Финансовые инвестиции с целью получения дохода, сохранения и приумножения капитала являются обязательным видом деятельности в условиях рыночной экономики. Объект купли-продажи на фондовом рынке - разнообразные виды ценных бумаг.
В зависимости от формы предоставления капитала и способа выплаты дохода, ценные бумаги делятся на:
− долговые ценные бумаги (облигация, сертификаты и др.) - имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить капитальную сумму долга на определенную дату в будущем;
− недолговые бумаги (долевые ценные бумаги или акции) - непосредственная доля держателя в реальной собственности для получения дивидендов неограниченное время. Прочие виды ценных бумаг являются производными.
Акции удостоверяют право владельца на долю в собственных средствах акционерных обществ, создаваемых посредством эмиссии акций. Выпускакций обеспечивает увеличение уставного фонда предприятия, реализацию крупных инвестиционньгх проектов.
Для акций используются следующие виды цен:
|
|
1) номинальная - указана на бланке акции, несет информационную нагрузку, характеризует долю уставного каптала в одной акции на момент учреждения общества (пропорционально номинальной цене акции выплачивается доля акционера при ликвидации акционерного общества);
2) балансовая - отношение стоимости «чистых» активов к общему числу выпущенных акций;
3) эмиссионная - цена продажи акции на первичном рынке ценных бумаг, может совпадать с номинальной или отклоняться от нее;
4) ликвидационная - стоимость акции, выплачиваемая при ликвидации предприятия, может отличаться от балансовой;
5) курс - котировка акции на вторичном рынке ценных бумаг.
Доходность акции имеет два источника:
− получение части распределяемой прибыли - дивиденда;
− дополнительный доход за счет продажи акций по цене, большей цены приобретения.
Облигации являются долговыми ценными бумагами, выпускаются в обращение эмитентом - государством или корпорациями.
Облигация характеризуется следующими видами цен:
1) нарицательная (номинальная) - база для начисления процентов,
2) эмиссионная - первичное размещение долговых обязательств,
3) рыночная или курсовая,
4) выкупная - по истечении срока займа.
Доход от облигаций имеет два источника:
− купонный - выплата процентов по фиксированной купонной ставке;
− разность между ценой погашения (выкупа) и ценой приобретения.
Показатели доходности имеют специфику для различных видов облигаций:
1. Облигации без обязательного погашения с периодической выплатой процентов характеризуются: а) текущей доходностью; б) полной доходностью.
|
|
2. Если проценты выплачиваются раз в год.
3. Облигации без выплаты процентов. Дня облигаций этого вида используются показатель полной доходности.
4. Облигации с выплатой процентов и номинала в конце срока.
5. Проценты начисляются за весь срок и выплачиваются одной суммой вместе с номиналом, купонного дохода нет, текущая доходность равна 0.
6. Облигации с периодической выплатой процентов и погашением номинала в конце срока. Это наиболее распространенный вид облигаций, для которых существуют показатели: купонной доходности, текущей доходности, полной доходности.
Вексель - письменное долговое обязательство, дающее право его владельцу (векселедержателю) требовать по наступлении срока или досрочно с векселедателя уплаты указанной в нем суммы.
Особенностью расчетов по ценным бумагам с использованием встроенных функций EXCEL является возможность учета длительности финансовых оперций с точностью до дней.
Таблица 5. Описание аргументов финансовых функций EXCEL по ценным бумагам
Аргумент | Значение аргумента |
Базис | Принятый способ исчисления временного периода (года, месяца) |
Цена | Цена (в абсолютном выражении) или курс (в относительном выражении) при продаже ценной бумаги инвестором |
Погашение | Календарная дата погашения (дата окончания действия ценной бумаги) или выкупа ценной бумага у инвестора |
Дата_выпуска | Календарная дата выпуска ценной бумаги эмитентом |
Дата_первой_выплаты | Календарная дата первой выплаты процентов по ценной бумаге |
Дата_соглашения | Календарная дата покупки (дата инвестиций в ценные бумаги) инвестором |
Ставка_дохода | Годовая доходность ценной бумага в % (ставка помещения) |
Инвестиция | Рыночная цена (в абсолютном выражении) или курс (в относительном выражении) ценной бумаги при ее покупке инвестором |
Купон | Годовая ставка выплат по купонам в процентах |
Номинал | Нарицательная стоимость (номинал) ценной бумаги |
Частота | Количество выплат по купонам в течение года |
Последняя_выплата | Календарная дата последней выплаты процентов по ценной бумаге |
Скидка | Учетная (дисконтная) ставка процентах к цене погашения |
Таблица б. Варианты значения временного базиса в финансовых расчетах
Тип базиса | Обозначение | Комментарий |
0 или опущено | US (NASD) 30 /360 | Американский стандарт, месяц равен 30 дням, год - 360 дням |
Фактический/ фактический | Фактическая длина месяца и года (в том числе - високосный год равен 366 дням); | |
Фактический / 360 | Фактическая длина месяца, год равен 360 дням | |
Фактический / 365 | Фактическая длина месяца, год равен 365 дням | |
Европейский 30 /360 | Европейский стандарт, месяц равен 30 дням, год - 360 дня м |
Функция ДНЕЙКУПОН вычисляет число дней в периоде купона для ценных бумаг:
ДНЕЙКУПОН (дата_соглашения; дата_вступления_в_силу; периодичность; базис)
Дата соглашения не может превышать дату вступления в силу. Периодичность задается как число:
1-1 раз в год (ежегодная выплата); 2-2раза в год (полугодовая выплата); 4-4 раза в год (ежеквартальная выплата).
