Анализ эффективности использования векселей

Вложение капитала в вексельное обращение является относительно новым для нашей экономики объектом управления и, соответственно, новым объектом учета, контроля и анализа. Однако удельный вес векселей в имущественной массе всех активов предприятия в настоящее время низок по отношению к аналогичным показателям предприятий в странах с развитой рыночной экономикой. Поэтому практический опыт организации учетно-аналитического обеспечения управления вексельным обращением еще недостаточен и не позволяет сделать глобальных обобщений и надежных рекомендаций. Тем не менее анализ эффективности использования векселей все более и более интересует работников экономических служб предприятий как в силу очевидных недостатков правового регулирования вексельного обращения, так и в силу экономических преимуществ, связанных с умением использовать вексель в качестве орудия обращения, взамен наличных денег. Это обстоятельство в известной мере расширяет рамки воспроизводства в рыночной экономике, поскольку умелое использование векселя взамен наличных денег может существенно повысить доходность предприятия.

Таблица 3

АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАСЧЕТОВ ВЕКСЕЛЯМИ

Хозяйствен-ный партнер	Дата вы- дачи векселя	Дата оплаты векселя	Номиналь-ная сумма векселя, руб.	Проц. по векселю, %	Доход по векселю, руб.	Прибыль организациивсего, руб.
ООО «Авиатор»	3.01. 2000	3.04. 2000	100 000	10	2457	ґ
ЗАО "Авто"	6.03. 2000	5.05. 2000	50 000	15	1230	х
ЧП «Волга»		21.10. 2000	10 000	20	986	х
Итого	х	х	160 000	х	4673	20000

Эффективность использования подобных финан­совых инструментов проявляется в частности в том, что предприятие-поставщик, используя в расчетах векселя, получает процентный доход как в рублях, так и в иностранной валюте. Для оценки уровня эффективности расчетов векселями можно восполь­зоваться данными таблицы, составленной по следующей форме (табл. 3).

Справочно: Доход по векселю определяется по формуле:

,

где

- номинал векселя;

- процентная ставка по векселю;

- количество дней от выдачи векселя до его погашения.

Таким образом, процентный доход по векселям полученным составит:

от ООО «Авиатор» –
руб.

от ЗАО «Авто» –

руб.

от ЧП «Волга» –

руб.

Данные этой таблицы говорят о том, что использо­вание векселей для расчетов с покупателями приносит экономическую выгоду. Дополнительный доход от расчетов с использованием векселей составил 4 673 руб., что в общей сумме прибыли заняло 23,4 %.

Особое значение для управления экономикой организации имеют показатели эффективности использования векселей, отражающие степень их влияния на финансовое состояние и финансовые результаты деятельности организации. По данным баланса организации и приложения к нему (по форме № 5) можно провести анализ динамики изменений в общем объеме векселей и по их видам (простой и переводной) за отчетный период в сравнении с данными предшествующего года (таблица 4), а при наличии отчетных данных за ряд периодов можно провести трендовый анализ, т. е. рассчитать абсолютные и относительные отклонения по отношению к той или иной базе, а также определить абсолютные и относительные отклонения.

Таблица 4

ДИНАМИКА АБСОЛЮТНЫХ И ОТНОСИТЕЛЬНЫХ
ПОКАЗАТЕЛЕЙ ВЕКСЕЛЬНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

Показатели	На начало кварта­ла. усл. ден. ед.	На конец квартала., усл. ден. ед.	Абсолют­ное откло­нение усл.ден.ед.	Относи­тельное отклоне­ние %
А. Векселя к получению	100	130	+30	30
из них
простые векселя	70	95	+25	+35,7
переводные векселя	30	35	+5	16,7
Б. Векселя к уплате	32	35	+3	9,4
из них:
простые векселя	15	20	+5	33,3
переводные векселя	17	15	-2	-11,8
В. Удельный вес векселей в валюте баланса	12	13,5	-	1,5
из них:
векселя к получению	7	8	-	1,0
векселя к уплате	5	5,5	-	0,5

Из данных приведенного примера видно, что произошло общее увеличение суммы векселей полученных на 30 тыс. руб. Однако превышение векселей к получению над векселями к уплате может при прочих равных условиях привести к укреплению финансового состояния организации. Чрезвычайно важно при анализе финансового состояния составить баланс вексельной задолженности (табл. 5).

