2015-08-21
844
Термін, протягом якого інвестор може відшкодувати початкові затрати, забезпечивши при цьому бажаний рівень доходності, називається терміном окупності інвестицій.
Цей метод – один іздоситьпростих та доступних в користуванні широко розповсюджений в практиціаналізуефективності інвестицій. Віндаєможливістьотриматидодатковуінформацію про проект та визначити той термін, за якийкумулятивна сума грошовихчистихнадходженьдорівнюватимесуміінвестицій. Загальна формула для розрахунку PP маєтакийвигляд:
, (4.6)
де РР – термінокупності (років); І – обсягінвестицій по проекту; CFt(s) – річна сума грошовихнадходженьвідреалізації інвестиційного проекту.
Індекс (s) при знаменникові CFt свідчить про можливість двоякого підходу до визначеннявеличини CFt. Перший підхідможливий у випадкурівномірниходнакових по величиніщорічнихгрошовихнадходжень. Тодіобсягінвестуванняділиться на величину річнихнадходжень. Другийпідхідмаємісце, коли грошовінадходженнявід проекту суттєвовідрізняються по роках. В такому раз РР. Розраховується прямим підрахункомроків, протягомякихінвестиція буде відшкодованакумулятивним доходом (наростаючимпідсумком). Дуже часто при розрахунку РР враховуєтьсядробовачастина року, щоробитьйогобільшточним.
|
|
|
Врахування фактора часу при розрахункутермінуокупностівимагає дисконтування грошовихпотоків по відповідній ставці дисконту, а формула для розрахунку дисконтованоготермінуокупності (DPP) має вид:
(4.7)
Очевидно, що в разідисконтуваннятермінокупностізбільшується, тобтозавжди PP > DPP.
Метод розрахункутермінуокупностінайбільшвиправданий у випадку, коли інвестиціїмаютьвисокийступінь ризику, тому чимменшийтермінокупності, тимменшризикованим є проект.
Індекс прибутковості (IP).
Визначає прибутковість інвестованих у проект коштів. Можна визначити індекси прибутковості витрат та інвестицій.
Індекс прибутковості дисконтованих витрат – відношення всіх грошових приток до дисконтованим витратам.
Формула індексу прибутковості дисконтованих витрат може бути представлена в наступному вигляді:
PI = (Сума грошових потоків за весь період (два, три або більше років) / (1 + Ставка дисконту) в ступені, що відповідає кількості років періоду) / (Початкові капітальні вкладення + Сума грошових витрат за весь період / (1 + Ставка дисконту) в ступені, що відповідає кількості років періоду).
Індекс прибутковості дисконтованих інвестицій – відношення всіх грошових приток від операційної діяльності до дисконтованим грошовим притоках від інвестиційної діяльності.
Для прибуткових проектів величина Індексу дохідності не повинна бути менше одиниці.
|
|
|
Синоніми: Внутрішня норма прибутку. Внутрішня норма рентабельності. Англійські еквіваленти: InternalRateofReturn (IRR). DiscountedCashFlowofReturn (DCFOR).
Для використання методу чистої поточної вартості слід заздалегідь установити величину ставки дисконтування. Рішення подібного завдання може викликати певні труднощі. Тому значного поширення набув метод оцінки ефективності на основі визначення критичного рівня вартості капіталу, використовуваного в конкретному інвестиційному проекті. Оцінюваний показник одержав назву внутрішньої ставки прибутковості інвестицій.
Розрахунок внутрішньої ставки прибутковості (IRR) здійснюється методом ітеративного підбору такої величини ставки дисконтування, при якій чиста поточна вартість інвестиційного проекту дорівнює нулю. Цій умові відповідає формула (9.10):
Розрахунок показника IRR передбачає повну капіталізацію всіх одержуваних доходів. Це означає, що всі генеровані кошти направляються на покриття поточних платежів або реінвестуються з прибутковістю, яка дорівнює IRR. Зазначене припущення є одним із самих істотних недоліків даного методу.
Інтерпретаційний зміст внутрішньої ставки прибутковості полягає у визначенні максимальної вартості капіталу, використовуваного для фінансування інвестиційних витрат, при якому власник проектів не несе збитків.
