Официальная статистика по многим компонентам рынка ценных бумаг отсутствует, поэтому при анализе российского рынка преобладают экспертные оценки.
Одним из наиболее объемных является рынок государственных долговых обязательств, включающий: долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения (более 30 млрд. тенге.);
государственные краткосрочные облигации выпуска 1994г. (более 12 трлн. тенге.); долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г. (с учетом вложений Казахстана 55-60 млрд. тенге.); внутренний валютный облигационный займ для юридических лиц (около 35.5 трлн. тенге.);
казначейские обязательства (до 5 трлн. тенге.). Рынок частных ценных бумаг:
эмиссия акций преобразованных в открытые акционерные общества государственных предприятий (около 800-900 млрд. тенге.); эмиссия акций и облигаций банков (более 2 трлн. тенге.); эмиссия акций чековых инвестиционных фондов (2-2.5 трлн. тенге.); эмиссия акций вновь создаваемых акционерных обществ(75-76 трлн. тенге.); облигации банков и предприятий (50-60 трлн. тенге.). Казахстанский фондовый рынок характеризуется следующим:
небольшими объемами и неликвидностью; «неоформленностью» в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.); неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры; раздробленной системой государственного регулирования; отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг; высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами; значительными масштабами грюндерства, т.е. агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний; крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг; отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии фондового рынка; инвестиционным кризисом;
|
|
отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов; агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики; высокой долей спекулятивного оборота; расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.
Несмотря на все отрицательные характеристики, современный казахстанский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе: масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг; быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.
Основными событиями на казахстанском рынке капиталов во второй половине 1996-1997 гг. явились: падение процентных ставок (в том числе - по внутренним государственным облигациям), явившееся естественным следствием жесткой денежной политики правительства и снижения инфляции; получение Казахстана международного кредитного рейтинга, выход Казахстана и казахстанских регионов на международный рынок долговых обязательств;
резкий рост казахстанского рынка акций, сделавший Казахстан в последние полтора года самым быстрорастущим развивающимся рынком капиталов в мире;
массированный выход российских компаний на международный рынок ценных бумаг; создание успешного прецедента первичного публичного предложения акций казахстанской компании на международном фондовом рынке;
развитие инфраструктуры фондового рынка, появление на внутри казахстанского рынке механизмов коллективных инвестиций, быстрое развитие биржевой торговли и депозитарной инфраструктуры; существенное увеличение потока зарубежных портфельных инвестиций в казахстанские ценные бумаги; снижение интереса иностранных инвесторов к инвестициям в ГКО при огромном интересе к рынку казахстанских акций и еврооблигаций.
|
|
Перемены на рынке капиталов сопровождались значительными изменениями в поведении зарубежных портфельных инвесторов на российском фондовом рынке. Основные из этих изменений включают в себя:
резкое увеличение объема портфельных инвестиций в казахстанские ценные бумаги; быстрый рост числа фондов, инвестирующих в Казахстан, выход на российский рынок все большего числа западных институциональных инвесторов, брокеров и инвестиционных банков; снижение интереса к рынку ГКО при постоянном повышении инвестиционной привлекательности акций и еврооблигаций российских эмитентов; все более активное участие западных финансовых структур в проектах по корпоративному финансированию казахстанских компаний и субъектов Казахстана.
В середине 1996 г., после победы Н.А. Назарбаева началось резкое увеличение потока иностранных инвестиций в Казахстан. По оценке американской аналитической компании PlanEcon, общий объем иностранных инвестиций в Казахстан в 1998 г. составил около 7 млрд. долларов (втрое больше, чем в 1995 г.), из которых около 2,5 млрд. долларов пришлось на прямые и около 4,5 млрд. - на портфельные инвестиции. По оценке той же компании, накопленный объем иностранных инвестиций в РК к концу 2000 г. составил около 24 млрд. долларов. Хотя полная статистика пока отсутствует, в 2007 году тенденция к росту потока явно продолжилась - достаточно сказать, что только общий объем активов оффшорных инвестиционных фондов, инвестирующих в Казахстан, более чем удвоился за первые шесть месяцев года.