Международные товарные биржи

Введение

      

   Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающего несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары
   Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут участвовать представители деловых кругов разных стран. Отличительными особенностями международных бирж являются обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой по биржевым операциям, а также заключение спекулятивных (арбитражных) сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран. Страны, где расположены международные биржи, должны соблюдать соответствующий валютный, торговый и налоговый режимы, обеспечивающие их деятельность. Международные биржи подразделяются на товарные, фондовые и валютные.

 

Международные товарные биржи

 

Сущность и функции международных товарных бирж.Международные товарные биржи принадлежат к организованным товарным рынкам. Классические определения рассматривают товарную биржу одновременно как особенный вид постоянно действующего рынка, на котором осуществляются соглашения из купивли–продажу массовых, сырьевых и продовольственных товаров, которые имеют общие родовые признаки, качественно однородные и взаимозаменяемые, и как рыночный механизм, заданием которого является выполнение ряда стабилизационных функций в экономике, а именно: ликвидности и оптимального распределения важнейших сырьевых товаров.

 

Сущность и функции международных товарных бирж.

Международные товарные биржи принадлежат к организованным товарным рынкам. Классические определения рассматривают товарную биржу одновременно как особенный вид постоянно действующего рынка, на котором осуществляются соглашения из купивли–продажу массовых, сырьевых и продовольственных товаров, которые имеют общие родовые признаки, качественно однородные и взаимозаменяемые, и как рыночный механизм, заданием которого является выполнение ряда стабилизационных функций в экономике, а именно: ликвидности и оптимального распределения важнейших сырьевых товаров.

За своим уставом товарные биржи есть, как правило, общественными организациями — объединениями торговцев и биржевых посредников, которые совместно несут расходы из организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение, пользуются определенными привилегиями.

От других видов рынка товарные биржи отличают определенные особенности:

– наличие четко определенного предмета торговли, который фиксируется в ее правилах, что способствует концентрации биржевой торговли, стандартизации контрактов, и создает условия для высокоэффективной организации торговых операций;

– проведение торгов на постоянной и регулярной основе, причем время торгов является четко ограниченным на уровне 4—6 часов в сутки, что способствует максимальной концентрации спроса и предложения на определенные товары в пространстве и времени;

– наличие развитой производственной инфраструктуры (складской и транспортной сетей);

– отсутствие права заключать соглашения купивли–продажу от своего лица (биржа выступает лишь посредником);

– специфичность субъектов торговли — ими на бирже есть не конечные потребители и производители товаров, а их представители — брокеры и дилеры, которые являются членами биржи;

– возможность заключения соглашения не только для купивли–продажу товаров, но и с целью страхования от будущего изменения цен на рынке;

– отсутствие влияния прямых действий государства на процесс торгов;

– гласность как возможность получения всеми желающими информации о количестве и ценах заключенных соглашений.

Целесообразность функционирования товарных бирж в условиях рыночной экономики определяется функциями, какие они выполняют.Функциями биржи как организованного товарного рынка есть:

– Обеспечение высокой концентрации спроса и предложения в одном месте. Это достигается путем привлечения к биржевым операциям как можно большего количества продавцов и покупателей оптовых партий товаров. Концентрация спроса и предложения позволяет обнаружить реальную сбалансированность товарных рынков, направить ресурсы на обеспечение общества необходимыми товарами, ограничить выпуск товаров по мере насыщения потребности в них. Для обеспечения этой функции товарные биржи создаются, как правило, в местах концентрации производства и потребления продукции.

– Регуляция оптового товарооборота на основе рыночных законов. Эта функция позволяет упорядочить оптовый товарооборот, реализовать самые эффективные пути распределения товаров от производителей к потребителям, минимизировать предопределенные этим расходы.

