2020-01-14
258
Развитие рыночной экономики и закрепление частной собственности в различных ее формах привело к тому, что наряду с денежными средствами широкое распространение в качестве средства платежа и инвестирования получили ценные бумаги. Их многообразие зачастую усложняет решение вопроса о том, в какие именно ценные бумаги необходимо вложить финансовые средства, чтобы получить наибольшую выгоду. При этом необходимо учитывать, что вложения в ценные бумаги всегда сопряжены с определенным риском. Причем наиболее доходные ценные бумаги одновременно являются и самыми рискованными. По этой причине в экономике выработалась концепция, в соответствии с которой в целях получения оптимального результата, денежные средства должны вкладываться в различные ценные бумаги.
Ниже проведен анализ портфеля ценных бумаг банка.
Таблица 3. Портфель ценных бумаг Банка по видам валют
млн.тенге
| Наименование валюты | 2008 год | 2009 год | 2010 год | |||
| в млн. тенге | % от портфеля ц/б | в млн. тенге | % от портфеля ц/б | в млн. тенге | % от портфеля ц/б | |
| КZT | 142 320 | 91,28 | 147 866 | 92,71 | 148 564 | 91,08 |
| USD | 10 015 | 6,42 | 11 611 | 7,29 | 13 549 | 8,92 |
| ВСЕГО | 152 335 | 100 | 159 477 | 100 | 16 2113 | 100 |
|
|
|
Доля валютных ценных бумаг в общем портфеле ценных бумаг Банка, в 2008 году, составила 6,42%, в 2010 году данный показатель увеличился с 7,29 % до 8,92% (см Таблицу 2.3). Однако доля ценных бумаг в общем портфеле номинировано в основном в казахстанских тенге: 2008 г. – 91,28% 91,08%, 2009 г. – 92,71%, 2010 г. – 91,08 %. Считается, что структура портфеля является оптимальной, так как инвестиции в национальной валюте снижают валютный риск.
Основную долю портфеля ценных бумаг Банка составляют государственные ценные бумаги, доля которых в 2009 году увеличилась до 81 % по сравнению с 2008 годом. На 01.01.2008 г. доля государственных ценных бумаг составила 77%. С целью увеличения доходов, не облагаемых налогом, и обеспечения ликвидности инвестиции производились в основном в государственные ценные бумаги. (Таблица 2.4)
Таблица 4. Расшифровка по видам ценных бумаг
млн.тенге
| Классификация | 2007 Млн.тенге | Уд. Вес % | 2008 Млн.тенге | Уд. Вес % | 2009 Млн.тенге | Уд. Вес % |
| Государст-венные ценные бумаги | 152 906 132 | 84,8 | 121 119 830 | 77 | 130 677 054 | 81 |
| Негосударст-венные ценные бумаги | 23 741 514 | 15,2 | 35 505 831 | 23 | 29 732 347 | 19 |
| Итого | 176 647 646 | 100 | 156 625 661 | 100 | 160 409 401 | 100 |
Таблица 2.5 отображает инвестиции и портфель ценных бумаг банка. Исходя, из данных таблицы инвестиции производятся в основном в государственные ценные бумаги. Все негосударственные ценные бумаги, имеющиеся в портфеле Банка, включены в листинг «А» АО «Казахстанская фондовая биржа». Портфель негосударственных ценных бумаг диверсифицирован по отраслевой принадлежности эмитентов и валюте выпуска. В числе эмитентов, облигации которых входят в портфель Банка такие крупные финансовые институты как АО «Банк Развития Казахстана», АО «Казкоммерцбанк», АТФБанк, АО «Казахстанская ипотечная компания» и другие. По состоянию на 01.01.2009 год долгосрочные инвестиции в капитал других юридических лиц составил 251 135 тыс. тенге. В целом размер инвестиций на 01.01.2007 год составили 353 002 387 тыс. тенге, в 2009 году показатель равнялся 319 205 415 тыс. тенге, увеличение произошло на 7,2 % по сравнению с 2008 годом, показатель составил 296 161 742 тыс. тенге.
