И инвестиционной деятельности

Лекция 2. Содержание и этапы инвестиционного процесса

1. Инвестиционная деятельность и инвестиционный процесс.

2. Субъекты инвестиционной деятельности и этапы инвестирования

3. Факторы, определяющие темпы роста инвестиций.

4.Классификация инвесторов в РФ.

-1-

Инвестиционная деятельность выражает вложение инвестиций в биз­нес и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта. Она может быть направлена на внутреннее и внешнее развитие пред­приятия. К инвестиционной деятельности, направленной на внутреннее развитие, относят:

• замену или поддержание уровня эксплуатации действующего обо­рудования;

• расширение производственных мощностей;

• увеличение объема выпуска продукции, включая новые eе виды;

• реконструкцию действующего производства;

• затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы и др.

В инвестиционную деятельность, направленную на внешнее разви­тие, включают:

• поглощения других компаний;

• приобретение акций сторонних эмитентов;

• взносы в уставные (складочные) капиталы других предприятий;

• размещение капитала за рубежом;

• охрану окружающей природной среды.

Переход от внутреннего инвестирования к внешнему предполагает осуществление следующих операций.

1. Приобретение других компаний - покупка контрольного пакета акций сторонней фирмы по следующим соображениям:

♦ попытка монополизировать рынок или его отдельные сегменты;

♦ дополнение недостающего звена в технологической цепочке;

♦ размещение временно свободных денежных средств в финансо­вые инструменты денежного рынка и рынка капитала;

♦ укрепление партнерства;

♦ попытка сменить или расширить сферу деятельности.

2. Приобретение эмиссионных ценных бумаг сторонних эмитентов имеет целью вложение средств для получения стабильного теку­щего дохода (в форме дивидендов и процентов) без осуществле­ния какой-либо деятельности. Подобная стратегия менее рискованна, но и менее доходна.

Следовательно, инвестиционная деятельность направлена на повы­шение эффективности работы предприятия, а в конечном итоге - на увеличение прибыли и его рыночной стоимости.

Инвестиционный процесс - открытая система, в которой наряду с заказ­чиком (застройщиком) принимают участие и другие контрагенты (про­ектировщики, подрядчики, банки, поставщики оборудования и матери­альных ресурсов для строительства и т. д.).

В рамках инвестиционного процесса необходимо выделить процесс привлечения финансов субъектами реального сектора экономики и про­цесс их размещения на конкретные цели инвестирования (реализация инвестиционных и инновационных проектов и программ).

Связующим звеном между обладателями инвестиционных ресурсов и их потребителями во многих случаях выступают институты финансового посредничества, оперирующие на рынке капитала (коммерческие и инве­стиционные банки, инвестиционные фонды, страховые компании и др.).

Инвестиции в активы предприятия отражаются в активе бух­галтерского баланса, а источники их финансирования - в пассиве баланса. Их направляют в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы.

-2-

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, выступают инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Рос­сии с использованием собственных и привлеченных средств. Инвестора­ми могут быть юридические и физические лица, объединения юридиче­ских лиц, государственные органы и органы местного самоуправления, а также иностранные вкладчики капитала.

Инвесторы обладают равными правами на:

• осуществление инвестиционной деятельности в форме капиталь­ных вложений;

• самостоятельное определение объемов и направлений капитало­вложений, а также заключение договоров с другими субъектами инвестиционной деятельности;

• владение, пользование и распоряжение объектами, возведенными ими или приобретенными за счет капиталовложений;

• передачу по договору или государственному контракту своих прав на проведение капитальных вложений и на их результаты юриди­ческим и физическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления;

• объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов для совместного осуществления капитальных вложений на основе заключенных между ними договоров;

• проведение контроля за целевым использованием средств, направ­ляемых на капитальные вложения;

• осуществление иных прав, предусмотренных договорами или го­сударственными контрактами в соответствии с Гражданским ко­дексом Российской Федерации.

Заказчики - уполномоченные на то инвесторами юридические лица и граждане, которые реализуют инвестиционные проекты. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую деятельность субъектов инве­стиционной сферы, если иное не предусмотрено договором между ними. В роли заказчиков могут выступать и сами инвесторы. Заказчиков, не являющихся инвесторами, наделяют правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах пол­номочий, установленных договором или государственным контрактом.

