2015-06-28
334
Несмотря на то, что факторы, определяющие цену опционов, известны, на волатильных рынках жизненно важно непрерывно переоценивать опционные позиции, иначе высокая прибыль может быстро обернуться существенными убытками. Опционные риски держателей и продавцов уже рассматривались, однако необходимо вернуться к этой теме еще раз, чтобы подчеркнуть их значение.
Держатели
Покупка опционов имеет две привлекательные стороны:
1) ограничение ценового риска;
2) леверидж.
Если держатель опциона отказывается от исполнения приобретенного им опциона, его убыток ограничивается размером уплаченной премии и известен уже в момент заключения сделки. Леверидж позволяет получить большую прибыль, однако с ним связаны и определенные риски, что продемонстрировано на следующем примере опциона "колл".
Пример.
Инвестор А приобретает 100 акций компании Х по 100 долл. за штуку в расчете, что их цена вырастет через 6 месяцев. Его затраты составят 10000 долл.
Инвестор В приобретает опцион "колл" на 10 стандартных контрактов (по100 акций каждый, с ценой исполнения 100долл. и премией 10 долл. за акцию). Его затраты составят:
10*100*10 = 10000 долл.
Инвестор В рассчитывает на то, что цена акций через 6 месяцев вырастет до 120 долл.
К концу шестого месяца акции компании поднимаются до 120 долл. Инвестор А продает свои акции и получает прибыль в 2000 долл. Доход на инвестиции при этом составит 20%.
Инвестор В исполняет свои опционы и покупает 10 лотов акций по 100 долл. за штуку и сразу же продает их на рынке по 120 долл. Доход по сделке составит 20000 долл. Если вычесть из него уплаченную премию, то прибыль от использования опционов "колл" составит 10000 долл. Доход на инвестиции при этом будет равен 100 процентам. Это и есть "эффект рычага" или леверидж - 100%-ный доход против 20%-го при одних и тех же вложениях.
Однако предположим, что цена акций через 6 месяцев выросла лишь до 110 долл. Инвестор А в этом случае получит 10% на инвестиции при продаже акций, а инвестор В при исполнении опционов - нулевую прибыль.