 

– Осуществление квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями товаров. На товарной бирже оперируют опытнейшие оптовые посредники, что хорошо ознакомленные с условиями реализации и закупки товаров, состоянием текущей биржевой конъюнктуры и в сжатые сроки могут соединить контрагентов между собой. Биржевое посредничество способствует ускорению движения товарных и денежных потоков, последующему подъему производства продукции, минимизации связанных, с этим расходов.

– Формирование рыночных цен. Товарную биржу объективно считают инструментом формирования цены, поскольку механизм биржевого ценообразования позволяет определить реальное соотношение спроса и предложения, учесть условия поставки и оплаты товаров и другие факторы. Кроме этого, механизм биржевого ценообразования максимальной мерой учитывает экономические интересы партнеров по соглашению.

– Сближение покупателей и продавцов в пространстве и времени. Биржевая торговля работает вне режима автаркии, способствует формированию эффективных межрегиональных связей, а также через механизм фьючерских соглашений позволяет связать не только текущие, но и перспективные, общие интересы продавцов и покупателей товара.

– Борьба с проявлениями монополизма на товарных рынках. Товарная биржа способствует созданию условий для активизации разных форм ценовой конкуренции. Борьба из олигополистичними и монополистическими тенденциями на товарных рынках осуществляется путем привлечения к биржевой торговле растущего количества продавцов и покупателей, обеспечения гласности и конкуренции, в процессе торгов.

– Формирование условий для минимизации коммерческого и финансового рисков. Биржа выступает гарантом выполнения заключенных на ней соглашений, повышает надежность их реализации. Кроме того, на бирже отработан особенный механизм страхования ценового риска, что в условиях нестабильности экономической и биржевой конъюнктуры позволяет снизить к минимуму коммерческий и финансовый риск продавцов и покупателей.

– Предоставление участникам соответствующих товарных рынков ценовой и коммерческой информации. Результаты регулярных биржевых торгов позволяют обеспечить полную информированность участников как биржевого, так и небиржевого рынков, о состоянии спроса и предложения, ценах, уровне конкуренции на рынке того или другого товара. Эта информация имеет открытый характер и используется не только предпринимателями, но и государственными регулирующими органами.

Перечисленные функции считаются основными. Рядом с упомянутыми товарные биржи, как коммерческие посреднические институты осуществляет ряд вспомогательных функций, среди которых следует выделить такие:

– стандартизация качественных параметров тех или других товаров, которая осуществляется за всеми биржевыми товарами, что позволяет организовать торговлю ими за описанием качества без предъявления при заключении соглашения не только нормативов товара, но и его образцов;

– стандартизация биржевых контрактов купивли–продажу товаров, которая облегчает осуществление соглашений и убыстряет процесс их оформления (типичные биржевые контракты на сегодня внедряются в практику работы не только отдельных бирж, но и в межбиржевые операции);

– осуществление арбитража между участниками биржевых соглашений, что помогает обеспечить защиту имущественных прав и законных интересов участников биржевой торговли и соблюдения договорных обязательств, а также повысить эффективность заключенных соглашений;

– ускорение и рационализация расчетных операций (на товарных биржах созданы расчетные палаты, которые осуществляют расчеты за заключенными соглашениями, занимаются получением денежных залогов, проводят клиринговые операции);

– предоставление разнообразных дополнительных услуг клиентам, которые имеют информационный и консультативный характер и связанные с процессом осуществления соглашений и движением товаров;

– участие в прибыльной части государственного и местного бюджетов (биржа и ее члены является налогоплательщиками, собраний и других, И платежей, которые формируют прибыльную часть соответствующих бюджетов).

Типизация товарных бирж.

Развитие биржевой торговли на протяжении длительного времени привело И к появлению большого разнообразия видов товарных бирж, которые целесообразно И типизировать за такими признаками, как регион действия, характер ассортимента, И тип биржевых соглашений, степень открытости и организацийно–правова И форма деятельности.За регионами действию выделяют такие биржи:

а) национальные, которые обслуживают операции купивли–продажу товаров в пределах отдельной страны и ее регионов;

бы) межрегиональные, диапазон действия которых охватывает территорию двух или больше территориально связанных стран (примером таких бирж могут быть Сингапурская, Сиднейская, Парижская);

в) международные, на которых биржевые операции осуществляются представителями разных стран.