|
|
|
Инвестиции, удерживаемые до погашения, представляют собой долговые ценные бумаги с определенными или фиксированными платежами. Такие ценные бумаги учитываются по амортизированной стоимости за вычетом резерва под обесценение. Этот показатель в 2008 году равен 0
Таблица 5. Инвестиции и портфель ценных бумаг
тыс.тенге
| Вид инвестиций | По состояниюна 01.01.2007 г. | по состоянию на 01.01.2008 г. | по состоянию на 01.01.2009 г. |
| Долгосрочные инвестиции в капитал других юридических лиц | 292 905 | 249 530 | 251 135 |
| Портфель ценных бумаг, предназначенных для продажи, в том числе: | 122 686 067 | 107 838 982 | 135 800 788 |
| государственные ЦБ | 108 649 023 | 88 958 843 | 123 686 074 |
| Негосударственные ЦБ | 14 037 044 | 18 880 139 | 12 114 714 |
| Портфель ценных бумаг для торговли, в том числе: | 53 016 334 | 48 073 261 | 14 987 548 |
| государственные ЦБ | 37 811 787 | 32 160 987 | 5 771 051 |
| Негосударственные ЦБ | 15 204 547 | 15 912 274 | 9 216 497 |
| Портфель ценных бумаг удерживаемые до погашения, в том числе: | 652 340 | 0 | 8 688 804 |
| государственные ЦБ | 113 962 | 0 | 1 219 929 |
| Негосударственные ЦБ | 538 378 | 0 | 7 468 875 |
| Всего инвестиции | 353 002 387 | 296 161 742 | 319 205 415 |
Анализируя таблицу 2.6 основную долю составляют государственные ценные бумаги, и на период 01.01.2007 г. составили 146 575 тыс. тенге; 01.01.2008 г. – 121 120 тыс. тенге; 01.01.2009 г. – 130 677 тыс. тенге, из них в национальной валюте составляют: 146 461 тыс. тенге; 120 661 тыс. тенге; 129 108 тыс. тенге – соответственно годам. Корпоративные облигации в 2007 году составили 226 327 тыс. тенге, что на 20 % больше чем в 2008 году. В 2009 году данный показатель был равен 17 388 тыс. тенге, это на 16% меньше по сравнению с 2008 годом. Из них номинированные в тенге: в 2008 году – 18 125 тыс. тенге, в 2009 году – 5 604 тыс. тенге; номинированные в иностранной валюте в 2008 году – 2 461 тыс. тенге; в 2009 году – 11 734 тыс. тенге. На 01.01.2008 года сумма акций составила 3 267 тыс. тенге, в 2009 году данный показатель составлял 2 866 тыс. тенге.
Таблица 2.6 - Расшифровка в разрезе валют ценных бумаг
тыс.тенге
| Классификация | На 01.01.2007г. | на 01.01.2008 г. | на 01.01.2009г. |
| Государственные ценные бумаги, из них | 146 575 | 121 120 | 130 677 |
| Номинированные в тенге | 146 461 | 120 661 | 129 108 |
| Номинированные в иностранной валюте | 114 | 459 | 1 569 |
| Корпоративные облигаций, из них | 26 327 | 20 586 | 17 388 |
| Номинированные в тенге | 11 867 | 18 125 | 5 604 |
| Номинированные в иностранной валюте | 14 460 | 2 461 | 11 734 |
| Акций | 3 453 | 3 267 | 2 866 |
| Паи | 0 | 1245 | 651 |
| Прочие долговые ценные бумаги | 0 | 6217 | 1 504 |
| Производные финансовые Инструменты | 0 | 3 477 | 6 441 |
| Ценные бумаги по договору обратного РЕПО | 4 084 | 451 | 660 |
| ИТОГО | 180 439 | 156 363 | 160 187 |
Структура портфеля ценных бумаг представлена в таблице 2.7. Стратегия Банка по управлению портфелем ценных бумаг является консервативной, ориентированной на обеспечение ликвидности и стабильного потока доходов от финансовых инструментов. Значительную долю в портфеле Банка занимают краткосрочные ноты Национального Банка и обязательства Министерства Финансов Республики Казахстан – классические финансовый инструмент вторичного резерва ликвидности. По состоянию на 2007 год доля корпоративных облигаций составила 14 146 тыс. тенге, в 2008 году и в 2009 году: 14 674 тыс. тенге и 13 618 тыс. тенге соответственно годам.
|
|
|
Казначейские обязательства Министерства финансов Казахстана в 2008 году составили 38 620 млн. тенге, увеличение произошло на 30% по сравнению с 2007 годом (29 651 млн. тенге). В 2009 году обязательства на 31 167 млн. тенге и составило 69 787 млн. тенге.
