2020-01-15
228
Для разработки рекомендаций ежегодному общему собранию акционеров по размерам выплаты дивидендов Совет директоров руководствуется существующей дивидендной политикой, которая была утверждена в августе 2005 г.
Дивидендная политика
Приложение № 6 к Протоколу № 4–08 от 26 апреля 2008 года.
Утверждено Советом директоров ОАО АФК «Система».
1. Общие положения
1.1. Настоящее Положение о дивидендной политике (далее «Положение») разработано в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, Уставом ОАО АФК «Система» (далее «Общество») и его внутренними документами.
1.2. Положение носит рекомендательный характер и предназначено для определения подхода Совета директоров Общества к выработке рекомендаций по размеру дивидендов по акциям и порядку их выплаты.
1.3. Принимая настоящее положение, Совет директоров ожидает, что текущая дивидендная политика Общества, учитывающая высокие инвестиционные потребности Общества в среднесрочной перспективе, останется в силе в течение 3 лет.
|
|
|
2. Определение размеров дивидендов
2.1. В соответствии с требованиями российского законодательства дивиденды акционерам Общества выплачиваются из прибыли Общества после налогообложения (чистой прибыли), исчисленной на основе бухгалтерской отчетности, составленной в соответствии с требованиями российского законодательства.
2.2. Совет директоров Общества при определении рекомендуемого общему собранию акционеров размера дивиденда также ориентируется на показатели чистой прибыли, определяемой на основе консолидированной финансовой отчетности ОАО АФК «Система» и дочерних компаний, составленной в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета (ОПБУ) США.
2.3. При наличии прибыли Общество ежегодно направляет ограниченную часть прибыли на выплату дивидендов, используя остающуюся в распоряжении Общества прибыль преимущественно для реинвестирования, в целях роста капитализации компании.
2.4. Выплата дивидендов осуществляется в форме денежных средств.
2.5. При выплате дивидендов никто из акционеров не имеет преимуществ по срокам выплат.
2.6. Рекомендуемая сумма дивидендных выплат определяется Советом директоров на основе финансовых результатов деятельности Общества по итогам года, но, как правило, составляет до 40% от консолидированной чистой прибыли по ОПБУ США.
2.7. В случае отклонения от установленных настоящей Дивидендной политикой критериев определения суммы дивидендных выплат Общество обязано раскрыть полную информацию о причинах данного отклонения.
2.8. Общество не вправе объявлять или выплачивать объявленные дивиденды в случаях, установленных законодательством РФ.
|
|
|
3. Порядок принятия решения о выплате дивидендов
3.1. Совет директоров Общества на основании предложения исполнительного органа определяет рекомендуемую сумму дивидендных выплат. При принятии своего решения Совет директоров руководствуется разделом 2 настоящего Положения.
3.2. Рекомендация Совета директоров Общества по размеру дивидендов по итогам очередного года представляется акционерам в соответствии с действующим законодательством для принятия ими окончательного решения на собрании акционеров.
3.3. Решение о выплате дивидендов и их размере принимается общим собранием акционеров. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом директоров Общества.
4. Порядок выплаты дивидендов
4.1. Совет директоров Общества определяет дату составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров. Список лиц, имеющих право получения дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате дивидендов. Для составления списка лиц, имеющих право получения дивидендов, номинальный держатель акций представляет данные о лицах, в интересах которых он владеет акциями.
4.2. Акции Общества, являющиеся базисным активом производных ценных бумаг — Глобальных депозитарных расписок (ГДР) — предоставляют владельцам последних право на получение дивидендов, предусмотренное решением о выпуске акций и уставом Общества, в полном объеме.
4.3. В соответствии с действующим законодательством и уставом Общество выплачивает дивиденды в срок не позднее 60 дней с даты принятии общим собранием акционеров решения об их выплате.
4.4. Ответственность за своевременную и полную выплату дивидендов акционерам несет исполнительный орган Общества.
4.5. Преимущественным способом выплаты дивидендов является перевод денежных средств на счета акционеров в банках РФ, указанные акционерами в системе ведения реестра Общества.
4.6. При выплате дивидендов Общество выполняет функции налогового агента, удерживая и перечисляя в установленном законодательством порядке налог на дивиденды.