Котировки цен на таких биржах являют собой мировые цены на товары, которые реализуются на них. Признаками международных товарных бирж является:

– обслуживание конкретных мировых товарных рынков;

– участие в биржевых операциях представителей деловых кругов разных стран;

– обеспечение свободного перевода прибылей, которые получаются от биржевых операций;

– проведение арбитражных операций (спекулятивных соглашений с целью получения прибыли на разнице цен, которые котируются на биржах разных стран);

– соответствующие валютные, торговые и налоговые режимы стран расположения бирж.

Международный характер бирж обеспечивается именно валютным, торговым и налоговым режимами стран, где они расположены. Да, в США международными являются все биржи Чикаго и Нью–Йорку, в Великобритании — биржи Лондона, в Японии — все биржи, на которых заключаются соглашения с товарами, которые обращаются на мировых рынках.

За характером ассортимента товаров, которые реализуются на бирже, выделяют:

а) узкоспециализированные, где предметом биржевых торгов является один вид товара (к ним можно отнести Канзасскую городскую биржу, которая торгует пшеницей, Лондонскую международную нефтяную биржу, Гамбургскую кофейную биржу);

бы) специализированные, где предметом биржевых операций являются обычно однотипные группы товаров (к таким биржам принадлежат, например, Нью–Йоркська биржа кофе, сахара и какао, Лондонская биржа металлов и другие);

в) универсальные, на которых операции купивли–продажу осуществляют сия за большим ассортиментом разнообразных товаров (примерами таких бирж является Чиказька товарная биржа, Центральноамериканская товарная биржа (США), Лондонская фьючерская и опционна биржа, Токийская товарная биржа и другие, которые торгуют сельскохозяйственными товарами, нефтью и нефтепродуктами, драгоценными металлами и тому подобное).

По типу биржевых соглашений выделяют такие виды товарных бирж:

а) реального товара, где предметом купивли–продажу есть реальный товар, который выработан или будет произведено в будущем периоде;

бы) фьючерские, на которых торговля осуществляется не реальными товарами, а контрактами, на них;

в) опционни, где предметом торгов являются только права на закупку или продажу реальных товаров или контрактов на них в будущем периоде;

г) комплексные, на которых осуществляются соглашения на реальный товар, фьючерские и опционни контракты.

За степенью открытости бирже бывают:

а) открытые (публичные), на каких, кроме ее членов, в биржевых операциях могут принимать участие также и посетители торгов (разовые и постоянные);

бы) закрытые, на каких право принимать участие в биржевых торгах и заключать соглашения должны только члены данной товарной биржи.

За организацийно–правовими формами деятельности различают товарные биржи, созданные в виде:

а) акционерного общества открытого типа (такие биржи имеют уставный фонд, разделенный на определенное количество акций ровной нарицательной стоимости, которые могут распространяться путем открытой подписки и путем купивли–продажу на фондовом рынке);

бы) акционерные общества закрытого типа (акции таких бирж распространяются только между основателями и не могут быть объектом подписки и свободного продажу–купівлі на фондовой бирже);

в) общества с коллективной ответственностью — биржи, уставный фонд которых образуется объединением капиталов основателей;

г) остальная организацийно–правових форм, которые определяются соответствующим законодательством стран места расположения бирж.

Приведенная классификация позволяет целеустремленно формировать систему товарных бирж, проводить углубленный анализ их деятельности с учетом характерных признаков и определять тенденции их развития.

Биржевые товары.

