Аналіз аль терна тивних проектів

У разі розгляду кількох альтернативних проектів залежно від вибраного методу оцінювання в деяких випадках можливе отри­мання неоднозначних, часом - суперечливих результатів. Це при тому, що між показниками ефективності інвестицій (NPV; PI; IRR) існує відповідний взаємозв'язок.

Скажімо, якщо NPV> 0, то одночасно IRR > СС i РІ= 1.

При NPV=0 одночасно IRR>CC i PI=1.

2.6. АНАЛІЗ БЕЗЗБИТКОВОСТІ

Аналіз беззбитковості використовується для аналізу співвідношення між обсягами реалізації продукції проекту та її прибутковістю. Показник беззбитковості спрямований на отримання відповіді, наскільки погано повинні йти справи з реалізацією проектної продукції, щоб цей проект почав завдавати збитків.

Змінні витрати (VC ) змінюються зі зміною обсягу випуску і дорівнюють нулю в тому разі, якщо обсяг випуску становить нуль (прямі витрати праці, матеріалів) і визначається за формулою:

VC = Q х V, (1.23)

де Q — загальна кількість продукції;

V — змінні витрати на одиницю продукції.

Постійні витрати (FC) не змінються протягом певного періоду часу. На відміну від змінних витрат, постійні не залежать від обсягу продукції, яка виробляється певний проміжок часу (орендна плата за використання виробничих потужностей, амортизація, зарплата адмінуправлінського персоналу тощо).

Загальні витрати (ТС) для даного обсягу виробництва продукції є сумою змінних ( VC) та постійних (FC) витрат:

TC=VC + FC (1.24)

або ж ТС = QV + FC. (1.24а)

Точкою беззбитковості виробництва є обсяг виробництва або реалізація проектної продукції, при якому не отримується прибутків, але виробництво не несе збитків (чистий прибуток за проектом становить нуль).

Якщо Р - ціна продажу одиниці продукції;

TR - виторг від реалізації продукції;

V — змінні витрати на одиницю продукції;

Q — загальна кількість проданої продукції;

FC - постійні витрати;

D - амортизація;

Т - ставка податку, то формулу для прибутку П можна записати так:

П=( TR-VC-FC-D)(1-T). (1.25)

Звідси можна визначити точку беззбитковості виробництва. Якщо прирівняти чистий прибуток до нуля, то отримаємо:

П =(TR-VC-FC-D)(1-T) = O. (1.26)

Поділивши ліву і праву частини рівняння на (1 — 7), отримаємо:

TR-VC-FC-D = 0,

або TR-VC = FC + D.

Якщо згадати, що TR = РхQ, a VC = Qх V, і підставити ці значення у формулу, то рівень беззбитковості можна визначити як: PxQ-VxQ = FC + D або ж

(Р - V) х Q = FC + D, звідки

(2.28) Графічно точку беззбитковості можна зобразити так (рис. 1.6):

Рис. 1.7. Графічне зображення точки беззбитковості