Пример. Облигации с постоянным доходом

Облигации с постоянным доходом

Текущая стоимость A такой облигации складывается из одинаковых по годам поступлений R и нарицательной стоимости облигации S, выплачиваемой в момент погашения облигации.

.

Иначе, облигацию с постоянным доходом можно считать рентой и применять к ней все формулы для расчета рент.

Оценить текущую стоимость облигации нарицательной стоимостью 100 тыс. рублей, купонной ставкой 15% годовых и сроком погашения через 4 года, если рыночная норма дохода равна 1) 10 % и 2) 18 %.

Купоны по облигации выплачиваются дважды в год.

Денежные поступления по облигации изобразим на временной оси:

Если годовая купонная ставка 15%, то полугодовая ставка, естественно, равна 7,5%. Тогда разовая полугодовая выплата равна

1. Текущая стоимость облигации при рыночной норме доходности 10% равна

2. Текущая стоимость облигации при рыночной норме доходности 18% равна

Выводы:

1) если рыночная норма дохода больше купонной ставки (18% >15%), то облигация продается со скидкой (дисконтом) по цене меньше номинала;

2) если рыночная норма дохода меньше купонной ставке (10% <15%), облигация продается c премией (ажио);

3) если рыночная норма дохода = купонной ставке, облигация продается по нарицательной стоимости.