Главной чертой биржевых товаров является простота и стандартизованисть ассортименту и качеству, благодаря чему сам товар на бирже является отсутствующим, поскольку нет потребности в его предъявлении. Фактически на биржах продаются не партии товаров, а биржевые контракты, которые содержат установленное биржей количество товара определенного сорта, типа, марки (биржевая единица, партия, лот, которые отвечают или вместимость транспортных средств, или является традиционными по объему и весом), и регламентируют сроки его поставки. При этом покупатель получает на бирже от продавца документ, который подтверждает право собственности покупателя на этот товар (вариант).

Кроме отмеченных, основными требованиями к биржевым товарам являются такие: товар может быть массовым и выпускаться в достаточно большом объеме, что позволяет определить спрос и предложение, на основе которых устанавливается равновесная цена; он должен отвечать Жестким требованиям к условиям хранения, транспортировки и измерения.

Объектом торговли на международных товарных биржах являются почти 70 видов товаров, на которые приходится 30 % международного товарооборота. Структурно биржевый товарооборот можно условно разделить на две группы: сельскохозяйственные товары и товары лесной Промышленности, промышленное сырье и продукция.

На товары первой группы приходится свыше 2/3 всего товарооборота на международных товарных биржах. Основными товарами в этой группе являются маслинни культуры и продукты их переработки (38 % обороту первой группы), зерновые культуры (22 %), мясо и живые животные (18%). Другие товары имеют меньшее значение: на текстиль, сахар, кофе, какао и другие продовольственные товары, приходится в сумме 20 %, пиломатериалы — 1,3 %, каучук — 1 %.

Среди товаров второй группы больше половины товарооборота приходится на топливные материалы; драгоценные металлы составляют около 30 % товарообороту, а удельный вес цветных металлов (меди, алюминия, свинца, олова, никеля и других) — приблизительно 20 %.

Биржевые соглашения с товарами широкого потребления и машинно–технічною продукцией не происходят в результате их качественного разнообразия, быстрого изменения технических параметров и высокой степени монополизации их производства и сбыта.

Элементы биржевой инфраструктуры и техника биржевых операций.

Биржевую инфраструктуру образуют расчетная палата, отделы биржи, составы, операционный зал.

Для обеспечения финансовой стабильности биржи, защиты интересов мелких клиентов, усиления государственного контроля за биржевыми операциями и контроля взаимоотношений членов биржевого кольца, на большинстве бирж организованы расчетные палаты. К расчетной палате поступают данные обо всех заключенных соглашениях, причем продавцы и покупатели предоставляют их самостоятельно. Расчетная палата проверяет их, исправляет ошибки, а когда соглашение признается безошибочным, она регистрируется. Таким образом, основной функцией пылать есть расчеты по соглашениям, которые заключаются на данной бирже ее членами. Члены биржевого кольца, заключая соглашения друг с другом, оформляют.их через расчетную палату, которая становится третьей стороной за каждым фьючерским или опционним контрактом, вследствие этого продавцы и покупатели фьючерских или опционних контрактов принимают на себя финансовые обязательства не друг перед другом, а перед расчетной палатой через посредничество фирм — членов расчетной палаты. Расчетная палата как участник будь–якої соглашения берет на себя обязанность гаранта выполнения соглашения, собирает комиссионные за осуществление соглашения, страховые платежи из клиентов, ежедневно подсчитывает остатки средств на счетах каждого из клиентов. Кроме того, расчетная палата регистрирует закрытие соглашений со стороны клиента, следит за выполнением им договорных обязательств, прорабатывает механизм осуществления поставки товара за биржевыми контрактами.

Расчетная палата создается как подраздел биржи в виде отдельной корпорации — филиалы биржи или существующей независимо от нее единицы. Одна расчетная палата может обслуживать сразу несколько бирж, даже расположенных в разных странах.