Ноты НБК в 2007 году составили 125 010 млн. тенге, в 2008 году данный показатель уменьшился до 82 318 млн. тенге, в 2009 году до 56 375 млн. тенге. Облигации Банка Развития Казахстана в 2008 году составляли 1 964 млн. тенге, в 2009 году сумма увеличилась на 13 % и составила 2 213 млн. тенге. Облигации казахстанских банков в 2008 году по сравнению с 2007 годом увеличились на 2 655 млн. тенге, в 2009 году сумма составила 2 389 млн. тенге.
Таблица 7. Структура портфеля ценных бумаг
млн.тенге
| Показатели | 2007 год | 2008 год | 2009 год |
| Корпоративные облигации | 14 146 | 14 674 | 13 618 |
| Казначейские обязательства Министерства финансов Казахстана | 29 651 | 38 620 | 69 787 |
| Ноты НБК | 125 010 | 82 318 | 56 375 |
| Производные финансовые инструменты | 0 | 3 477 | 6 441 |
| Долевые ценные бумаги казахстанских банков | 3 487 | 1 682 | 556 |
| Облигации Банка Развития Казахстана | 0 | 1 964 | 2 213 |
| Долевые ценные бумаги казахстанских корпораций | 1 880 | 1 471 | 2 200 |
| Долевые ценные бумаги иностранных корпораций | 66 | 2 737 | |
| Паи паевых инвестиционных фондов | 173 | 1 245 | 651 |
| Облигации казахстанских банков | 1 334 | 3 989 | 2 389 |
| Ценные бумаги иностранных государств и организаций | 6 270 | 6 225 | 3 682 |
| ВСЕГО | 181 951 | 155 731 | 160 649 |
Для формирования высокодоходного и высоколиквидного портфеля ценных бумаг Банком предпринимались следующие шаги:
|
|
|
1) структуризация портфеля по рискам и срокам погашения;
2) вложения в высокодоходные и высоколиквидные ценные бумаги;
3) покупка ценных бумаг у западных контрагентов, как в целях долгосрочных инвестиционных вложений, так и в целях перепродажи на внутреннем рынке.
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ОПЕРАЦИЙ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
В последние годы экономика Республики Казахстан демонстрирует устойчивые темпы роста. Объективными предпосылками для этого стал, прежде всего, рост цен на сырьевые товары, вызванный бурным ростом спроса на них со стороны, прежде всего экономик стран азиатско-тихоокеанского региона. В условиях крайне благоприятной экономической конъюнктуры перед казахстанской экономикой стоят амбициозные задачи, выполнение которых потребует, в том числе и совершенствования технологий привлечения капитала с финансовых рынков посредством банковской системы. Безусловно, операции с ценными бумагами в этих условиях станут одним из основных направлений развития банковского бизнеса.
Банковский сектор экономики уже отреагировал на ценовой подъем на товарных рынках ростом объемов кредитования, расширением линейки предлагаемых продуктов, ростом привлекательности акций самих кредитных учреждений. Все больше крупных иностранных участников рынка стали обращать внимание на казахстанский рынок и в качестве инвесторов и в качестве партнеров казахстанских банков по бизнесу.
В отечественной банковской системе существуют наиболее перспективные операции на рынке ценных бумаг, которые в перспективе могут выполнить роль «локомотива» для банковского сектора. Это, в первую очередь операции, связанные с возможностями рефинансирования имеющихся у банков активов. В последние 2-3 года эти сделки становятся все более обычными и применяются не только крупными банками, но и более мелкими. Секьюритизация по мере совершенствования правовых механизмов и экономических отношений участников таких сделок становится доступным инструментом рефинансирования для банковской системы в целом, с одной стороны, и «генератором» новых высококачественных финансовых инструментов, с другой. Оба фактора крайне важны в условиях ограниченного предложения новых инструментов и новых эмитентов на казахстанском рынке. Кроме того, бум цен на сырьевые товары обнажил проблемы, связанные с несовершенством механизмов кредитования, действующих в банковской системе.
Подавляющее большинство коммерческие банки не имеют в своих портфелях достаточного количества качественных проектов, готовых к кредитованию. В этих условиях коммерческие банки могли бы «захлебнуться» ликвидностью, но ситуацию скорректировал кризис на ипотечном рынке США. Тем не менее, дефицит пригодных для финансирования проектов толкает банки в спекулятивный сектор. Секьюритизация дает коммерческим банкам шанс провести рефинансирование не только портфелей коммерческих кредитов, в том числе розничных, но и выпустить бумаги под будущие регулярные поступления платежей - например, выплаты по лизинговым контрактам, а также рассмотреть возможности организации рефинансирования совместно со страховыми компаниями на основе поступлений по страхованию жизни. В стране начинается настоящий «кредитный бум» и в связи с увеличением объемов выдачи кредитов, эти сделки являются хорошей базой для развития процессов рефинансирования банковского бизнеса.
