Основные характеристики фьючерсного контракта (спецификация)
Спецификация фьючерсного контракта – это основные стандартные условия (положения) конкретного фьючерсного контракта. Спецификация контракта разрабатывается фьючерсной биржей, исходя из потребностей конкретного рынка, и утверждается государственным органом регулирования фьючерсной торговли.
Она охватывает следующие сведения:
ü качество актива
ü размер контракта (количество актива, продаваемого по контракту)
ü способы котирования цен
ü время поставки
ü место поставки товара
ü продолжительность контракта
ü последний день торговли
ü минимальное изменение цены (тик)
ü дневные лимиты колебания цен
ü расчетная цена.
Способ котирования цен – зависит от вида актива:
1) если актив – товар, валюта, акции, то цена задается определенным количеством денег (валюты какой-либо страны) за единицу актива, например. руб./т, руб./долл. и т. д.
2) если актив имеет отношение к процентным ставкам, то цена устанавливается по формуле: 100 минус процентная ставка. Так устанавливается цена фьючерсов на облигации, депозиты.
|
|
3) если актив представляет собой индекс цен, то его котировкой считается само значение индекса.
Пример. Для контрактов на индекс РТС значение котировки определяется умножением значения индекса с точностью до 2-х знаков после запятой на 100, т. е. контракт котируется в базисных пунктах индекса.
Текущая стоимость фьючерсного контракта равна произведению фьючерсной котировки на ценовой множитель (мультипаликатор) – стоимость одного пункта индекса.
Для контракта на индекс РТС – стоимость одного пункта составляет 0,02 долл.
Например, текущая котировка фьючерса 160000 (1600*100) пунктов.
Курс ЦБ – 30 руб./дол.
Стоимость ФК в долларах: 160000*0,02 = 3200 долл.
Стоимость ФК в рублях: 3200*30 = 96000 руб.
(урегулирование обязательств)
Термин «закрыть позицию» во фьючерсной торговле означает ликвидировать обязательство или прекратить его действие.
Закрытие позиции может быть осуществлено одним из следующих способов:
1) заключение офсетной сделки;
2) использование стандартного механизма поставки;
3) расчет наличными;
Поставка по фьючерсному контракту производится в двух случаях.
Во-первых, если это экономически выгодно участнику реального рынка данного товара. Например, если покупатель товара располагается рядом с биржевым складом; если имеется нехватка товара на реальном рынке; если продавца товара больше устраивает уровень биржевых надбавок и скидок за сортность (качество) товара к фьючерсной цене, чем тот уровень, который сложился в данный момент времени на реальном рынке, и др. рыночные ситуации.
|
|
Во-вторых, при осуществлении спекулятивных или арбитражных операций между фьючерсным и наличным рынками.
Расчет наличными. Расчет наличными – это относительно новый способ ликвидации фьючерсной позиции. Такая процедура заменяет собой реальную поставку и полностью исключает возможность поставить или принять реальный товар.
Расчетные фьючерсы – это стандартные контракты, которые исполняются не путем поставки базового актива, а путем денежных расчетов.
Заключая сделки с расчетными фьючерсами, участники торгов принимают на себя обязательства на определенную дату в будущем оплатить или получить разницу между ценой, оговоренной в контракте, и рыночной ценой актива, являющегося предметом фьючерсного контракта на дату расчетов.
Деньги продавца и покупателя переводятся со счета проигравшей на счет выигравшей стороны по данному контракту.
Биржи приняли поставку наличными как альтернативу поставке реального товара по двум причинам.
Во-первых, природа указанного в контракте товара может сильно затруднить его поставку (например, в случае контракта на биржевые индексы).
Во-вторых, расчет наличными представляет собой простой способ снять ответственность за поставку и с продавца, и с покупателя, которым необходимо только перевести деньги через Расчетную палату биржи.
Недостатками расчетных фьючерсов являются возможное манипулирование наличной ценой и неспособность покупателя получить реальный товар или невозможность продавца поставить реальный товар по сопоставимой цене.
Примеры расчетных фьючерсов в России (биржа РТС): фьючерсы на индекс РТС, золото, серебро, нефть URALS.
В случае фьючерса на индекс РТС цена исполнения определяется исходя из среднего значения индекса РТС за последний час торгов в последний день торгов фьючерсами.
Фьючерсы на золото – расчеты производятся на базе Лондонского утреннего фиксинга по золоту и дневного фиксинга по серебру.
Контракты на нефть – расчеты производятся на базе рыночных цен по котировкам Platts в день исполнения фьючерса.
3. Стратегии торговли фьючерсными контрактами: хеджирование и спекуляция