Паевой инвестиционный фонд как форма коллективного инвестирования

Из всего многообразия форм коллективного инвестирования, на сегодняшний день самыми популярными являются паевые инвестиционные фонды.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Паевой инвестиционный фонд представляет собой объединенные средства, которые граждане и юридические лица передают в доверительное управление управляющей компании с целью получения прибыли. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый обособленный имущественный комплекс, который создается управляющей компанией.

Управляющая компания - участник фондового рынка, имеющий лицензию на право осуществления деятельности по управлению инвестиционными фондами, ПИФами и негосударственными пенсионными фондами. Кроме управления паевыми фондами они имеют право заниматься управлением резервами негосударственных пенсионных фондов, страховыми резервами страховых компаний и индивидуальным доверительным управлением ценными бумагами.

Инвесторы в паевых фондах - пайщики - не получают ни процентов, ни дивидендов на свои инвестиции: их доход складывается только от прироста стоимости доли инвестора в фонде, т.е. стоимости пая.

Можно выделить несколько преимуществ ПИФов по сравнению с остальными доходными инструментами:

1. профессионализм управляющего: инвестор не участвует в операциях покупки-продажи ценных бумаг, за него это делает профессиональный управляющий;

2. ликвидность ПИФов, т.е. возможность в любой момент продать финансовый инструмент: пай открытого паевого фонда можно продать в любой момент: по закону управляющий обязан купить пай по текущей стоимости, поэтому невозможна ситуация, когда клиенту отказывают в выплате денег;

.   диверсификация, т.е. распределение средств по разным активам. Управляющий может купить различное число ценных бумаг так, чтобы снижение стоимости одних возмещалось ростом стоимости других. Частному инвестору купить большой портфель ценных бумаг зачастую не под силу из-за нехватки финансовых ресурсов, а в паевом фонде даже небольшие средства любого пайщика распределены по всему портфелю паевого фонда;

.   доступность. ПИФы делают доступными инвестиции в ценные бумаги для многих инвесторов с небольшими суммами. Деньгами инвесторов управляют профессиональные управляющие, т.е. инвестору не требуется постоянно следить за биржевыми ценами и финансовыми новостями, покупать и продавать ценные бумаги на бирже. ПИФы созданы специально для непрофессиональных инвесторов, которые не обладают соответствующими знаниями и опытом инвестиций;

.   многоуровневая система защиты инвесторов. Эта защита обеспечивается организационной структурой фонда: независимыми друг от друга управляющей компанией и специальным депозитарием. Даже в случае банкротства управляющей компании требования ее кредиторов не могут быть удовлетворены из средств фонда. Сам фонд в этом случае переходит в управление другой компании. Такая схема дает пайщикам максимальную защиту от потерь;

.   льготное налогообложение. ПИФ не является юридическим лицом, т.е. не платит налог на прибыль. Таким образом, прирост его имущества, в том числе из дивидендов и процентов, налогом не облагается;

.   низкие операционные расходы. Поскольку ПИФы состоят из больших профессионально управляемых портфелей, они несут относительно малые издержки при выплате комиссионного вознаграждения по сравнению с индивидуальными инвесторами. Низкие операционные издержки благоприятно сказываются на общем инвестиционном результате;

.   информационная открытость. По первому требованию владельцев инвестиционных паев фонда управляющая компания и агенты по размещению и выкупу таких паев представляют исчерпывающую информацию о деятельности фонда. По итогам каждого финансового года обязательно публикуется вся бухгалтерская отчетность, а также информация о расходах, возмещаемых за счет имущества фонда, и о направлениях инвестирования имущества, составляющего ПИФ.

По данным информационного портала «РБК. Рейтинг», на январь 2011 года лидером по доходности среди паевых инвестиционных фондах стали ПИФ акций «Трубная площадь - фонд металлургии» управляющей компании Банка Москвы (его доходность составила 7,39% за месяц), ПИФ акций «Арсагера - ФА» (прирост стоимости пая составил 6,81%) и фонд акций «БКС - Фонд Нефти и Нефтехимии» (его доходность - 6,59%).

Говоря о месте ПИФа в системе коллективного инвестирования в России, необходимо рассмотреть конкурентные преимущества ПИФа по сравнению с другой важнейшей формой коллективного инвестирования - общим фондом банковского управления. Сравнение ОФБУ и ПИФов:

Таблица 3.

Сравнение ПИФов и ОФБУ

Анализируя данные таблицы, становится понятным, что главное различие для инвестора между ПИФами и ОФБУ заключается в том, что эти фонды имеют разные возможности по вложению средств пайщика в доходные активы. ПИФы жестко контролируются внешними организациями и обязаны четко придерживаться состава и структуры активов в соответствии с требованиями ФСФР, а ОФБУ имеют больше возможностей в инвестировании активов - средства инвесторов могут быть вложены в российские и иностранные ценные бумаги, валюту и драгоценные металлы. Однако, жесткий контроль для паевых фондов - это меньший риск инвестиций и защита от недобросовестного управления.

Таблица 4

Конкурентные преимущества фондов

Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод о том, что ПИФ является одной из важнейших форм коллективного инвестирования, т.к. он конкурентоспособен, его деятельность регламентирована законодательством, ПИФ популярен среди физических лиц.