Экономические отделы биржи осуществляют мониторинг конъюнктуры товарных рынков, анализ технических, экономических и других факторов, которые влияют на нее, прогнозируют динамику цен и тому подобное. Арбитражный отдел биржи выполняет функции юридического оформления соглашений, контроля, за их выполнением, подготовки дел к рассмотрению в арбитражной комиссии. Кроме того, существуют также транспортно–тарифний, хозяйственный, информационный отделы, отдел усовершенствования биржевой торговли, которые подчинены обычно непосредственно вице–президентам биржи по вопросам экономики и правовых вопросов.

Составы являют собой хорошо оборудованные помещения, которые обеспечивают хранение продукции, видлагоджену систему обмена, принятия и отгрузки товара. Они находятся в пунктах, определенных биржей как пригодные для доставки и вывоза товаров на места. Состав должен отвечать таким требованиям: предоставлять услуги, определенные биржевым советом; предоставлять биржи информацию о тарифных ставках всех расходов, связанных с обработкой и хранением грузов, и тому подобное.

Биржевые соглашения заключаются в помещении биржи в специально отведенном месте, которое традиционно называется операционным залом. Поскольку на сегодня на большинстве бирж торговля ведется сразу несколькими товарами, для каждого товара выделяется отдельный зал или комната (что является характерным для западноевропейских бирж), или в одном большом зале определяются секции (участки) для проведения торгов разными товарами. Место, где заключается соглашение, достало название биржевого кольца «ями» или «підлоги». По бокам кольца или рядом из «ямою» расположено помещение для брокеров, где размещаются разнообразные средства связи и компьютерные терминалы. Большую часть операционного зала занимает срочная торговля, остальная территория предоставляется под заключение соглашений «спот», то есть Соглашений с реальным товаром с немедленной поставкой. В той части зала, где ведется торговля реальным товаром, на столы выставляют его проверенные образцы. Фьючерские соглашения за каждым видом товара осуществляются «в отдельном рингу», что за биржевой терминологией называется отделением или опцией. Соглашения считаются законными, если они заключаются только в пределах этих территорий.

Торговлю на бирже осуществляют брокеры и дилеры, которые фактически присутствуют там. Они заключают соглашения или за свой счет или за счет клиентов в определенной последовательности, которая образует технику биржевых операций. Она заключается в таком.

Члены биржи получают через своих клиентов торговые поручения на осуществление биржевых соглашений с указанием условий относительно количества, сроков поставки и цены. Обычно в торговых поручениях указываются точные данные относительно количества товара или контрактов на срок поставки, а цена определяется брокером за результатами биржевых торгов. Есть несколько способов заключения торговых поручений, среди которых различают:

а) поручение на приобретение или продажу «за ценой ринку», какое выполняется по наилучшей возможной цене на момент поступления поручения на биржу (клиент в данном случае не фиксирует цену, за которой, например, желает продать товар, а предоставляет право брокерской фирме выполнить поручение как можно более скорое по максимальной цене);

бы) выполнение торговых поручений при открытии или закрытии биржевых торгов. В сущности, это есть поручение с отмеченными пределами изменений цены, за которой они могут быть реализованы (выполнение поручений в момент открытия или закрытия биржи считается верным при условии, если оно отвечает установленным ценовым пределам, даже если поручение на покупку было выполнено по наибольшей цене или поручение на продажу — за наименьшей);

в) лимитированные поручения являются поручениями на приобретение или продажу по цене, которая является не хуже установленной в поручении (если такое условие отсутствует, то поручение является действительным лишь в течение одного дня). Если поручение выдано на покупку, операционный брокер не имеет права платить за товар цену, которая превышает обусловленную. Если же поручение выдано на продажу, то брокер не должен продавать товар по цене, ниже обусловленной;

г) поручение на перемещение — это поручение на перемещение контрактов с одного места на другое по установленной рыночной цене или по новой цене, которая для нового места поставки является выше или ниже цены предыдущего места на обусловленное количество пунктов;

д) стоп–доручення, или поручение «стоп збитки», является поручением покупать или продавать товар при условиях достижения рынком определенной цены;

есть) поручения, которые осуществляются к их склонению — это такие, которые будут осуществляться до тех пор, пока их не отменят (они определяются аббревиатурой GTC. Если клиент желает отменить поручение, определенное как «Дійсне к видмини», он должен дать специальное распоряжение.