Таблица 5

БАЛАНС ВЕКСЕЛЬНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ (УСЛ. ДЕН. ЕД.)

Показатели	Остаток на начало года	Получено (выдано) векселей	Погаше­но в течение года	Оста­ток на конец года
1. Векселя полученные (дебиторы)	10	20	15	15
2. Векселя выданные (кредиторы)	5	15	20	–
3. Сальдо вексельной задолженности (1-2)	+ 5	+ 5	- 5	+ 15

С точки зрения ликвидности активов баланса такая динамика вексельной задолженности может рассматриваться как положительный факт. Однако прирост дебиторской задолженности ведет к замедлению оборачиваемости активов, а это, в свою очередь, должно усилить внимание аналитика к необходимости проведения дальнейшего анализа деловой активности организации.

Использование различных векселей свидетельствует о профессиональном уровне работников экономических служб, об их умении использовать вексель как инструмент денежных расчетов, фактически реализуя функцию денег. Это чрезвычайно важно, когда организация работает в условиях финансовой нестабильности и хронических неплатежей. Вексель, как простой, так и переводной, в процессе обращения может погасить множество различных обязательств до наступления момента платежа по нему.

Оформляя отсрочку платежа и воплощая ее в фор­му ценной бумаги, вексель выступает инструментом предоставления кредита, принося определенный доход предприятию. Кроме того, на практике реализация этой функции векселей обеспечивает непрерывность и ускорение темпов хозяйственного оборота.

Конечный результат от использования векселей вы­ражается в общих результатах хозяйственной деятельности: в увеличении объемов сбыта продукции, увеличении прибыли, повышении платежеспособности и устойчивости финансового состояния. Вместе с тем этот результат можно определить сугубо специфическими показателями, в числе которых могут быть:

Показатель доходности векселя (), рассчитываемый по формуле:

,

где

– общая балансовая прибыль;

– общая сумма векселей полученных.

Коэффициент оборачиваемости векселя (), рассчитываемый по формуле:

,

где

– выручка от реализации продукции (объем реализации);

– сумма векселей полученных.

Таблица 6

ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ

Показатели	Пред­шест­вую­щий год	Отчет­ный год	Отчетный год в % к предшест­вующему
1. Векселя к уплате (руб.)	4 137	5 868	141,8
2. Выручка от реализации продукции, руб.	12 145	18 946	156,0
3. Валовая прибыль - всего, руб.	2 230	3 790	170,0
4. Доходность векселя (3:1)	0,54	0,65	120,3
5. Оборачиваемость векселя, дн. (2:1)	2,9	3,2	110,3
6. Рентабельность продаж, %, (3:2)	18,4	20,0	108,7

Формулу показателя доходности можно преобразовать, умножив ее числитель и знаменатель на одну и ту же величину – на объем реализации ().

Полученная таким образом модель позволяет выделить воздействие на доходность векселей двух факторов – изменения рентабельности продаж () и изменения скорости оборота векселей полученных ().

Основным признаком эффективности управления динамикой вексельного обращения является: превышение темпа роста выручки от реализации продукции или прибыли над темпом роста объема вексельного обращения. Оценку и анализ этих показателей целесообразно осуществлять в динамике, для чего можно воспользоваться следующей таблицей (табл.6).

Как видно из таблицы, показатели эффективности использования векселей в отчетном периоде по сравнению с предыдущим годом улучшились. Доходность векселей выросла на 20,3 процента, или на 0,11 руб.