Перспективным направлением развития процессов рефинансирования банковского сектора стало в последние годы проведение сделок РЕПО и расширение круга участников этого рынка. увеличен срок РЕПО с 6 месяцев до 12, более детально прописаны вопросы учета сделок, особенно в части реализации прав участников сделки на требования по внесению margin-call. Говоря о рынке РЕПО и его перспективах нельзя не отметить крайне важную для казахстанского банковского сектора тенденцию - стремление стандартизировать и гармонизировать существующие условия проведения сделок в соответствии с международными стандартами, принятыми ICMA (International capital market association).
Проведение IPO еще один инструмент рефинансирования бизнеса, набирающий популярность на внутреннем рынке и позволяющий коммерческим банкам расширить свое присутствие на нем. По смыслу IPO - эмиссионная операция, все больше коммерческих банков выводят свои акции на рынок, для повышения капитализации. Переориентация банковских кругов на привлечение финансирования посредством публичных размещений свидетельствует о том, что в значительной степени меняется менталитет российского бизнеса, его владельцы готовы раскрывать свое участие, совершенствовать корпоративное управление, повышать транспарентность бизнес-процессов. Для коммерческих банков расширение рынка IPO вдвойне выгодно: они становятся игроками на нем «со всех сторон» - и в качестве инвесторов, и в качестве консультантов, в качестве платежных или расчетных агентов, и, наконец, в качестве эмитентов. Принимая во внимание тот факт, что обычно IPO предшествует длительный процесс подготовки, включающий отработку процессов раскрытия информации, небольшие «пилотные выпуски» ценных бумаг, предложение бумаг, аналогичных предполагаемым к IPO конструкций ограниченному кругу, как правило, профессиональных инвесторов «private placement», коммерческие банки получают достаточно широкое поле для деятельности.
Вопросы будущего развития отечественной экономики и ее конкурентоспособности на международной арене тесно связаны с состоянием рынка ценных бумаг в стране. В реализации этого направления государственной политики важным аспектом является необходимость повышения конкурентоспособности финансовых организаций и финансового сектора Казахстана посредством формирования условий функционирования финансовой системы, удовлетворяющей потребностям реального сектора экономики в финансовых ресурсах и предоставляющей качественные услуги финансовыми институтами в условиях свободной конкуренции.
В конце 2006 года правительством Казахстана была принята Концепция развития финансового сектора республики на 2007–2011 годы, в которой обозначены основные цели и задачи рынка ценных бумаг в среднесрочной перспективе. В их числе расширение доступа к ссудному капиталу через фондовый рынок и увеличение перечня инвесторов на рынке ценных бумаг, в том числе за счет населения.
Действуя в рамках поставленных государством задач перед профессиональными участниками рынка ценных бумаг, брокерско-дилерская компания «Алматы Инвестмент Менеджмент» поставила перед собой ряд целей, среди которых повышение уровня инвестиционной культуры и финансовой грамотности населения, расширение спектра оказываемых услуг, освоение передовых технологий на рынке ценных бумаг.
Современному рынку ценных бумаг Казахстана с учетом наличия значительных объемов денег для инвестирования на внутреннем и внешнем рынках требуются профессионалы международного класса.
Данная квалификация получила признание финансовых и инвестиционных аналитиков и бизнес− сообществ 32 стран мира и завоевывает все большее признание в мире, как стандарт послевузовской профессиональной подготовки очень высокого уровня.
Приоритетным направлением развития отечественного рынка ценных бумаг является введение в оборот новых финансовых инструментов, в том числе коммерческих ценных бумаг. Необходимо подготовить нормативную правовую базу для выпуска и обращения коммерческих ценных бумаг.
Появление нового инструмента в виде коммерческих бумаг, которые в мировой практике представляют собой краткосрочные долговые обязательства, имеющие фиксированный доход, будет способствовать минимизации затрат и времени на обслуживание задолженности при финансировании оборотных активов. В качестве предварительной меры в Казахстане создана правовая основа для выпуска облигаций со сроком обращения не более трех месяцев, в частности в Законе «О рынке ценных бумаг» установлено, что выпуск таких облигаций вправе осуществлять эмитент, ценные бумаги которого включены в официальный список фондовой биржи. Размещение и обращение облигаций со сроком обращения не более трех месяцев осуществляются только в торговой системе фондовой биржи.
Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:
1)концентрация и централизация капиталов;
2) интернационализация и глобализация рынка;
3) повышение уровня организованности и усиление государственного кон роля;
4) компьютеризация рынка ценных бумаг:
5) нововведения на рынке;
6)секьюритизация;
7) взаимопроникновение с другими рынками капиталов.
Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка, поэтому имеют прямую заинтересованность в том - чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка — государством.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Таким образом, на основании вышеизложенного представляется возможным сделать следующие выводы:
Операция с ценными бумагами — законченное действие или ряд действий с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:
- обеспечения финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции — формирования и увеличения собственного капитала, привлечения заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению — это пассивные операции, которые осуществляются через эмиссию ценных бумаг, поэтому носят название эмиссионных операций;
- вложения собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы субъектом операций от своего имени. По своему экономическому назначению — это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых ценностей на фондовой бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке, поэтому носят название инвестиционных операций.
- обеспечения обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, обеспеченных ценными бумагами — клиентские операции.
Операции с ценными бумагами за последние 15 лет(со дня приобретения независимости РК) вошли в повседневную практику казахстанских банков и их клиентов. Развитие инфраструктуры фондового рынка, совершенствование законодательства, гармонизация требований казахстанских и зарубежных регуляторов относительно деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг делают операции с ценными бумагами все более перспективным и привлекательным инструментом для развития бизнеса и перераспределения временно свободных финансовых ресурсов между различными участниками хозяйственного оборота. Таким образом, банковская система Казахстана и рынок финансовых инструментов начитают более эффективно выполнять одну из своих основных функции - обеспечение условий для свободного перераспределение капитала.
В Послании Президента Республики Казахстан народу Казахстана от 18 февраля 2008 года отмечено, необходимо дальнейшее развитие рынка ценных бумаг и развития накопительной пенсионной системы. 1998 год был отмечен восстановлением биржевого рынка государственных ценных бумаг, произошедшим за счет появления новой группы профессиональных участников рынка ценных бумаг – компаний по управлению пенсионными активами, которые в силу требований законодательства обязаны оперировать только на организованном фондовом рынке. Первые торги этими еврооблигациями состоялись на бирже 19 октября 1998 года. С 15 июля этого же года биржей была запущена в эксплуатацию котировочная торговая система, что, по сути, разрешило проблему создания в Казахстане внебиржевой котировочной организации.
Сегодня биржа представляет собой универсальный финансовый рынок, который условно можно разделить на четыре основных сектора: рынок иностранных валют, рынок государственных ценных бумаг, в том числе международных ценных бумаг Республики Казахстан.
Итак, в данной курсовой работе была рассмотрена роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг в Казахстане.
Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В Казахстане зарождение и становление фондового рынка, его довольно динамичное развитие происходило на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынка государственных ценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствовало преодолению тенденции к сужению воспроизводства.
Во-вторых, «непрозрачность» рынка, рискованность операций на нем, преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетного дефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.
В-третьих, дестабилизирующее влияние на казахстанский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран в переходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.
В настоящее время идет процесс дальнейшего развития рынка ценных бумаг в Казахстане. Правительство постоянно принимает ряд мер, которые способствуют развитию рынка ценных бумаг(РЦБ) в республике. Также департамент регулирования рынка ценных бумаг Национального Банка Республики Казахстан ужесточает контроль на рынке ценных бумаг, что приводит к безопасности вкладов инвесторов и соблюдению законодательства Республики Казахстан. Таким образом делая наши компании более привлекательными для инвесторов.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Закон РК «О Национальном банке Республики Казахстан» от 30 марта
1995 г. с изменениями и дополнениями
2. Закон РК «О банках и банковской деятельности» от 31 августа 1995 г. (с изменениями и дополнениями на 1.10.06)
3. Закон Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» от 2 июля 2003 года
4. Закон Республики Казахстан «О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций» от 4 июля 2003 года
5. Закон Республики Казахстан«О лицензировании» от 11 января 2007 года
6. Аналитическая информация о состоя рынка ценных бумаг Республики
Казах // Рынок ценных бумаг Казахстана, N 1, 2000. С. 19 - 28.
