Финансовое планирование (ФП)

Финансовый анализ (ФА).

Тема 3: Система обеспечения финансового менеджмента.

Процесс антикризисного финансового управления.

Процесс антикризисного финансового управления:

1. Диагностика финансового кризиса.
2. Выбор механизмов финансовой стабилизации и разработка программ вывода предприятия из кризиса
3. Реализация программ и финансовый контроль.

На первом этапе решаются задачи:

1.устанавливаются объекты наблюдения, которые мы будем изучать

2.формируется система индикаторов кризисного состояния

3.определяется периодичность наблюдения

4.определяется и оцениваются отклонения по показателям

5.определяется тип финансового состояния и направление действий по предотвращению или смягчению кризиса.

Экспресс диагностика финансового кризиса.

Фундаментальная диагностика финансового кризиса характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития фирмы, осуществляемая на основе методов факторного анализа и прогнозирования.

На втором этапе (выбор механизмов финансовой стабилизации и разработка программ вывода предприятия из кризиса).

Механизмы (оперативный, тактический, стратегический).

При разработке комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса отражаются:

- перечень антикризисных мероприятий

- объем необходимых финансовых ресурсов

- ответственные лица

- планируемые результаты

На третьем этапе происходит реализация и контроль главных менеджеров, чтобы ввести коррективы и повысить эффективность.

Вывод: Диагностика кризиса предполагает проведение финансового анализа, разработка антикризисных мер (финансовое планирование), оперативную работу и финансовый контроль (системы, обеспечивающие финансовый менеджмент).

1. Финансовый анализ.
2. Финансовое планирование.
3. Оперативный финансовый контроль.

ФА – это исследование финансового состояния и различных финансовых результатов деятельности фирмы.

Анализ помогает повышать эффективность развития, бороться с кризисом.

Методика финансового состояния:

1) Взять отчетность формы 1, 2, 5 (активы фирмы), 4, 3 и составить аналитическую таблицу.

2) На основе таблиц и отчетности сделать предварительные выводы о финансовом состоянии:

· Хорошо, если у фирмы собственных средств не меньше заемных

· Хорошо, если оборотные активы больше краткосрочных обязательств

· Хорошо, если есть собственные оборотные средства

· Хорошо, если растет итог (валюта) баланса

· Хорошо, если есть прибыль

· Хорошо, если кредиторка и дебиторка не сильно различается

3) Рассчитать финансовые коэффициенты:

- ликвидности

- финансовой устойчивости

- доходности

- деловой активности

4) Провести интегральный и факторный анализ финансового состояния. При этом оценить вероятность банкротства.

Интегральный анализ – обобщающая оценка финансового состояния на основе нескольких коэффициентов.

Факторный анализ – совокупность приемов, при которых последовательно выделяется влияние одного фактора и исключается действие всех остальных.

5) Аналитические заключения по финансовому состоянию и предложить возможные пути его укрепления.

Рассмотрим подробнее некоторые этапы.

3 этап.

1.) Коэффициенты ликвидности.

Ликвидность – способность расплачиваться по краткосрочным обязательствам.

В числителе (2 раздел баланса) у коэффициентов ликвидности оборотные активы или какая-то их часть, а в знаменателе – краткосрочные обязательства (5 раздел баланса).

Иногда берут итог 5 раздела – доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов.

690-640-650

А. общий коэффициент покрытия

=L (ликвидность)

Норматив коэффициента 2 и более.

Б. промежуточный коэффициент покрытия

L=денежные средства (касса, расчетный счет) + краткосрочные финансовые вложения + дебиторка с возвратом до года

Например:

Норматив коэффициента ≈0,8

В. коэффициент абсолютной ликвидности.

Норматив коэффициента ≈0,2

2.) Коэффициент финансовой устойчивости.

Отражают наличие у фирмы достаточных собственных и собственных оборотных средств.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Он же коэффициент финансирования.

Капиталорезервы (собственный капитал).

Долгосрочные и краткосрочные обязательства (иногда долгосрочные и краткосрочные обязательства без суммы доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов).

590+690-640

Коэффициент финансовой независимости.

Валюта баланса (итог)

Норматив 0,5

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Капиталорезервы (собственные средства) – внеоборотные активы

490-190

Оборотные активы 290

Норматив коэффициента 0,1.

