива.

Пример. Цена спот на акцию равна 100 руб. Инвестор покупает трехмесячный опцион пут на акцию с ценой исполнения 100 руб. за 5 руб. Это означает, что он уплачивает продавцу опциона 5 руб. и получает право продать ему акцию через три месяца за 100 руб.

Инвестор ожидает падения цены акций к моменту истечения срока контракта. Если он оказывается прав и цены на акции через три месяца падают до 80 руб., то он покупает акция на наличном рынке за 80 руб. и исполняет опцион, то есть продает ее по цене исполнения.

На разнице цен он получает выигрыш: 100 - 80 = 20 руб.

Чистый выигрыш с учетом уплаченной премии равен: 20 - 5 = 15 руб.

Если цена спот к моменту окончания контракта оказалась равной 120 руб., то опцион не исполняется.

При цене акции больше или равной 100 руб. опцион не исполняется и держатель опционы (инвестор) несет потери в размере уплаченной премии. При цене актива 95 руб. он имеет нулевой результат по сделке, так как выигрыш в 5 руб. только компенсирует уплаченную премию. При более низкой цене инвестор получает прибыль. Потенциально ее величина ограничена падением курса акций до нуля.

Общее правило: опцион пут исполняется, если к моменту истечения срока действия контракта, цена спот базового актива меньше цены исполнения, и не исполняется, если она равна или выше цены исполнения.

Пример. 15 января, когда подлежащие акции продаются по 30 долл., другой инвестор, владеющий 100 акциями (себестоимость - 15 долл. за акцию) покупает за 2.5 долл. один опцион пут с истечением 15 июля. Покупка пут дает ему краткосрочную защиту (до 15 июля) от обесценения акций.

Продавец опциона пут рассчитывает, что курс акций не изменится или возрастет. Если это случится, то исполнять опцион будет невыгодно и покупатель пут либо его продаст, либо позволит ему истечь. В любом случае продавец пут сохраняет свою премию. Принимая на себя обязательство купить 100 акций, он полагает, что шанс обесценения акций невелик и риск соизмерим с 250-долларовой премией.

Допустим, что покупатель опциона пут прав и курс акций падает до 27.5 долл. Решив реализовать прибыль, он исполняет опцион и поставляет 100 акций продавцу пут. Тот платит ему 100 * 30 = 3000 долл., хотя курс равен 27.5 долл. За вычетом премии остается 2750 долл.