Ценообразование на мировом рынке капитала

Функционирование мирового рынка капиталов, как любого рынка вообще, характеризуется понятиями «спроса», «предло­жения» и «цены».

Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме мировых инвестиции (I). Он возникает со стороны стран, у которых не хватает собственных сбережений для покрытия внутренних инвестиционных потребностей (т.е. I > S). Такие страны будут импортиро­вать капитал, т.е. выступать заемщиками. Занимая средства на мировом рынке капиталов, страна может расходовать на инвестирование больше, чем позволяет национальные сбережения.

Источником мировых инвестиций (как и национальных) яв­ляются сбережения (S). Они обеспечивают предложение капитала на мировом рынке. Оно возникает со стороны стран, у которых собственные сбережения превышают внутренние инвестиционные потребности (т.е. I < S). Такие страны будут экспортировать капитал, т.е. выступать кредиторами.

В целом величина мировых инвестиции будет определяться как разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережениями стран – импортеров капитала (заемщиков), это избыток внутреннего инвестиционного спроса над внутренними сбережениями, который финансируется из зарубежных источников: CF = I – S.

Ценой на мировом рынке капитала является мировая процентная ставка, обеспечивающая. Именно ставка процента определяет цену, по которой инвестиционные ресурсы покупаются и продаются на мировом рынке капиталов. По сути – это реальная процентная ставка, преобладающая на мировом рынке капиталов.

Рассмотрим механизм формирования мировой процентной ставки, используя графическую модель мирового рынка капитала (Рис. 5.4). Данная модель построена на следующих допущениях:

- рассматриваются равновесные рынки капитала страны А и страны В, в которых сбережения и инвестиции сбалансированы (I = S) и миграция капитала между ними отсутствует;

- равновесная процентная ставка страны А (r_ae) выше равновесной ставки страны В (r_be);

- в условиях открытой экономики, при нарушении сбалансированности на рынках капиталов этих стран возникает необходимость и возможность миграции капитала;

- при отклонении равновесной процентной ставки в стране А инвестиции превысят сбережения (I > S) возникнет спрос на дополнительные инвестиции. Эта страна будет импортировать капитал;

- при отклонении равновесной процентной ставки в стране В сбережения превысят инвестиции (I < S) возникнет их избыток. Эта страна будет экспортировать капитал;

- при уравновешивании объемов спроса и предложения сформируется мировая равновесная процентная ставка (r_w).

Построенная модель и ее анализ позволяет сделать следующие выводы:

- мировой рынок капитала – это система экономических отношений, между странами и их субъектами, основанная на экспорте и импорте капитала;

- на мировом рынке капитала потоки экспорта формируют его предложение, источником которых являются избыточные сбережения; а потоки импорта – спрос, т.е. дополнительные потребности в инвестициях.

- величина мировой процентной ставки (r_w) колеблется в пределах: от максимального уровня процент­ной ставки (r_ae) в стране–импортере капитала до минимального ее значения (r_be) в стране–экспортере.

- свободное колебание мировой процентной ставки приводит к выравниванию величин экспорта и импорта капитала, т.е. спроса и предложения;

- мировой рынок капитала обеспечивает свободный перелив капитала между странами.