2015-07-21
662
Управление структурой капитала – одна из важнейших задач международного финансового менеджмента.
Модель WACC (weighted average cost of capital) позволяет определить средневзвешенные издержки привлечения капитала.
Привлеченный капитал состоит из акционерного капитала и заемного капитала.
Издержками привлечения акционерного капитала является выплата дивидендов.
Издержками привлечения заемного капитала является выплата процента.
Модель WACC имеет вид:
WACC=сумма(Ci*qi),
где
Ci – издержки привлечения каждого источника;
qi – доля каждого источника в общей сумме капитала;
i – количество источников.
Средневзвешенную стоимость капитала можно также рассчитать по более детализированной формуле:
WACC= Kd wd + Kc ws (1-t)
(используется западными компаниями, т.к. у них есть понятие «налогового щита», при котором из налогооблагаемой прибыли вычитаются % платежи по кредитам)
где
Kd – цена собствен. капитала (%) = Дивиденды / Чистая прибыль
wd – доля собст.капитала = Собствен.капитал / капитал (СК + ЗК)
|
|
|
Kc - цена заемн. капитала (%) = банковс. процент
ws - доля заемн.капитала = ЗК / СК +ЗК
t – ставка налога
Таким образом, весь авансированный капитал, в зависимости от источников формирования, может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.
Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечивает более устойчивое финансовое состояние и снижает риск банкротства. Если в общей сумме капитала больше собственных средств и меньше заемных, то кредиторы более прочно защищены от убытков, а, следовательно, снижается риск потери.
Таким образом, функциями собственного капитала являются:
- оперативная (поддержание непрерывности деятельности предприятия);
- защитная (защита капитала кредиторов и возмещение убытков организации);
- распределительная (распределение полученной прибыли);
- регулирующая (определяет возможности и масштабы привлечения заемных источников финансирования, а также участие отдельных субъектов в управлении организацией).
Уставный капитал организации – это первоначальная сумма средств учредителей, которая необходима для функционирования предприятия, отражающая право на ведение предпринимательской деятельности. Вкладами в уставный капитал могут быть денежные средства, имущество и нематериальные активы.
Добавочный капитал – это часть капитала организации, образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше их номинальной стоимости.
Резервный капитал – выделяется из прибыли организации для покрытия возможных убытков и потерь, погашения облигаций и выкупа акций предприятия. Величина и порядок его образования определяются законодательством РФ и уставом организации. По его величине судят о запасе финансовой прочности предприятия.
|
|
|
Нераспределенная прибыль – это конечный финансовый результат, полученный по итогам деятельности организации за отчетный год; основной источник накопления имущества предприятия. Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога.
Фонды специального назначения на развитие и расширение предприятия, а также на мероприятия социального характера.
К прочим резервам относятся резервы, которые создаются на предприятии в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость и издержки обращения.
Внутренний источник капитала: прибыль, амортизационные отчисления, фонд переоценки имущества, доходы от сдачи имущества в аренду, расчеты с учредителями и др.
Капитал, привлекаемый из внешних источников: дополнительная эмиссия акций, безвозмездная помощь со стороны государства, активы в порядке благотворительности.
Собственный капитал положительными особенностями:
1. простотой привлечения
2. более высокой способностью генерирования прибыли, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах;
3. обеспечением финансовой устойчивости, платежеспособности, снижением риска банкротства.
Недостатки:
1. ограниченность объема привлечения,
2. высокая стоимость
Заемный капитал – это совокупность заемных средств, авансированных в предприятие, и приносящих прибыль.
