Дефляция и проблема непогашенных займов подпитывают друг друга, образуя порочный круг.
Хейзо Такенака, японский министр по экономической и финансовой политике
5 ноября 2002 г.
За последние двадцать лет в мировой экономике образовался структурный дисбаланс, который носит высокодефляционный характер. Причина его образования — рост торговли между индустриально развитыми странами и
развивающимися странами с дешевой рабочей силой в условиях, когда МВС не в состоянии гарантировать сбалансированный торговый обмен. В свою очередь, его нынешний дефляционный характер связан с двумя причинами. Первая проста и очевидна: доля мировой продукции, изготовленной крайне дешевой рабочей силой, все время растет. В результате цена на эти товары падает, т.к. падает стоимость их производства. Суть второй причины сложнее. Торговый дисбаланс порождает резервные активы, которые подпитывают
кредитование и сверхинвестиции. Сверхинвестиции приводят к сверхмощностям, а сверхмощности — к дефляции. В данной главе объясняется, как оба указанных процесса толкают цены вниз. Далее, в Части третьей анализируется роль, которую сыграет дефляция в надвигающемся мировом спаде.