1.Источники и методы финансирования проектов
Предметно-ориентированная и направленная деятельность в инвестиционной сфере предполагает необходимость осуществления административно-управленческим персоналом анализа и оптимизации структуры источников финансирования проектов и их целевого использования с учетом финансового положения самого предприятия, состояния экономики, возможностей по реструктуризации источников финансирования и их развитию. Фактически в условиях постоянно изменяющейся рыночной среды административно-командный персонал предприятия, компании призван осуществлять мониторинг качества и эффективности структуры источников проектного финансирования. Система финансирования проектов складывается из органического единства источников финансирования и методов финансирования. Наличие источников финансирования проектов в настоящее время является одной из главных проблем проектной деятельности.
Финансирование любого проекта должно обеспечить, с одной стороны, динамику инвестиций, позволяющую выполнять проект в соответствии с периодом его осуществления и финансовыми ограничениями, с другой — снижение затрат и риска за счет соответствующей структуры использования денежных средств и налоговых льгот.
Началом организации финансирования проектов является определение необходимого размера средств для их разработки и реализации — формирование бюджета проекта. Бюджет проекта предназначен для планирования расхода финансовых средств проекта по временным периодам (год, квартал, месяц) в течение всего времени его осуществления. Обычно расход средств проекта первого года планируется более подробно, показывается поквартальное и помесячное распределение денежных средств. Бюджет проекта должен строиться таким образом, чтобы удовлетворить потребности участников проекта в финансовых ресурсах в планируемые интервалы времени.
Постоянный дефицит финансовых ресурсов может лимитировать рассмотрение некоторых предложений, например, в части проектной мощности и других технико-экономических параметров, ограничивая их до минимальных, экономически целесообразных уровней. Вместе с тем, не считая случаев, когда ресурсные ограничения представляют собой главный лимитирующий фактор, правильно определить потребность в инвестициях можно только после расчета объемных показателей проекта, затрат на освоение участка, строительство зданий и сооружений, приобретение техники и технологии, финансовых потребностей в оборотном капитале (для чего необходимо знать объемы реализации, издержки производства, доходы). Во всех случаях нельзя допустить недооценки инвестиций, издержек производства и маркетинга и, наоборот, переоценивать объемы продаж и возможные доходы. Общая сумма финансирования проектов включает обычно затраты на основной — проектно-изыскательские работы, подготовку площадки, строительство и ремонт зданий и сооружений, закупку и монтаж оборудования, обучение персонала и т. д. и оборотный (в расчете на текущий период, обычно равный одному месяцу) — приобретение сырья и материалов, покупных полуфабрикатов, топлива и энергии, расходы на производство и реализацию продукции, другой капитал. Поскольку при расчете оборотного капитала исключаются краткосрочные кредиты, вполне логично, что он должен финансироваться за счет акционерного капитала или долгосрочных обязательств. Краткосрочное сезонное увеличение материальных ресурсов, возникающее в течение хозяйственного года, может финансироваться и за счет кратко- или среднесрочных кредитов. В случаях, когда разделение оборотного капитала на постоянный и переменный не производилось, чистый оборотный капитал используется в качестве среднего долгосрочного уровня оборотного капитала и должен финансироваться за счет средне- и долгосрочного кредита или акционерного капитала.
Таким образом, можно сделать вывод, что при формировании бюджета проекта необходимо решить следующие задачи:
1) задача инвестиционного проектирования, т. е. технико-экономическая и финансово-экономическая оценка проектов (расчет срока окупаемости, чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы рентабельности и т. д.);
2) задача проектного финансирования, т. е. выбор оптимального способа привлечения средств для финансирования инвестиционного проекта. Смысл проектного финансирования состоит в том, чтобы, оценивая совокупные выгоды и совокупные издержки, выбрать такой источник и способ финансирования проекта, который был бы максимально эффективен для благосостояния (рыночной стоимости) фирмы в целом.
Различными могут быть и источники финансирования инвестиционных проектов. Это, например:
1) собственные финансовые средства хозяйствующих субъектов — прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий (аварий и т.п.), другие виды активов (основные фонды, земельные участки и т. п.) и привлеченные средства, например средства от продажи акций, а также выделяемые вышестоящими холдинговыми или акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;
2) бюджетные ассигнования из бюджетов разных уровней (республиканского, местного и т.д.), фонда поддержки предпринимательства, внебюджетных фондов, предоставляемых безвозмездно или на льготной основе;
3)иностранные инвестиции — капитал иностранных юридических и физических лиц, предоставляемый в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых вложений денежных средств международных организаций, финансовых учреждений различных форм собственности и частных лиц в соответствии с
действующим законодательством;
4)заемные средства — кредиты, предоставляемые государственными и коммерческими банками, иностранными инвесторами (например, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, международными фондами, агентствами и крупными страховыми компаниями) на возвратной основе, пенсионными фондами, векселя и др.
Структура источников финансирования проектов и организационные формы участников финансирования проектов приведены в табл. 1.
Таблица 1.