5. Информирование акционеров о дивидендной политике общества
5.1. Общество размещает настоящее Положение, изменения к нему, а также дивидендную историю Общества на веб-сайте общества в сети Интернет.
5.2. Общество публикует информацию о решении общего собрания акционеров в отношении выплаты дивидендов на своих русскоязычном и англоязычном сайтах в сети Интернет по адресам: www.sistema.ru и www.sistema.com соответственно, а также доводит эту информацию до акционеров путем её опубликования в Вестнике ФСФР и ленте новостей информационных агентств, уполномоченных ФСФР, в установленном действующем законодательством порядке.
5.3. В составе материалов, представляемых акционерам для принятия решений на общем собрании акционеров, должна содержаться вся необходимая информация, свидетельствующая о наличии или отсутствии условий, необходимых для выплаты дивидендов.
5.4. Публикуемое Обществом обязательное сообщение о принятии решения о выплате дивидендов, их размере, сроках, способе и форме выплаты должно однозначно и ясно давать акционерам представление по этим вопросам. Одновременно в этом сообщении акционерам разъясняется обязанность акционеров известить Регистратора Общества об изменении их банковских реквизитов и почтовых адресов, а также о последствиях несоблюдения этой обязанности.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В этой работе был рассмотрен вопрос о том, какая часть прибыли компании должна выплачиваться акционерам в форме дивидендов. Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.
|
|
|
фирмы, всегда имеющие стабильные дивидендные потоки, обычно выше котируются на рынке, чем фирмы с менее стабильными потоками. Дивиденды могут выплачиваться в форме дополнительных акций, а не денежных средств, особенно когда имеются проблемы с ликвидностью. Дробление акций также называемое льготными выпусками - это то же самое, что и выплата дивидендов акциями, но обычно оно производится в дополнение к выплате дивидендов в денежной форме.
дивидендная политика предприятия предоставляет широкие возможности управления активами предприятия и при грамотном использовании представленных теоретических выкладок и практических методик расчета позволит оптимизировать деятельность предприятия не только в текущем, но и в долгосрочном периоде.
В любом случае, дивидендная политика акционерного общества - это активный способ воздействия на курсовую стоимость акций. Поэтому модель дивидендной политики необходимо строить с привязкой к курсу акций, стоимости предприятий.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.
1.Федеральный закон от 26 декабря 1995г. № 208-ФЗ «об акционерных обществах» (с последующими дополнениями и изменениями)
2. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-Пресс, 2001 – 496с.
3. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент.: Учебное пособие.- 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2001 – 400с.
4. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник/ М.: ЭКСМО, 2008. (высшее экономическое образование)
5. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент.: Учебник для вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юнити-ДАНА, 2001 – 269с.
|
|
|
РАСЧЁТНАЯ ЧАСТЬ (ВАРИАНТ 4)
«Оптимизация структуры капитала предприятия»
Вы являетесь финансовым менеджером ОАО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.2003 г. (табл.1).
Требуется:
1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.
3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.
4. Построить прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период при условии роста выручки от реализации на 15%.
Табл.1
Баланс ОАО «Центр» на 01.01.2003г., руб.
