Экономическая природа капитала

В.Е.Леонтьев

Н.П.Радковская

Ф и н а н с о в ы й

М е н е д ж м е н т

- «» -

Учебное пособие

Часть II

- «» -

· Управление капиталом

· Финансовый леверидж (рычаг)

· Управление основным капиталом.

· Управление оборотным капиталом

· Управление финансовыми активами.

· Финансовые аспекты реструктуризации

- «» -

 

 

Гатчина 2009

 

СОДЕРЖАНИЕ

Глава 1.Управление капиталом в системе финансового менеджмента
1.1. Экономическая природа капитала
1.2. Методический подход к формированию капитала
1.3. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала
1.4. Методы определения стоимости (цены) организации.
1.5. Модели расчета оптимальной структуры капитала.
1.6. Взаимосвязь между структурой капитала и дивидендной политикой
Глава 2. Финансовый леверидж (рычаг)
2.1.Экономическое содержание финансового левериджа (рычага)
2.2. Взаимодействие эффектов производственного и финансового рычагов в условиях предпринимательского риска
Глава 3. Управление основным капиталом
3.1. Экономическая природа, состав и структура основного капитала
3.2. Принципы и методы управления основным капиталом
3.3. Финансовые показатели, используемые для анализа и оценки основного капитала
3.4. Планирование основного капитала
3.5. Амортизация основного капитала
3.6.Методы оценки стоимости основного капитала
3.7. Управление обновлением основного капитала
3.8. Особенности формирования финансовых ресурсов и капитала
3.9. Источники финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал
3.10. Методы финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал
3.11. Современные формы инвестирования в основной капитал
Глава 4. Управление оборотным капиталом
4.1. Общая характеристика оборотного капитала
4.2. Управление оборотным капиталом в процессе производственного и финансового циклов
4.3. Технология определения текущих финансовых потребностей
4.4. Выбор стратегии финансирования оборотных активов
4.5. Определение политики оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами
4.6. Разработка бюджета оборотных активов
Глава 5. Управление финансовыми активами
5.1. Стратегия управления финансовыми активами
5.2. Характерные особенности финансовых активов, включаемых в инвестиционный портфель
5.3. Методы оценки стоимости и доходности эмиссионных ценных бумаг
5.4. Типы портфелей ценных бумаг и инвестиционных стратегий
5.5. Технология управления инвестиционным портфелем
5.6. Оценка доходности фондового портфеля
5.7. Виды и способы снижения рисков фондового портфеля
5.8. Оценка стоимости финансовых активов
5.9. Оценка доходности финансовых активов
5.10. Оценка риска финансовых активов
5.11.Принятие решений об инвестициях в финансовые активы
Глава 6. Финансовый аспект реструктуризации
6.1. Зарубежный опыт поглощения и слияния организаций
6.2. Правовые основы реорганизации организаций в России
6.3. Финансовые аспекты поглощений и слияний
6.4. Ликвидация организации
заключение
Список литературы

 

Глава 1.Управление капиталом в системе финансового менеджмента

Экономическая природа капитала

Капитал представляет собой одно из важнейших понятий финансового менеджмента организаций. С позиций финансового менеджмента он выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, имеющих денежную оценку, вложенных в активы организации. С позиций корпоративных финансов он выражает денежные (финансовые) отношения, возникающие между организацией и другими субъектами хозяйствования по поводу формирования и использования капитала.

В результате вложения денежных ресурсов формируется основной и оборотный капитал. В процессе функционирования основной капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал – форму оборотных активов.

Величина капитала, так же как его структура и состав источников не являются постоянными. Поэтому в практической деятельности необходимо осуществлять постоянный контроль за процессами его формирования, пополнения или уменьшения и движения на определенные даты, в краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный периоды.

Вследствие производственной или финансовой деятельности, целями развития предприятия, интересами собственника величина и структура капитала может корректироваться. Общая величина и структура капитала отражается в активе Бухгалтерского баланса организации и составляет, как правило, значительную часть средств.

Капитал с точки зрения финансов представляет собой совокупность денежных средств, вложенных или авансированных в основные и оборотные фонды организации, участвующие в процессе воспроизводства и приносящие прибыль (добавочный капитал или прибавочную стоимость).

Поэтому основной и оборотный капитал являются синонимами основных и оборотных фондов с точки зрения бухгалтерского учета, учитывая, что эти фонды могут иметь разную (товарную, производственную, материальную, денежную и другие) формы оценки.

Капитал по функциональной принадлежности подразделяется на основной и оборотный капитал.

Основной капитал представляет собой денежные средства, вложенные в совокупность основных фондов, средств и нематериальных активов. Основные средства не имеющие конкретного назначения, но используемые в процессе производства, также относятся к основному капиталу. В связи с принадлежностью капитала к процессу производства он подразделяется на основной производственный капитала и на основной непроизводственный капитал.