Иных значений периодичности не допускается.
Базис задается как число в диапазоне 0-4 согласно таблице 6.
Например, облигации выпущены на следующих условиях:
− дата приобретения облигации (дата_соглашения) - 6.09.01;
− дата окончания действия облигации (дата_вступления_в_силу) – 12.09.03;
− периодичность выплат купонного дохода - 2 раза в год;
− принятый базис расчетов - 1 (здесь и далее).
Тогда можно определить, какова длина периода купона с помощью функции:
ДНЕЙКУПОН (35314; 36050; 2; 1) = 184.
Обратите внимание - здесь и далее даты представлены порядковым номером дня по календарю, который ведется с 1900 года.
Если значения дат введены в ячейки таблицы и при вызове Мастера функций осуществляется указание на эти ячейки, преобразование дат в порядковый номер дня выполняется автоматически.
|
|
Если значение даты вводится непосредственно в поле Мастера функций, дата запоминается в формате строки символов, и формула содержит явное указание на значение даты, то есть:
ДНЕЙКУПОН ("6.09.01"; "12.09.03"; 2; 1) = 184. Для преобразования отдельных составляющих в дату может быть использована встроенная функция ДАТА, для которой указывается год - 2 или 4 цифры, номер месяца - 1 или 2 цифры, номер дня - 1 или 2 цифры.
При изменении базиса и периодичности купонных выплат длина периода изменяется. Так, в предыдущем случае, если используется базис - 4, функция дает результат - 180 дней.
Функция ЧИСЛКУПОН рассчитывает количество купонов, которые могут быть оплачены между датой соглашения (покупки) и датой вступления в силу (погашения) ценной бумаги, округленное до ближайшего целого, количества купонов:
ЧИСЛКУПОН (дата_соглашения; дата_вступления_в_силу; периодичность; базис).
Задача 3.1
− облигация была куплена (дата соглашения) - 6.09.03;
− периодичность купонных выплат - раз в полугодие;
− дата погашения (дата вступления в силу) - 12.09.05;
− используемый временной базис - 1. Тогда количество купонных выплат, которые получит владелец облигации, определится с помощью функции:
ЧИСЛКУПОН (35314; 36050; 2; 1) = 5 или ЧИСЛКУПОН («06.09.03»; «12.09.05»; 2; 1) = 5. Число купонных выплат зависит от даты приобретения ценной бумаги и периодичности, например, если облигация куплена 16.09.03, число купонных выплат будет 4.
Функция ДАТАКУПОНДО вычисляет последнюю дату выплаты купона, предшествующую покупке (дате соглашения) ценной бумаги:
ДАТАКУПОНДО (дата_соглашения; дата_встгупления_в_силу; периодичность; базис).
Предположим, что облигации были приобретены (дата_соглашения) 6.09.03 и имеют дату погашения (дату_вступления_в_сил) 12.09.05. Периодичность купонных выплат - один раз в полугодие. Тогда при соблюдении периодичности выплат последняя дата оплаты купона, предшествовавшая покупке, определяется с помощью функции:
|
|
ДАТАКУПОНДО (35314; 36050; 2: 1) = 12.03.2003 или
ДАТАКУПОВДО ("6.09.03"; " 12.09.05"; 2; 1) = 12.03.2003
Функция ДНЕЙКУПОНДО определяет количество дней, прошедших от момента купонного платежа до даты соглашения (покупки) ценной бумаги:
ДНЕЙКУПОНДО (дата_соглашения; дата_вступления_в_силу; периодичность; базис).
За указанное время идет накопление купонного дохода, который влияет на цену покупки (курс) облигации.
Задача 3.2
Облигация куплена (дата_соглашения) - 6.09.03 и будет погашена (дата_вступления_в_силу) 12.09.05, по облигации предполагается оплата купонов - раз в полугодие. Тогда количество дней накопления купонного дохода определяется с помощью функции:
ДНЕЙКУПОНДО (35314; 36050; 2; 1) = 178 или ДНЕЙКУПОНДО ("6.09.03"; "12,09.05"; 2; 1) = 178
Функция ДАТАКУПОНПОСЛЕ определяет дату оплоты купона, следующую за датой приобретения ценной бумаги:
ДАТАКУПОНПОСЛЕ(дата_соглашения; дата_вступления_в_силу; периодичность; базис).
Задача 3.3
Облигации приобретены (дата_соглашения) - 6.09.03 и будут погашены (дата_вступления_в_силу) 12.09.05, оплата купонов - раз в полугодие.
Очередная дата купонных выплат определяется с помощью функции:
ДАТАКУПОНПОСЛЕ ("6.09.03"; "12.09.05"; 2; 1) = 12.09.03
Функция ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ рассчитывает число дней от момента приобретения ценной бумаги до оплаты очередного купона. За указанный срок осуществляется накопление купонного дохода, который будет выплачен владельцу облигации:
ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ(дата_соглашения; дата_вступления_в_силу; периодичность; базис).
Например, облигация куплена (дата_соглашения) – 6.09.03 и будет погашена (дата_вступления_в_силу) 12.09.05, оплата купонов - раз в полугодие.
Тогда число дней до очередного купонного платежа определяется с помощью функции:
ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ (35314; 36050; 2; 1) = 6.
ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ ("6.09.03"; "12.09.05"; 2; 1) = 6
При одинаковых параметрах ценных бумаг выполняется соотношение:
ДНЕЙКУПОН=ДНЕЙКУПОНДО+ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