Совершение биржевых сделок

Биржевая сделка - зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении бир­жевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформ­ления биржевых сделок устанавливается биржей. Сделки, совершен­ные на бирже, но не соответствующие указанным выше требованиям, не являются биржевыми.

Биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торгов­ли, совершающим небиржевые сделки на данной бирже.

Биржевая сделка считается заключенной с момента ее регистрации в установленном Правилами биржевой торговли порядке.

На многих биржах разработаны Типовые договоры, поэтому в Пра­вилах биржевой торговли, принимаемых биржами, рекомендуется при оформлении всех видов документов учитывать содержание Типовых договоров.

Содержание биржевой сделки, за исключением наименования то­вара, количества, цены, места нахождения товара и срока исполнения, является коммерческой тайной и не подлежит разглашению.

Сроки поставки товара определяются биржевой сделкой, а не Пра­вилами биржевой торговли.

Покупатель обратился в арбитражный суд с иском о взыскании с продавца убытков, причиненных несвоевременной поставкой товара по биржевой сделке. В ходе рассмотрения спора было установлено, что требования истца основаны на сроках передачи товаров по биржевым сделкам, установленных Правилами биржевой торговли, утвержден­ными товарной биржей, на которой была совершена сделка.

Вместе с тем в биржевой сделке, заключенной сторонами, преду­смотрены иные сроки поставки товара. Эти сроки продавцом были соблюдены.

Арбитражный суд отказал в удовлетворении иска покупателя, имея в виду, что определение сроков поставки (передачи) товара относится к компетенции сторон по конкретному договору.

Кроме того, необходимо учитывать, что ст. 18 Закона «О товарных биржах и биржевой торговле», определяющая круг вопросов, которые должны быть урегулированы в правилах биржевой торговли, не предусматривает в числе этих вопросов сроки поставки (передачи) товаров по биржевым сделкам.

Виды биржевых сделок. В ходе биржевых торгов участниками бир­жевой торговли могут совершаться сделки, связанные с:

• взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара;

• взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального, товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки);

• взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандарт­ных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);

• уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отноше­нии стандартных контрактов на поставку биржевого товара (опцион­ные сделки);

• а также другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в Правилах биржевой торговли. Например, смешанные сделки с залогом, бартерные, с условием, с кредитом.

Сделки с реальным товаром могут быть с коротким сроком постав­ки. В мировой практике они называются сделки «спот». Сделки с ре­альным товаром с поставкой через более, длительное время называются сделками «форвард», или форвардные.

Сделка «спот», или кассовая сделка, — сделка, которая выполняет­ся немедленно или в ближайшее время на наличные. Сделка «спот» может выполняться: сразу же по закрытии биржи, «на завтра», т.е. в ближайший биржевой день, «через несколько дней».

Сделки «спот» служат преимущественно удовлетворению действи­тельного спроса на какие-либо биржевые товары, поэтому их главная цель — реальная купля-продажа биржевого товара. Для этих сделок («спот») характерен простой торговый акт: деньги — товар, поэтому здесь нет биржевой игры, спекуляции.

Сделка с наличным товаром — сделка, в которой товар передается одним контрагентом другому на оговоренных в договоре между ними условиях и оплачивается в момент его поступления в собственность покупателя.

«Форвардная» сделка — сделка на товар, который передается орга­низацией-продавцом в собственность организации-покупателя на ого­воренных сторонами условиях поставки и расчетов, в установленный договором определенный срок в будущем.

«Фьючерсные сделки» — сделки, которые заключаются, как правило, не с целью покупки или продажи товара, а с целью страхования (хеджирования) сделок с наличным товаром или получения в ходе пере­продажи или после ликвидации сделки разницы от возможного изме­нения цен.

Фьючерсный контракт представляет собой стандартное обязатель­ство в отношении некоего количества определенного товара, постав­ляемого продавцом покупателю в определенный срок в определенное место.

Во фьючерсном контракте степень стандартизации выше, нежели в биржевом контракте на реальный товар. Так, строго фиксировано ко­личество каждой партии товара и способ установления цены (только на момент заключения сделки), скидки и надбавки за количество и сортность товара, условия поставки (как правило, со склада биржи), сроки и условия платежа, тара и упаковка, маркировка и т.д.

Во фьючерсном контракте остается единственная переменная — цена, в отношении которой и происходит договоренность сторон. Это, плюс структура биржевой сделки, позволяющая замену лиц в обяза­тельстве, дают возможность широкого применения сделок с фьючерс­ными контрактами для установления цен или страхования рисков, свя­занных с их изменением.