Основными факторами роста доходности векселей являются ускорение их оборачиваемости и повышение рентабельности продаж.Определить влияние каждого вышеуказанного фактора можно способом абсолютных разниц.

За счет роста коэффициента оборачиваемости векселей на 0,3 пункта (3,2 - 2,9) доходность векселей увеличилась на 0,055 руб. .

За счет роста рентабельности продаж с 18,4 % до 20,0 % или на 1,6 пункта доходность векселей возросла на 0,051 руб. ().

Совокупное влияние двух факторов составляет:

0,055 + 0,051 = 0,106» 0,11 руб.

Векселя неоднородны по своему составу, по характеру использования, по степени влияния на финансовое состояние и результаты хозяйственной деятельности. Поэтому при анализе эффективности использования векселей необходим дифференци­рованный подход к их оценке. Для этого осуществляется классификация и группировка векселей по различным признакам.

Наиболее приемлемы анализ и оценка структуры векселей по источникам поступления (приобретения), по видам, по срокам использования, по степени правовой обеспеченности, по степени престижности, по степени ликвидности и риска вложений в них, по направлениям выбытия и т. д.

Например, для анализа структуры векселей (их форм собственности и престижности) можно составить следующую таблицу (таб. 7).

Из вышеприведенных данных видно, что задолженность по векселям в целом по организации увеличилась в отчетном году по сравнению с предыдущим на 50 тыс. руб. или на 25 %. Причем структурные сдвиги произошли в сторону увеличения задолженности акционерных обществ на 60 тыс. руб. или на 15 % или снижения задолженности государственных и муниципальных предприятий. По данным этой таблицы можно судить и о престижности участия данной организации в вексельном обращении. Это, на наш взгляд, определяется экспертным путем на четырех уровнях: общероссийском, отраслевом, региональном и на уровне отдельного предприятия.

Таблица 7

АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ ВЕКСЕЛЕЙ ПОЛУЧЕННЫХ ОТ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ РАЗЛИЧНЫХ ФОРМ СОБСТВЕННОСТИ

Показатели	Предшеству­ющий год		Отчетный год		Отклонения
	сумма	в % к итогу	сумма	в % к итогу	сум­ма	в %
Векселя полученные, всего	200	100	250	100	50
из них от:
а) государствен- ных и муници-пальных унитар-ных предприятий	100	50	90	36	-10	-14
б) акционерных обществ	90	45	150	60	60	15
в) прочих органи-заций	10	5	10	4	-	-1

При анализе поступления векселей в зависимости от источников поступления могут быть выделены следующие группы объектов:

Всего поступило векселей – тыс. руб., в том числе:

а) внесенные учредителями;

б) покупные за плату или обмен на другое имущество;

в) полученные безвозмездно от юридических и физических лиц;

г) субсидии государственных органов.

Для анализа вексельной задолженности по срокам составляется следующая таблица.

Таблица 8

АНАЛИЗ ВЕКСЕЛЬНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
ПО СРОКАМ ПОГАШЕНИЯ

Показатели	Срок использования
	3 мес.		6 мес.		9 мес.		1 год
	предш. год	отчет. год	предш. год	отчет год	предш. год	отчет. год	предш. год	отчет. год
Векселя полученные	100	120	80	40	200	250	380	410
Векселя к оплате	90	95	200	150	70	35	360	280

Сравнивая сроки погашения вексельной задолженности в двух смежных периодах, аналитик получает информацию о средних сроках вексельного обращения и о возможностях маневрирования собственными ресурсами.

В любом случае изменение сроков функционирования векселя приводит к изменению структуры баланса, показателей текущей ликвидности, оборачиваемости капитала, финансового положения предприятия. Расширение вексельного обращения через механизм безналичных расчетов способствует экономии наличных денег, а это в известной мере расширяет рамки воспроизводства.

