2014-02-02
465
Облигации
Эмиссионные ценные бумаги
Тема 2. Инструменты рынка ценных бумаг.
Современный этап – с 1997 года
Постсоветский период с 1992 - 1997
В этот период проводилась реформа собственности, целью которого было разгосударствление и приватизация большинства предприятий, появился новый вид ценных бумаг – ваучер. Это неименная ценная бумага на которой стоял номинал, рассчитанный по балансовой стоимости совокупных государственных производственных фондов.
Развитие рынка ценных бумаг было обусловлено следующими факторами:
1. Приватизация
2. Дефицит бюджета (позволил развиваться РЦБ, ГКО 80 – 82% годовых).
3. Неплатежи – развитие векселя.
4. Дефицит ресурсов у предприятия.
1998 год – кризис и дефолт. Остановка срочного рынка.
Характерные черты:
1. Бюджетный кризис 1998 года - сокращение рынка государственных бумаг
2. Крайняя зависимость котировок от мировых цен на нефть
3. Попытка привлечь иностранных инвесторов
4. В целом – низкая активность населения и высокая волатильность рынка.
Вопросы:
1. Эмиссионные ценные бумаги
2. Неэмиссионные ценные бумаги
3. Производные финансовые инструменты
Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага (в т.ч. документарная), которая характеризуется одновременно следующими признаками:
1. Закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав
2. Размещаются выпусками
3. Внутри выпуска все бумаги однородные
Эмиссионные ценные бумаги делятся:
1. По характеру подтверждения прав владельца
a. Именные
i. Документарные
ii. бездокументарные
b. На предъявителя
i. Документарные
c. Ордерные (вексель с чеком)
2. По форме выпуска
a. Документарные
b. Бездокументарные
3. В зависимости от эмитента:
a. Государственные
b. Муниципальные
c. Корпоративные
4. В зависимости от срока:
a. Краткосрочные
b. Среднесрочные
c. Долгосрочные
Российское законодательство к числу эмиссионных относит следующие ценные бумаги:
1. Акции
2. Облигации
3. Жилищные сертификаты (разновидность облигации)
4. Государственные и муниципальные ценные бумаги
5. Опцион эмитента
6. Депозитарная расписка
К экзамену – определение облигаций и цели выпуска облигаций. Способы получения дохода
Эмитент государственных облигаций – МИНФИН. На сегодняшний день существовали следующие инструменты:
1. ГКО, первый выпуск сделан в 1993 году, номинал 1000 рублей, срок – 3, 6, 12 месяцев, доход в виде дисконта. Это именные бумаги, форма выпуска – безбумажная. Сегодня практически не выпускают
2. Облигации федерального займа
a. Среднесрочные облигации Фед.Займа, номинал=1000руб, срок обращения от 3 до 7 лет, предусматривают купонные выплаты. ОФЗ-ПД (постоянный доход) – 5% 5% 5%, ОФЗ-ФД (фиксированный доход) – 5%, 5,5%, 6%; ОФЗ-АД (амортизация долга) – их владельцы наряду с правом получать процентный доход имеют право на периодическое погашение части номинальной стоимости.; ОФЗ-ПК(переменный купон) купон заранее не известен, сообщается: по первому купону за 7 дней до аукциона, а по последующим – за 7 дней до выплаты по предыдущему купону.
3. Облигации государственного сберегательного займа (ГСО) – в 1995 году были выпущены. Купонный доход, ставка была=инфляция*1,5, последний заём – в 2010 году, ставка-6,1%.
4. Облигации государственного нерыночного займа (ГОНЗ) – являются именными ценными бумагами, которые выпускаются для конкретных инвесторов, дают возможность через указанный срок получить % доход и номинальную стоимость. ГОНЗы являются нерыночными т.к.: 1. Размещение осуществляется по закрытой подписке; 2. Облигации не обращаются на вторичном рынке и передача их в залог не допускается. Номинал – 1000 рублей, являются поэтапно-ликвидными (4 раза в год владелец может предъявить к выкупу своей облигации, если он заранее подаст заявление, выкупить можно не более 25% от облигаций которыми он владелец)
5. Облигации валютного займа (ОВЗ) – бумаги ЦБ, не являются государственными, но находятся на том же уровне надежности. Могут купить только Коммерч банки для управления их ликвидностью
6. БОБР(Бескупонная Облигация Банка России), размещается с дисконтом, гасится по номиналу. Размещает ЦБ, они хранятся в депозитарии (депозитарием выступает ЦБ).
