Необходимость принятия данного нормативного акта была обусловлена большим числом срочных сделок, многие участники которых не владели акциями на момент заключения договора. В условиях обвального снижения котировок акций одна из сторон сделки оказывалась в крайне невыгодном положении.
Например, покупатель, принимая на себя обязательство в июне 1720 года (цена 1 акции 950 $) купить 100 акций компании Южных морей в октябре по цене 1 000 $, был обязан выполнить данное условие даже несмотря на то, что рыночная цена 1 акции составляла 150 $! Таким образом, в выигрыше оказывался продавец.
Закон, в частности, установил правило, согласно которому сделка признавалась ничтожной в случае, если на момент ее заключения или в течении шести дней после этого продавец так и не стал собственником подлежащих продаже ценных бумаг.
4. Закон сэра Джона Бернарда 1734 г. <718>.
--------------------------------
<718> An act to prevent the infamous practice of stock-jobbing.
После катастрофических для фондового рынка событий 1720 года в парламент поступало много законодательных инициатив в данной сфере. Данный нормативный акт как раз и преследовал цели улучшения регулирования рынка ценных бумаг. Вот его основные положения <719>:
|
|
--------------------------------
<719> См.: Banner S. Указ. соч. P. 105.
- запрет любых видов опционов (покупатель приобретал право требовать возврата денег, переданных продавцу, кроме того, на стороны сделки накладывался штраф 500 $);
- запрет заключения договоров, предусматривающих выплату разницы курсовой стоимости ценных бумаг. В любом случае ценные бумаги должны действительно передаваться покупателю (штраф 100 $);
- запрет заключения договоров купли-продажи акций, если продавец на дату договора не имел их в наличии или не являлся их владельцем;
- брокеры были обязаны вести учет всех сделок, к которым они имели отношение.
Однако этот Закон, как и многие другие запретительные акты, вторгавшиеся в сферу фондового рынка, на практике не применялись. В то же время его принятие повлияло на дальнейшее развитие рынка. Учитывая имеющиеся запреты на сделки и возможность их последующего оспаривания, большую роль приобрела репутация профессиональных участников рынка. Как следствие, возникла потребность в неких механизмах саморегулирования рынка, что позволяло бы осуществлять отсев недобросовестных участников рынка, не допуская к операциям с ценными бумагами зарекомендовавших себя с отрицательной стороны игроков.
О том, что запреты законодательства игнорировались, красноречиво свидетельствует выступление в 1773 году члена парламента Альдермана Оливера (Alderman Oliver). Это произошло во время обсуждения парламентом вопроса о продлении действия Закона Бернарда. В частности, он сказал: "Торговля ценными бумагами дошла до такого предела, что джобберы встречают вас у каждой двери, желая знать, будете вы быком или медведем" <720>.
--------------------------------
<720> Cobbett W., Hansard T.C. The Parliamentary history of England from the earliest period to the year 1803. Vol. XVII A.D. 1771 - 1774. L., 1813. P. 794.