7. Алексеев М.И. Рынок ценных бумаг. - М. Финансы и статистика, 2002
8. Банки и банковское дело: Учебник под ред. Г. Н. Белоглазовой, Л. П. Кроливецкой.-М.; Финансы и статистика, 2004
9. Банковское дело: Учебник под ред. О. А. Лаврушина - М: Финансы и статистика 2005
10. Банковское дело: Учебник пособие/ Под научной ред. А.А. Абишева, С.А. Святова. – Алматы: Экономика, 2007. – 382 с.
11. Белов В.А. Практика вексельного права. - М. Юн Инфор, 1998
12. Белолипецкий В.Г. Финансы и фирмы. - М. ИНФРА - М, 1998.
13. Бексултанова А.Ж. Рынок ценных бумаг Казахстана, Алматы: Атамура,
2000, с.41-53
14. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых
инструментов: Учеб. Пособие. - М. Федеративная книготорговая компания,
2005 -352 с.
15. Бычков А.П. Мировой рынок ценных бумаг: институты, инструменты,
инфраструктура. - М Диалог - МГУ, 2003. -164 с.
16. Валютное регулирование: Сборник нормативных актов.- Алматы: ЮРИСТ, 2004.- С. 426.
17. Генкин А.С. Эффективный траст. Опыт Западной Европы и российской
практики. - М. Альпина, 2003. -220 с.
18. Гиляровская Л.Г., Ендовицкий Д.А. Финансово - инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. - Воронеж: Изд - во Воронежского госуниверситета, 2007.
19. Голубович А.Д. Траст. - М. Русская деловая литература, 2004.
20. Государственные ценные бумаги. Итоги 2005 года. «Рынок ценных бумаг Казахстана». 2006. № 2. С. 22-27.
21. Деньги. Кредит. Банки. /Под ред проф. Е.Ф. Жукова. – М.: Банки и биржи, Юнити, 2004
22. Деньги. Кредит. Банки: Учебное пособие для вузов/ Под. ред. Доктора экономических наук, профессора, академика РАЕН Е. Ф. Жукова/ второе издание, переработанное и дополненное. -М.: ЮНИТИ, 2003
23. Деньги, кредит, банки: Учебник под ред. Проф. Г. С. Сейткасимова- Алматы, КазГау; «Экономика» 2000 г.
24. Золотогоров В.Г. Инвестиционные проектирование. - Минск:
Экоперспектива, 2003, с 164 - 166.
25. Ильясов К.К.. Финансово-кредитные проблемы развития экономики
Казахстана /Под ред.– Алматы: Бiлiм, 2005с. 11-112.
26. Инвестиционные возможности Казахстана. А., 2005. С. 112.
27. Информационное сообщение Национальной комиссии // Рынок и право:
приложение к журналу "Рынок ценных бумаг Казахстана". N5(6), 2006
С.З.
28. Каленова С.О. О развитии рынка ценных бумаг в Казахстане. // Рынок
ценных бумаг Казахстана. №6, 2004 с. 4-5
29. Карагузов Ф. Ценные бумаги и регулирование их обращения в Республике Казахстан. А.: Каржы-Каражат, 2005. С.50-53.
30. Курс экономики. / Под ред. Б.А.Райзберга. - М. ИНФРА - М, 2001, с18 -21
31. Ливингстон Г.Д. Анализ рисков операций с облигациями на рынке ценных бумаг. - М. Филинъ, 2003
32. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М Перспектива, 2005
33. Настольная книга финансиста / Под ред. В.Г. Панскова. - М.
Международный центр финансово - экономического развития, 2003,
с. 146 -160
34. Омаров Ж.Ж. Регулирование рынка ценных бумаг // Саясат. №1, 2000. с.
4-8.
35. Операции коммерческих банков. Учебник.– М.: 2000.
36. Основы банковского дела. Под редакцией Семенюта О. Г.– Ростов-на-Дону: Феникс, 2002.
37. Основы формирования рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг Казахстана. N9, 2001.С. 3.
38. Сейткасимов Г.С. Деньги, кредит, банки: Учебник /Под ред. проф. – Алматы: Экономика, 2003.
39. Региональный рынок ценных бумаг: проблемы, особенности,
перспективы: Учебно - практическое пособие. / Под ред. Т.Б.Бенрдниковой
- М. Финстатинформ, 2006
40. Рынок ценных бумаг. / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова. - М.
Финансы и статистика, 2000.
41. www.halykbank.kz
42. www.kase.kz
43. www.afn.kz