| АКТИВ | Начало периода | Конец периода |
| 1 | 2 | 3 |
| 1. Внеоборотные активы | ||
| Нематериальные активы: | ||
| остаточная стоимость | 41173,00 | 41396,00 |
| первоначальная стоимость | 53497,00 | 53772,00 |
| износ | 12324,00 | 12376,00 |
| Незавершенное строительство | 108831,00 | 144461,00 |
| Основные средства: | ||
| остаточная стоимость | 106800,00 | 134036,25 |
| первоначальная стоимость | 157930,00 | 172210,25 |
| износ | 51120,00 | 38174,13 |
| Долгосрочные финансовые вложения: | ||
| учитываемые по методу участия в капитале других предприятий | 4500,00 | |
| прочие финансовые инвестиции | 44539,00 | 48380,00 |
| Долгосрочная дебиторская задолженность | 12982,31 | |
| Прочие необоротные активы | ||
| Итого по разделу 1 | 301343,00 | 385755,44 |
| 2. Оборотные активы | ||
| Запасы: | ||
| производственные запасы | 14567,00 | 20916,18 |
| незавершенное производство | 2061,00 | 309,79 |
| готовая продукция | 4000,00 | 1610,92 |
| Векселя полученные | 6000,00 | |
| Дебиторская задолженность за товары,работы,услуги: | ||
| чистая реализационная стоимость | 12342,00 | 55050,80 |
| первоначальная стоимость | 14710,00 | 58585,00 |
| Резерв сомнительных долгов | 2368,00 | 3534,00 |
| Дебиторская задолженность по расчетам: | ||
| с бюджетом | 6061,00 | |
| по выданым авансам | ||
| по начисленным доходам | 242,00 | 1700,83 |
| Прочая текущая дебиторская задолженность | 375,00 | |
| Текущие финансовые инвестиции | 2131,00 | 62334,40 |
| Денежные средства и их эквиваленты: | ||
| в национальной валюте | 20467,00 | 33858,00 |
| в иностранной валюте | 13812,00 | 7138,56 |
| Прочие оборотные активы | ||
| Итого по разделу 2. | 69622,00 | 195355,35 |
| 3. Расходы будущих периодов | 1408,00 | 2813,00 |
| БАЛАНС | 372373,00 | 583923,79 |
| ПАССИВ | Начало периода | Конец периода |
| 1 | 2 | 3 |
| 1. Собственный капитал | ||
| Уставный капитал | 105000,00 | 250000,00 |
| Дополнительный капитал | 1300,00 | 14250,00 |
| Прочий дополнительный капитал | 1012,00 | 17332,41 |
| Резервный капитал | 26250,00 | 62500,00 |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 21677,00 | 19556,22 |
| Неоплаченный капитал | 12500,00 | |
| Итого по разделу 1. | 155239,00 | 351138,63 |
| 2. Обеспечение будущих расходов и платежей | ||
| Обеспечение выплат персоналу | 1790,00 | 2270,00 |
| Прочие обеспечения | ||
| Итого по разделу 2. | 1790,00 | 2270,00 |
| 3. Долгосрочные обязательства | ||
| Долгосрочные кредиты банков | 124933,30 | |
| Отсроченные налоговые обязательства | ||
| Прочие долгосрочные обязательства | ||
| Итого по разделу 3. | 124933,30 | |
| 4. Текущие обязательства | ||
| Займы и кредиты | 30000,00 | 8000,00 |
| Текущая задолженность по долгосрочным обязательствам | 90530,00 | |
| Векселя выданные | 3800,00 | |
| Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги | 85719,00 | 74784,56 |
| Текущие обязательства по расчетам: | ||
| по полученным авансам | 1200,00 | |
| с бюджетом | 3680,00 | 2693,00 |
| по внебюджетным платежам | 200,00 | |
| по страхованию | 730,00 | 1965,00 |
| по оплате труда | 11535,00 | |
| с участниками | 450,00 | |
| Прочие текущие обязательства | 685,00 | 4954,30 |
| Итого по разделу 4. | 215344,00 | 105581,86 |
| 5. Доходы будущих периодов | ||
| БАЛАНС | 372373,00 | 583923,79 |
Для выполнения анализа показателей деятельности предприятия сделаем необходимые расчеты, сведем их в таблицу 2:
Таблица 2
Значения основных аналитических коэффициентов
| Наименование | Формула | Значения | ||
| на начало | на | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Оценка имущественного положения | ||||
| Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия | Валюта баланса | 372373,00 | 583923,79 | |
| Коэффициент износа основных средств | Износ / Первоначальная стоимость основных средств | 0,32 | 0,22 | |
| Определение финансовой устойчивости | ||||
| Наличие собственных оборотных средств | 1-й р. П+ 2-й р. П - 1-й р. А | -144314,00 | -32346,81 | |
| Доля собственных оборотных средств | СОС / (2-й + 3-й р. А) | -2,03 | -0,16 | |
| Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) | СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + + Краткосрочные кредиты под оборотные средства | -24795,00 | 50437,75 | |
| Доля НИПЗ: | НИПЗ / Текущие активы | -0,36 | 0,26 | |
| НИПЗ / Запасы и затраты | -1,20 | 2,21 | ||
| Тип финансовой устойчивости | Абсолютная: СОС > Запасы и затраты Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты | Критическая | Нормальная | |