Подрядчики - юридические и физические лица, выполняющие ра­боты по договору строительного подряда или государственному кон­тракту, заключенному с заказчиками. Они обязаны иметь лицензию на осуществление соответствующих видов строительно-монтажных работ.

Пользователи объектов капитальных вложений - юридические и фи­зические лица (включая иностранные), а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные организации, для которых создают указанные объекты. Инвесторы могут выступать в роли пользователей объектов капитальных вложений. Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором или государствен­ным контрактом, заключенным между ними. Данные субъекты обязаны соблюдать требования, предъявляемые государственными лицами, а также использовать средства, предназначенные на капитальные вложения, по це­левому назначению.

Важнейшими этапами инвестирования являются:

1)преобразование ресурсов в капитальные вложения, т. е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестицион­ной деятельности (собственно инвестирование);

2)превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимо­сти, что характеризует конечное потребление инвестиций и полу­чение новой потребительной стоимости (зданий, сооружений, ус­тановленных технологических линий и оборудования и т. д.);

3)прирост капитальной стоимости в форме прибыли, т. е. реализует­ся конечная цель инвестирования.

Таким образом, начальная и конечная цепочки замыкаются, образуя новую взаимосвязь: доход-ресурсы-конечный результат (эффект), т. е. процесс накопления повторяется.

-3-

Темпы роста инвестиций зависят от ряда факторов.

Прежде всего, объем инвестиций зависит от распределения получаемого дохода на потребление и накопление (сбережение). В условиях низких доходов у значительной части населения основную их долю (70-80%) направляют на потребление. Рост доходов граждан вызывает повышение доли, направляемой на сбережения, которые служат источником инвести­ционных ресурсов. Следовательно, рост удельного веса сбережений в об­щем доходе вызывает увеличение объема инвестиций, и наоборот. Однако это условие соблюдается, если обеспечены государственные гарантии сбе­режений граждан, что служит стимулом их инвестиционной активности.

На объем инвестиций воздействует также ожидаемая норма прибы­ли как основной побудительный мотив. Чем выше ожидаемая норма прибыли на капитал, тем больший объем инвестиций направляют в кон­кретную отрасль хозяйства или сферу бизнеса.

Существенное влияние на объем инвестиций оказывает ставка ссудно­го процента, так как в процессе инвестирования могут быть использованы не только собственные, но и заемные средства. Если норма ожидаемой чистой прибыли окажется выше средней ставки ссудного процента, то такие вложения выгодны для инвестора. Поэтому рост процентной став­ки вызывает снижение объема инвестиций в стране.

Объем инвестиций связан также с предполагаемым темпом инфля­ции. Чем выше этот показатель, тем больше обесценится будущая прибыль инвестора и тем меньше стимулов будет у него для расширения объема инвестиций (особенно в сфере долгосрочного инвестирования). Поэтому при разработке бизнес-планов инвестиционных проектов не­обходимо учитывать влияние указанных факторов.

-4-

В инвестиционной деятельности России инвесторов (вкладчиков капи­тала) классифицируют по следующим признакам.

1. По направлениям текущей (операционной) деятельности - инсти­туциональные и индивидуальные инвесторы. В роли институцио­нальных инвесторов выступают хозяйственные общества и това­рищества в сфере промышленности, транспорта, связи, торговли и т. д., а индивидуальных инвесторов — граждане.

2. По целям инвестирования выделяют стратегических и портфель­ных инвесторов. Первые из них ставят целью приобрести конт­рольные пакеты акций других компаний или большую их долю в уставном капитале для осуществления реального управления их делами. Они осуществляют также стратегию поглощения и слия­ния других компаний. Портфельный инвестор вкладывает свой капитал в разнообразные финансовые инструменты с целью полу­чения приемлемого текущего дохода (в форме дивидендов и про­центов) или прироста капитала в будущем.

3. По принадлежности к резидентам (отечественный инвестор) выделяют отечественных и иностранных инвесторов.