2020-01-14
144
Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный рынок и вторичный рынок.
Реализация экономических интересов эмитентов происходит на первичном фондовом рынке. Эмитенты осуществляют привлечение инвестиционных средств путем выпуска ценных бумаг. Для эмиссионных ценных бумаг их выпуск называется эмиссией.
Таким образом, первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:
¨ Подготовка проекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;
¨ Публикация проспекта и итогов подписки и т.п.
Размещение эмитентом ценных бумаг среди первых владельцев называется первичным фондовым рынком. На этом этапе эмитент приобретает необходимые ему инвестиционные ресурсы. Как правило, первыми покупателями ценных бумаг являются крупные инвестиционные компании, осуществляющие дилерскую деятельность на фондовом рынке.
Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п.
Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:
а) частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.
б) публичное предложение- это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов[12,с.41]
Дальнейшее движение права собственности на ценные бумаги осуществляется на вторичном фондовом рынке. При этом дилеры, которые приобрели ценные бумаги на первичном фондовом рынке, продают их по рыночной цене. В сделках принимают участие дилеры, приобретающие бумаги за свой счет, и брокеры, выполняющие заказы своих клиентов.
Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на:
а) организованный (биржевой) рынок
б) неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок.
Учет взаимных обязательств участников торгов выполняют клиринговые организации. Перечисление денежных средств от покупателя продавцу осуществляют коммерческие банки, а ценных бумаг от продавца к покупателю- депозитарий.
Фиксация права собственности покупателей на ценные бумаги осуществляется реестродержателями.
Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.
Вторичный фондовый рынок позволяет решить задачу, связанную с повышением курсовой стоимости ценных бумаг – “раскрутка” акций эмитента. Эту задачу решают дилеры, которые, осуществив всех эмитированных акций на первичном рынке ценных бумаг, начинают затем игру на повышение и продают ценные бумаги по более высокой рыночной стоимости [12,с.43]
Вторичный фондовый рынок является также инструментом для осуществления спекулятивной игры и получения спекулятивной прибыли. Эту возможность, предоставляемую вторичным рынком, широко используют профессиональные участники фондового рынка – брокеры. Осуществляя большой объем операций купли-продажи ценных бумаг и стремясь приобрести их по более низкой и продать по более высокой цене, они обеспечивают тем самым ликвидность вторичного фондового рынка. Субъекты, непосредственно осуществляющие деятельность на рынке ценных бумаг:
¨ Эмитенты - осуществляют выпуск ценных бумаг. Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» определяет эмитента как юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условия выпуска ценных бумаг.
¨ Инвесторы – осуществляют вложения денежных средств и иного имущества в ценные бумаги. В соответствии с Законом «О ценных бумагах и фондовых биржах.
¨ Посредники - осуществляют операции с ценными бумагами третьих лиц в соответствии с законодательством. Способствуют встрече эмитента и инвестора и, в результате, обороту ценных бумаг:
§ Профессиональные участники рынка ценных бумаг - субъекты, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг (виды профессиональной деятельности определены ст. 14 закона «О ценных бумагах и фондовых биржах»).
Могут выступать эмитентами и инвесторами, но основной задачей является ведение деятельности, способствующей организации и поддержанию рынка ценных бумаг (посредническая, коммерческая, депозитарная, трастовая, консультативная и др.)
§ Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг [6,с.21]
Важная роль на вторичном рынке ценных бумаг принадлежит фондовой бирже, которая является одним из обязательных элементов рыночной экономики.
По мнению исследователя биржевой деятельности Г.П.Черникова, биржа всегда представляет собой посредническую организацию, цель которой состоит в налаживании нормального обмена ценных бумаг [10, с.39]. Однако характер биржевых посредников, их статус, особенности формирования и принципы деятельности существенно отличаются по странам.
Фондовые биржи, объединяя профессиональных участников рынка ценных бумаг в одном помещении, создают условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом. Для бирж присуща определённая система организации торговли. Поэтому представляются справедливым следующее определение фондовой биржи: это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определённых принципов [9, с.262]. Эти принципы заключаются в следующем:
¨ проверка качества и надёжности продаваемых ценных бумаг;
¨ установление на основе аукционной торговли единого курса на
одинаковые ценные бумаги одного элемента;
¨ гласность совершаемых на бирже операций.
