Теория Модильяни — Миллера и оценка компании

Для оценки бизнеса используют посленалоговый операционный денежный поток после удовлетворения всех инвестиционных потребностей (free cash flow, FCF), который не зависит ни от структуры капитала, ни от ставки, по которой привлекается заемный капитал. Дисконтируют его по средневзвешенным затратам на капитал (Weigted Average Cost of Capital, WACC).

Средневзвешенные затраты на капитал с учетом налогового щита рассчитываются следующим образом:

WACC = k_d × v_d × (1 – t) + k_e × v_e,

где k_d — средняя стоимость заемного капитала; w_d — удельный вес долга в структуре капитала компании; t — ставка налога на прибыль; k_e — средняя стоимость собственного капитала корпорации; w_e — удельный вес собственного капитала в структуре капитала компании. WACC осуществляет оценку альтернативных издержек финансирования из несобственного капитала (из источников, не связанных с выпуском акций) и из собственного капитала.

 

 

Стратегическое планирование.

Стратегическое планирование фактически представляет собой формирование бюджета долгосрочных вложений в крупном масштабе.

Процесс стратегического планирования в компании состоит из нескольких этапов:

· Определение миссии и целей организации.

· Анализ среды, включающий в себя сбор информации, анализ сильных и слабых сторон фирмы, а также ее потенциальных возможностей на основании имеющейся внешней и внутренней информации.

· Выбор стратегии. Реализация стратегии.

· Оценка и контроль выполнения.

Ключевые моменты стратегического планирования:

· стратегия разрабатывается высшим руководством;

· стратегический план должен быть подкреплен исследованиями и фактическими данными;

· стратегические планы должны быть гибкими для возможности их изменения;

планирование должно приносить пользу и способствовать успеху компании. При этом затраты на реализацию мероприятий должны быть ниже величины выгод от их реализации

 

 

Методы управления риском

Виды риска, с которыми сталкиваются компании:

• Риск, связанный с производством. Это риск того, что техника выйдет из строя, что доставка исходных продуктов не будет выполнена в сроки тд.

• Риск, связанный с изменением цен на выпускаемую продукцию.

• Риск, связанный с изменением цен на факторы производства.

Процесс управления риском — это систематическая работа по анализу риска выработки и принятия, соответствующих мер для его минимизации.

• Выявление риска

• Оценка риска

• Выбор приемов управления риском

• Реализация выбранных приемов

• Оценка результатов

Выбор приемов управления риском:

Для уменьшения риска существует четыре основных приема управления риском.

• Избежание риска

• Предотвращение ущерба

• Принятие риска на себя

• Перенос риска.

• Избежание риска — это сознательное решение не подвергаться определенному виду риска.

• Предотвращение ущерба сводится к действиям, предпринимаемым для уменьшения вероятности потерь и для минимизации их последствий. Такие действия могут предприниматься до того, как ущерб был нанесен, во время нанесения ущерба и после того, как он случился.

• Принятие риска состоит в покрытии убытков за счет собственных ресурсов. Иногда это происходит само собой, например, когда человек не подозревает о существовании риска или не обращает на него внимание. Бывают случаи, когда люди сознательно решают пойти на риск.

• Перенос риска состоит в перенесении риска на других лиц. Продажа рискованных ценных бумаг кому-то другому и приобретение страхового полиса — примеры такой стратегии управления риском.

Перенос риска выполняется с помощью трех основных методов: хеджирования, страхования и диверсификации.

О хеджировании риска говорят в тех случаях, когда действие, предпринятое для снижения риска понести убытки, одновременно приводит и к невозможности получить доход.

Страхование предполагает выплату страхового взноса, или премии (цены, которую вы платите за страховку) с целью избежать убытков.

Диверсификация выражается во владении многими рискованными активами, вместо концентрации всех капиталовложений только в одном из них. Поэтому диверсификация ограничивает вашу подверженность риску, связанному с одним единственным видом активов.

Выявление риска

Выявление риска состоит в определении того, каким видам риска наиболее подвержен объект анализа, будь то домохозяйство, компания или иной экономический субъект.

Домохозяйство и компания зачастую не отдают себе отчета во всех видах риска, с которыми они сталкиваются.