Основные средства, которые не участвуют в процессе производства и не приносят прибыли называются имуществом организации.

С точки зрения бухгалтерского учета и материально-вещественного состава основные производственные фонды и средства состоят из тринадцати групп (например: здания, сооружения, производственное оборудование, передаточные устройства и т.д.) и по-разному принимают участие в процессе производства. Поэтому проводится грань между активной частью основных производственных фондов и пассивной частью. К активной части основных производственных фондов и средств относят: машины, оборудование, и т.д., а к пассивной – здания, сооружения, земельные участки и другие. Непроизводственные основные фонды и средства также можно подразделить на активные и пассивные, однако, влияние их на процесс производства и величину прибыли невозможно подтвердить постоянной зависимостью. Поэтому на практике такого деления не осуществляют. Кроме того в состав основного капитала в некоторых случаях можно вносить и стоимость незавершенных затрат на строительство и приобретение объектов основных фондов.

Применяется также деление основных производственных фондов и средств на действующие и недействующие (такое деление производится в бухгалтерском учете). Такое деление подтверждает деление основных средств на капитал и имущество.

Оборотный капитал представляет собой денежные средства, авансированные в совокупность оборотных активов (оборотные фонды и средства) организации, используемые или предназначенные к использованию в производстве и приносящие прибыль (прибавочную стоимость или добавочный капитал).

Так как оборотные фонды и средства находятся в процессе производства на всех стадиях кругооборота (денежной, производственной - запасы, производственной - затраты, товарной), то и оборотный капитал в натурально-вещественной формах может быть выражен в этих формах. Оборотный капитал подразделяется по стадиям производства на: производственный и в обращении. На практике не используется классификация – непроизводственный, так как такие средства также являются товарно-материальными ценностями – имуществом.

Оборотные производственные фонды и средства включают в себя:

· предметы труда (сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо);

· средства труда (тара, запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, инструмент);

· незавершенное производство (предметы труда и средства труда, израсходованные на производство, но не составляющие готовую продукцию);

· расходы будущих периодов (средства, вложенные в мероприятия, которые будут учтены в издержках продукции в последующие отчетные периоды).

Оборотные фонды и средства в сфере обращения состоят из:

· средств, авансированных в готовую продукцию;

· средств, находящихся в расчетах;

· средств, находящихся на расчетных, валютных счетах и в кассе.

Организация должна одновременно располагать и оборотным производственным и оборотным капиталом в сфере обращении.

Основной капитал используется в деятельности организации в течение определенного длительного периода времени (в среднем, около 10 лет). Оборотный капитал, проходя все стадии кругооборота, практически, используется полностью и полностью возмещается из полученной выручки от реализации продукции (работ или услуг) – выручки от продаж, дохода. Денежные средства, израсходованные (вложенные) на приобретение и строительство, расширение и реконструкцию являются вложенными в основной капитал. Денежные средства, израсходованные на приобретение материалов, сырья, топлива и т.п. являются авансированными в оборотный капитал.

Приобретение составных частей основного капитала производится из выручки, полученной в течение длительного периода времени, и затрагивает источники их приобретения (амортизационный фонд, прибыль, уставный капитал и т.д., то есть собственные источники средств), стоимость средств авансированных в оборотный капитал возмещается из выручки в сравнительно небольшой период времени и не затрагивает источников их приобретения.

Все источники формирования и изменения капитала отражаются в пассиве Бухгалтерского баланса организации и, как правило, составляют основную часть источников средств организации. По источникам денежных средств капитал подразделяется:

· собственный капитал;

· привлеченный капитал;

· заемный капитал.

Собственный капитал представляет собой денежные средства, принадлежащие собственнику организации на правах собственности, вложенные в совокупность средств, участвующих в процессе производства и приносящих прибыль или прибавочный продукт в любой форме.

В процессе хозяйственной деятельности собственник имеет право привлекать на любых условиях дополнительный капитал:

· граждан, в том числе иностранных граждан;

· средства других организаций;

· средства государства -

на безвозвратной основе, так и с передачей части прибыли владельцу средств, привлеченных в производство (на возвратной основе). Такой капитал также приносит владельцам определенную прибыль от использования средств на предприятии и называется привлеченным капиталом.

Заемный капитал является заимствованной суммой денежных средств в кредитно-банковской сфере с последующим возвратом после использования и уплатой соответствующих процентов по договорам. Такая сумма средств для предприятия является капиталом, а для коммерческого банка – доходом от операции по вложению средств. Такое заимствование может быть краткосрочным и долгосрочным в зависимости от сроков использования его на предприятии и срока возврата с процентами.