Поручение регистрируется в брокерской конторе и передается брокеру, который осуществляет нужную операцию в биржевом кольце в определенной последовательности. Брокеры собираются в торговом зале биржи за полчаса к началу торгов. Каждый из них имеет при себе информационный лист с перечнем товаров, объемом предложения и ценой, номером брокерской конторы, условиями расчетов и сроком поставки.

Торг в каждой секции ведет биржевый маклер. Сначала он осуществляет торг на реальный товар, а затем обслуживает форвардные соглашения. Маклер объявляет список товаров, которые выставлены на торги. В момент объявления наименования товара, в котором заинтересованные брокеры, они поднимают кверху свои пропуски. При этом маклер зачитывает информацию по этому товару.

После объявления списка брокерам предоставляется приблизительно 10 минут на перерыв, после которого обсуждаются предложения. Когда предложенная цена совпадает с ценой, установленной продавцом, стороны информируют о заключенном соглашении маклера, который ее регистрирует.

После осуществления соглашения брокеры на протяжении 30 минут должны сдать свои карточки с записями о соглашениях на контроль к расчетной палате, которая проверяет их на наличие ошибок.

За каждый заключенный на бирже контракт расчетная палата стягивает из продавца и покупателя плату, которая является не достаточно высокой на больших биржах.

Оплата услуг брокера осуществляется по соглашению между клиентом и брокерской конторой и зависит от количества контрактов, а не от их стоимости.

На международных товарных биржах заключаются такие основные виды соглашений: соглашения на реальный товар, срочные (фьючерские) соглашения, спекулятивные операции и операции из хеджирования, которые оформляются соответствующими соглашениями. Тенденции развития международных товарных бирж.

В последнее время для развития международной биржевой торговли характерными является:

Увеличение объемов биржевой торговли, что связано не столько с ростом роли международных товарных бирж в товарообмене, сколько с увеличением общих объемов мировой торговли, в т.ч. биржевыми товарами.

Сокращение номенклатуры биржевых товаров, которая объясняется расширением использования других каналов распределения этих товаров, таких как торговые, экспортные и импортные дома и др. Если в период бурного развития бирж через них реализовывалось свыше 200 видов товаров, то на сегодня их количество сократилось к 60—70 позиций.

Преобладание фьючерской биржевой торговли. Биржи реального товара сохранились лишь в отдельных странах и имеют незначительные обороты. Они, как правило, обслуживают рынки товаров местного значения, которые отличаются низким уровнем концентрации производства, сбыта и потребления, или создаются в странах, которые развиваются, для защиты национальных интересов при экспорте важных для этих стран товаров. Поэтому наибольшие биржи реального товара расположены в настоящий момент в таких странах, как Индия, Индонезия, Малайзия.

Модификация основной функции бирж: из мировых товарных рынков они превращаются в центры спекулятивных операций, частица которых за многими товарами достигает 90 % стоимостного объема биржевых соглашений.

Повышение роли международных товарных бирж в определении и регуляции уровня цен на соответствующих мировых товарных рынках. При заключении контрактов на поставку товаров за ценовой ориентир все чаще принимаются биржевые котировки.

Повышение уровня концентрации международной биржевой торговли, что оказалось в укрупнении самых успешных бирж и прекращении существования мелких, а также в последующем росте значения и влияния трех центров международной биржевой торговли — США, Европа (особенно Великобритания) и Японии, удельный вес которых в объеме биржевых соглашений за разными оценками составляет 90—98 %.

Совершенствование техники биржевой торговли, что связано не только со стандартизацией качества продукции и разработкой унифицированных биржевых контрактов (что было характерно несколько десятилетий тому назад), но и внедрением современных средств связи, сбора, обработки и передачи коммерческой информации.