| Показатели ликвидности | ||||
| Коэффициент абсолютной ликвидности | (Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заемные средства | 0,17 | 1,04 | |
| Коэффициент промежуточного покрытия | (Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства | 0,23 | 1,63 | |
| Коэффициент общей ликвидности | (Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства | 0,32 | 1,85 | |
| Доля оборотных средств в активах | Текущие активы / Валюта баланса | 0,19 | 0,33 | |
| Доля производственных запасов в текущих активах | Запасы и затраты / Текущие активы | 0,24 | 0,11 | |
| Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов | СОС / Запасы и затраты | -7,00 | -1,42 | |
| Коэффициент покрытия запасов | НИПЗ / Запасы и затраты | -1,20 | 2,21 | |
| Коэффициенты рыночной устойчивости | ||||
| Коэффициент концентрации собственного капитала | Собственный капитал / Валюта баланса | 0,42 | 0,61 | |
| Коэффициент финансирования | Собственный капитал / Заемные средства | 0,72 | 1,5 | |
| Коэффициент маневренности собственного капитала | СОС / Собственный капитал | -0,93 | -0,09 | |
| Коэффициент структуры долгосрочных вложений | Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы |
| 0,32 | |
| Коэффициент инвестирования | Собственный капитал / Иммобили- зованные активы | 0,52 | 0,92 | |
В структуре баланса можно отметить некоторое улучшение статей актива. Так, на конец рассматриваемого периода выросли денежные средства и краткосрочные финансовые вложения на 66920,96 руб. или на 183,8%. Их доля в структуре имущества также выросла на 7,92% и составила на конец периода 17,7%. Это положительно сказалось на платежеспособности предприятия, так как коэфф. абсолютной ликвидности на конец года резко возрос (0,979) и значительно превысил нормативное значение (0,2). Несколько негативное изменение произошло по статье «Дебиторская задолженность», так на конец года долги дебиторов выросли на 56603,63 руб. или на 449,81%. Их доля в структуре имущества увеличилась до 11,85%. Это отрицательный показатель, так как он свидетельствует о снижении платежной дисциплины покупателей и заказчиков предприятия. Несмотря на то, что величина запасов и затрат увеличилась на 2208,89 руб., их удельный вес снизился на 1,63% и составил на конец периода 3,91%. Это очень мало, и может привести к простоям в производстве продукции из-за нехватки материальных запасов. Но на платежеспособность данные изменения повлияли положительно, так как коэффициенты ликвидности значительно выросли, хотя показатель текущей ликвидности не достиг нормативного уровня (2) и составил на конец периода 1,85.
Общая величина текущих активов значительно выросла на 127138,5 руб. или на 178,99% в основном за счет краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, как уже указывалось выше.
Из-за резкого роста стоимости имущества на 211550,9 руб. (56,81%), доля внеоборотных активов снизилась на 14,86% и составила на конец года 66,06%, несмотря на рост их абсолютной величины на 84412,44 руб. или на 28,01%. Рост внеоборотных активов произошел за счет увеличения объемов незавершенного строительства на 35360 руб. (32,74%), роста стоимости основных средств на 27236,13 руб. (25,5%), долгосрочных фин.вложений на 8341 тыс. руб. и возникновения долгосрочной дебиторской задолженности на 12982,31 руб. Последнее изменение, как уже указывалось выше, носит негативный характер. Значительное снижение коэффициента износа с32,4% до 22,2%, при резком увеличении стоимости основных средств, указывает на положительные тенденции обновления основных средств.
По статьям пассива можно отметить положительные тенденции увеличения собственного капитала на 195899,6 руб., удельный вес которого в общей величине источников имущества составил 60,13%. Данное изменение положительно сказалось на устойчивости предприятия, так как доля собственного капитала к концу года превысила долю заемного. (1,508- коэф. финансирования). Заемный капитал вырос в основном за счет возникновения долгосрочных займов на сумму 124933,3 руб. Как положительный фактор можно отметить и снижение краткосрочных займов на 107789 руб. и кредиторской задолженности на 1493,44 руб. Что в результате опять таки положительно повлияло на платежеспособность и устойчивость предприятия.
Отрицательным в данной ситуации является отсутствие собственных оборотных средств. Но все же, наличие на конец года источников покрытия запасов (50437,75руб.) вернули предприятию нормальную финансовую устойчивость к концу года.