Особенность структуры биржевой фьючерсной сделки заключается в том, что ни один фьючерсный контракт не может быть признан и реализован биржей, если одна из сторон сделки не является членом биржи. Дело в том, что член биржи направляет свои контракты в Рас­четную палату, которая после их одобрения становится стороной кон­тракта вместо члена биржи, т.е. субъектом, несущим все обязательства по контракту и выполняющим функцию продавца по отношению к покупателю и покупателя по отношению к продавцу.

Однако Расчетная палата не несет ответственности перед покупа­телем и продавцом по контракту после того, как извещение о поставке было выдано и принято.

По своей экономической природе фьючерсные контракты позво­ляют купившему их лицу получить теоретически высокую прибыль в случае повышения цен на указанные контракты либо потерпеть суще­ственный ущерб в случае снижения цены на контракты. Поскольку покупатель фьючерсного контракта имеет право реализовать контракт в будущем, то в случае, если в момент реализации выбранная им цена на контракт будет выше, чем цена, по которой он купил фьючерсный контракт, то покупатель контракта получит прибыль, а если ниже, — то потерпит убытки.

Прибыль на фьючерсном рынке формируется за счет последующего откупа контрактов — за счет того, что цены упали, на откуп будет за­трачено меньше, чем было получено от продажи.

Сроки ликвидации фьючерсных контрактов должны устанавли­ваться биржей. Обыкновенно фьючерсные сделки заключаются с обя­зательством поставки в последний день месяца или в середине месяца,:1-5*го числа. Срочные сделки представляют собой фиксированные сделки, т.е. поставка должна происходить в день срока и не раньше. Основная цель рыночной сделки — получение разницы в цене товара, возникающей к ликвидационному сроку.

Форвардные сделки отличаются от фьючерсных тем, что по сделке «форвард» время и место поставки определяются в процессе заключе­ния сделки, правила заключения фьючерсных сделок определяются биржей заранее. Для срочных сделок характерно, что момент исполне­ния покупателем и продавцом обязательств не совпадает с датой за­ключения сделки.

Сделки с премией, или «опцион», служат ограничению возможных потерь по сделке на срок. Сделка с премией представляет собой сроч­ную сделку, при которой плательщик премии покупает у получателя премии право выбора: либо отказаться от сделки и уплатить премию, либо выполнить обязательства по сделке.

Если цена товара к моменту ликвидации сделки будет неблагопри­ятной для плательщика премии, он может отказаться от исполнения обязательства по сделке и потеряет лишь сумму премии, которая всегда меньше возможных убытков. Если же цена товара к моменту исполне­ния сделки будет такой, что покроет расходы по уплате премии, то он потребует исполнения сделки. Следовательно, при заключении сделки с премией плательщик премии заранее определяет для себя размер возможной потери по сделке. Прибыль же в этом случае может быть весьма высокой. В зависимости от того, кто является плательщиком премии, различают «опцион» покупателя, и «опцион» продавца.

При «опционе» покупателя покупатель платит продавцу заранее оп­ределенное вознаграждение авансом, чтобы в любой момент в пределах установленного срока купить у него определенное количество товара по заранее обусловленной цене. Покупатель воспользуется этим пра­вом в случае, если цена данного товара превысит цену, оговоренную в сделке с опционом.

При «опционе» продавца право выбора приобретает продавец. Про-. давец воспользуется этим правом, только когда сам сможет купить дан­ный товар дешевле, ибо при использовании «опциона» продавца про­давец получает доход от снижения цены товара.

В настоящее время на некоторых товарных биржах заключаются сделки с залогом (как на стороне продавца, так и на стороне покупа­теля), сделки с кредитом, а также бартерные сделки, сделки с условием.

Сделка с залогом — сделка, в которой один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Если плательщиком залога является покупатель, то сдел­ка будет с залогом на покупку, а если продавец, — то сделка будет с залогом на продажу.

Сделки с кредитом — сделки, когда брокерская контора, получив в банке кредит для совершения биржевых сделок, приобретает на бирже нужный ей товар с последующей реализацией его также через бирже­вые торги.

Бартерная сделка — сделка, при которой взаимный обмен продук­цией осуществляется без денежной оплаты. Пропорции обмена при этом определяются, как правило, с учетом соотношения цен на обме­ниваемые товары на внутреннем или мировом рынке, качества продук­ции и условий ее поставок.

Сделка с условием является видом сделки с реальным товаром, при которой данный товар продается при условии одновременной покупки другого реального товара.

Отличие этих сделок от бартерных в следующем:

• сделки с условием заключаются в операционном зале в процессе публичного гласного торга с участием биржевого маклера;

• с использованием биржевого информационного банка данных.

Заключенные сделки оформляются и регистрируются в Отделе ре­гистрации сделок. В отдельных случаях и на условиях, предусмотрен­ных Правилами биржевой торговли, возможно расторжение сделок или признание их недействительными.