Однако и вексельное обращение наталкивается на границы, обусловленные самим характером коммерческих векселей как частных долговых обязательств. Векселя могут обращаться лишь в ограниченном кругу предприятий, осведомленных о взаимной платежеспособности. В противном случае финансово-эксплуатационные потребности покрываются за счет заемных и дополнительно привлеченных источников, что создает финансовое напряжение и вызывает трудности в финансировании текущей уставной деятельности предприятий.

Анализируя структуру задолженности по векселям к получению по срокам их погашения, важно учесть то обстоятельство, что часть векселей может быть реализована до наступления срока платежа по ним. Это несколько снижает значимость такого анализа, но зато позволяет определить сумму, которая может быть получена при досрочной реализации векселей, и посмотреть, как это отразилось на финансовом результате.

Анализируя структуру задолженности по векселям к уплате, целесообразно разделить ее на текущую и долгосрочную. Это важно при разработке мероприятий по укреплению финансового положения предприятия. Однако при анализе следует учесть, что существуют векселя, у которых срок погашения определить сложно. Речь идет о векселях «по предъявлении» и «во столько-то времени от предъявления». Такие векселя можно отнести к текущим обязательствам.

Говоря о степени эффективности использования векселей, чрезвычайно важно проанализировать и в абсолютной сумме, и по удельному весу наличие векселей с просроченными сроками погашения, и какая часть из них своевременно опротестована. Для этого целесообразно составлять таблицу следующей формы (табл. 9).

Таблица 9

ДИНАМИКА ПРОСРОЧЕННОЙ ВЕКСЕЛЬНОЙ
ЗАДОЛЖЕННОСТИ

Показатели	Прошлый год		Отчет. год		Отклонения
	усл.. ден. ед.	уд. вес, %	усл. ден. ед.	уд. вес, %	усл. ден. ед.	уд. вес, %
Векселя полученные
- всего	120	100	160	100	40	-
в т. ч. с просроченными сроками получения из них: - своевременно опро-тестовано - несвоевременно опро-тестовано	80 30 50	66,7 25 75	90 50 40	56,3 55,6 44,4	10 30 -2,0	-10,4 30,6 30,6

Данные таблицы позволяют проанализировать в динамике не только общую сумму векселей полученных, в т. ч. с просроченными сроками погашения, но и изучить, как изменился удельный вес и сумма своевременно опротестованных платежей. Это чрезвычайно важно в связи с тем, что согласно Положению о переводном и простом векселе (ст. 53) по истечении сроков, установленных для совершения протеста, векселедержатель теряет свои права против индоссантов, векселедержателя переводного векселя и против других обязанных перед ним по документу лиц. Вышеуказанное обстоятельство приводит к финансовым потерям и, следовательно, к снижению эффективности использования векселей. Наличие неопротестованных векселей свидетельствует не только о недостаточном уровне претензионной работы на предприятии, но и о снижении экономической эффективности вексельного обращения.

Изучение вексельной формы расчетов показывает, что сфера применения векселей весьма широка. Развитие вексельного обращения позволяет сделать проблему нехватки безналичных и наличных денег менее острой и способствует решению проблемы неплатежей без дополнительных финансовых вложений со стороны собственника.

В настоящее время вексельное обращение получило новое, после 30-х, годов развитие. Использование векселей в практике экономической работы предприятий в условиях хронических неплатежей и недостатка собственных оборотных средств обуславливает их развитие как инструмента денежных расчетов, фактически реализуя функцию денег. Вексель в процессе обращения может погасить множество различных обязательств до наступления момента платежа по нему. Кроме того, оформляя отсрочку платежа и воплощая ее форму ценной бумаги, вексель выступает также инструментом предоставления кредита. Это чрезвычайно важно для обеспечения непрерывности и ускорения темпов хозяйственного оборота.

В условиях финансовой нестабильности анализ эффективности расчетов с использованием векселей будет способствовать дальнейшему росту платежеспособности, укреплению финансового состояния и повышению результативности управления предпри­ятием.