Ставки финансового рынка

В настоящее время в мире используются индикаторы финансового рынка — WUB (Widely Used Benchmarks). В их число входят ставки денежного (межбанковского) рынка, рынка инструментов с фиксированной доходностью, валютного и товарных рынков (в том числе драгоценных металлов). В ключевые процентные ставки мировой экономики, наряду со ставками ФРС, Евроцентробанка, входит широко известная ставка LIBOR (London Inter-Bank Offered Rate). Эта ставка более 30 лет определяется в ведущем международном финансовом центре — Лондоне. Более 20% всего международного банковского кредитования и более 30% всех сделок по обмену валют проводятся через 500 банков в Лондоне. Поэтому ставка LIBOR является вполне репрезентативной. К ставке EIBOR привязаны финансовые продукты на сумму 360 трлн. долл. США, не считая производных инструментов (индексы, опционы, фьючерсы), базирующихся на этой ставке. Всего к ней привязаны финансовые активы стоимостью 800 трлн. долл., что в 10 раз превышает объем мирового ВВП. Размер ставки является традиционным базовым индикатором конъюнктуры международного денежного, кредитного и облигационного рынков.

Технически LIBOR рассчитывается как средневзвешенная процентная ставка по краткосрочным межбанковским кредитам, предоставляемым ведущими банками, выступающими на лондонском рынке с предложением средств в 10 ведущих валютах (доллар США, евро, иены, швейцарский франк, британский фунт и др.) на срок от одного дня до 12 месяцев (на 15 периодов). Всего рассчитывается 150 ставок. В референсный пул ставки LIBOR по кредитам, номинированным в различных валютах, входит 16 банков. Опросы по каждой валюте охватывают от 8 до 20 банков. Средняя ставка межбанковских займов устанавливается ежедневно в 11.30 по лондонскому времени. При определении средней ставки отсекаются четыре максимальные и четыре минимальные индивидуальные ставки по каждой из валют. Используя ставки LIBOR как ориентир, далее кредиторы устанавливают ставки по схеме «LIBOR плюс (минус) кредитная маржа».

В последние годы выяснилось, что некоторые банки — участники референсного пула (контрибьюторы) объявляли заниженные ставки против реальных, дабы завуалировать свои трудности. Манипулирующие банки (Barclays, UBS, Royal Bank of Scotland) подверглись штрафам на 2,5 млрд. долл. США; подозревались также HSBC, UBS и Deutsche Bank. В связи с этим обсуждается создание кодекса поведения для банков, введение регулярного внешнего аудита. Предлагается также сократить число ставок со 150 до 20, а публикацию ставок для малозначимых валют (доллары Австралии и Новой Зеландии, датская и шведская кроны) прекратить.

Право расчета ставки LIBOR с 2014 г. перешло от Британской банковской ассоциации (ББА) специальному комитету фондовой биржи NYSE-Euronext, управляющему фьючерсной биржей LIFFE, по операциям которой LIBOR выступает базовым активом. Цель смены оператора ставки — восстановить доверие к этому инструменту.

Дополнительными по отношению к LIBOR мировыми ставками денежного рынка являются ставки EURIBOR, NYFR и индексные свопы овернайт. Так, EURIBOR представляет собой референсную ставку Европейской банковской федерации, аналогичную LIBOR. Она появилась в 1999 г. после объединения расчетов парижской PIBOR и франкфуртской FRIBOR. NYFR — это нью-йоркская ставка фондов, предоставляемых на один и три месяца. Ставка основывается на расчетной панели 16 банков, преимущественно американских. Индексные свопы овернайт (OIS) используются Федеральной резервной системой США для определения минимального уровня ставок при кредитовании коммерческих банков.

В целом, мировое финансовое и банковское сообщество имеет достаточно авторитетный пул ставок для использования в операциях на кредитном и фондовом рынках. В России также используются национальные ставки, определяющие цену денег.

Система ключевых ставок российского финансового рынка представлена в табл. 2.2.

Таблица 10.2