Для государственного регулирования и контроля деятельности то­варных бирж создается Комиссия по товарным биржам (ст. 33 Закона «О товарных биржах и биржевой торговле»).

Комиссия — центральный орган государственного управления меж­отраслевой компетенции, осуществляющий исполнительно-распоря­дительные функции в отношении деятельности товарных бирж, на­правленные на реализацию задач государственного регулирования и контроля за их деятельностью. Положение о комиссии утверждается Правительством.

Функциями комиссии являются: выдача лицензий на организацию биржевой торговли; осуществление или контролирование лицензиро­вания биржевых посредников, биржевых брокеров; контроль соблюде­ния законодательства о биржах; организация изучения деятельности и развития бирж; разработка методических рекомендаций по подготовке биржевых документов; организация рассмотрения в комиссии жалоб участников биржевой торговли на злоупотребления и нарушения законодательства в биржевой торговле. Одна из главных обязанностей ко­миссии — разработка и представление в Правительство РФ предложе­ний по совершенствованию законодательства о товарных биржах.

Для реализации указанных функций Комиссия по товарным бир­жам наделяется соответствующими полномочиями: Комиссия вправе отказать бирже в выдаче лицензии на организацию биржевой торговли в случае несоответствия ее учредительных документов и правил бирже­вой торговли правилам, установленным законом, а также отложить выдачу этой лицензии при нарушении Положения о лицензировании товарных бирж; аннулировать выданную бирже лицензию или приос­тановить ее действие, если биржа нарушает законодательство; напра­вить бирже обязательное для исполнения, предписание об отмене или изменении положений учредительных документов, правил биржевой торговли, решений общего собрания членов биржи и других органов управления биржей, или прекращении деятельности, которая проти­воречит законодательству; направить биржевому посреднику обяза­тельное для исполнения предписание о прекращении деятельности, которая противоречит законодательству; применять к бирже или бир­жевому посреднику соответствующие санкции в случае нарушения ими законодательства, неисполнения или несвоевременного исполне­ния предписаний Комиссии; назначить государственного комиссара на биржу; организовать по согласованию с органами финансового кон­троля Российской Федерации аудиторские проверки деятельности бирж и биржевых посредников; требовать от бирж, расчетных учреж­дений (клиринговых центров) и биржевых посредников представления учетной документации; направлять в суд или арбитражный суд мате­риалы для применения предусмотренных законом санкций к биржам и их членам, нарушающим законодательство, а в случае обнаружения признаков преступления передавать материалы в соответствующие правоохранительные органы.

Полученные Комиссией по товарным биржам, ее должностными лицами и служащими от биржи и (или) биржевого брокера, биржевого посредника и других участников биржевой торговли данные рассмат­риваются как конфиденциальные и не подлежащие оглашению без согласия последних. Комиссии, ее должностным лицам и служащим запрещается разглашать информацию о товарных биржах и (или) бир­жевых брокерах, биржевых посредниках и других участниках биржевой торговли, содержащую их коммерческую тайну (п. 4 ст. 36 Закона).

На самой товарной бирже непосредственный контроль за соблюде­нием биржей и биржевым посредником законодательства осуществля­ет государственный комиссар на товарной бирже, наделенный полно­мочиями участвовать в общих собраниях членов биржи и в общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи с правом совеща­тельного голоса; знакомиться с информацией о деятельности биржи, включая все протоколы собраний и заседаний органов управления биржей и их решения, в том числе конфиденциального характера; вно­сить предложения и делать представления руководству биржи; вносить предложения в Комиссию по товарным биржам. Однако государствен­ный комиссар не вправе принимать самостоятельно решения, обяза­тельные к исполнению. Положение о государственном комиссаре ут­верждается Правительством РФ по представлению Комиссии.

Несмотря на, казалось бы, достаточно солидный набор мер госу­дарственного контроля, регулирования, а в определенных случаях и принуждения, законодательно установлены гарантии самоуправления товарных бирж. Вмешательство высших и местных органов государст­венной власти и управления в деятельность биржи, за исключением случаев нарушения законодательства, не допускается.

Решения высших и местных органов государственной власти и уп­равления, имеющие следствием неисполнение и (или) нанесение ущерба сторонам биржевых сделок, признаются незаконными в судеб­ном порядке.

Высшие и местные органы государственной власти и управления, а также их должностные лица, деяния которых повлекли за собой не­исполнение биржевых сделок и (или) нанесение ущерба сторонам сделки, несут полную ответственность и возмещают нанесенный ущерб в полном объеме, включая упущенную выгоду. Ущерб возмеща­ется из соответствующих бюджетов.