3.) Коэффициент доходности.

Доходность характеризуется через показатель рентабельности.

В числители у них практически всегда прибыль.

Рентабельность продаж=

Норматив не менее 15%.

Рентабельность производства =

Норматив ≈ 20%.

Затратоотдача =

Рентабельность собственного капитала=

С доходом на финансовом рынке сравнивают рентабельность собственного капитала.

Экономическая рентабельность=

4.) Деловая активность.

Характеризуется показателями оборачиваемости.

Оборачиваемость выражают в оборотах или в днях.

Очень просто посчитать в оборотах: в числителе всегда выручка за анализируемый период времени. В знаменателе – средняя стоимость того, оборачиваемость чего считают (например, средняя стоимость оборотных активов).

Оборачиваемость оборотных активов=

В днях: =

Интегральный (обобщающий) анализ.

Обобщить различные характеристики финансового состояния и сделать общий вывод.

Существуют разные подходы к проведению этого анализа.

Скоринговый анализ.

Аналитические модели.

При скоринговом анализе выбирают несколько важных финансовых коэффициентов (5-10).

В зависимости от значения коэффициента начисляются баллы (например, за каждую сотую начисляется 0,2 балла). И так по каждому коэффициенту.

Вычисляется общая сумма баллов по всем коэффициентам.

По общей шкале выводится класс финансового состояния.

Выделяется от 1 до 5 классов финансового состояния.

Методика скорингового анализа финансового состояния сбербанка:

Коэффициенты	I категория финансового состояния	II категория финансового состояния	III категория финансового состояния	Вес показателя
1. Абсолюной ликвидности (Кл)	От 0,2	0,15 – 0,2	До 0,15	0,11
2. Промежуточный коэффициент покрытия	От 0,8	0,5 – 0,8	До 0,5	0,05
3. Общий коэффициент покрытия	От 2	От 1 – 2	До 1	0,42
4. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	От 0,1 От 0,6	0,7 – 1 0,4 – 0,6	До 0,7 До 0,4	0,21 0,21
5. Рентабельность продаж	От 0,15	0 – 0,15	Меньше 0	0,21

-“-

Пример: К₁=0,25 Задание: Оценить общую сумму баллов.

К₂=0,7 1*0,11+2*0,05+1,7*0,42+1*0,21+1*0,21=1,45

К₃=1,7

К₄=1 Банк устанавливает методику ранжирования.

К₅=0,23

К первой категории относят от 1 до 1,05

Ко второй – 1,05 – 2,42

К третьей – 2,42 и больше.

К первой категории относим предприятия с высокой степенью ликвидности.

Ко второй – устойчивые предприятия, с небольшими проблемами.

К третьей – финансовое состояние вызывающее подозрение.

-“-

Рассмотрим аналитические модели.

Наиболее часто используется две модели: Альтмана и Дюпон.

Альтман считал, что на вероятность банкротства влияют показатели:

1. общий коэффициент покрытия=

(коэффициент текущей ликвидности)

1. коэффициент финансовой зависимости=

1. коэффициент Z

Если Z ≤ 0, то вероятность банкротства невелика, а если Z ≥ 0 – она высока.

Z=

- удельный вес заемных средств в активах, %

где,

=-0,3877

=-1,0736

=0,0579

По аналогии с этим Альтман взял 5 коэффициентов.

Модель Дюпона используется для оценки рентабельности капитала.

Рентабельность собственных = рентабельность * оборачиваемость собственных

средств продаж средств

Факторный анализ приводят с использованием определенных методов:

1. сальдовый
2. метод цепных поставок
3. метод розницы.

Сальдовый метод = товарооборот отчетного – товарооборот предыдущего года

Находится разница между величинами за отчетный и предыдущий период.

Нужно найти разницу по отдельным факторам, чтобы найти величину оборота.

Метод цепных поставок используется, когда нужно математически в формуле выразить связь между факторами (например, между количеством продукции и ее ценой, или между себестоимостью и количеством произведенных товаров)

При цепных подстановках нужно понять последовательность анализа.

В первую очередь обращать внимание на количественные факторы, во вторую на качественные.

- индекс физического объема, %

и – индекс цен

ð влияние изменения количественного фактора.

ФП представляет собой предположительное исчисление финансовых показателей организации.

Финансовый план обобщает несколько документов.

Финансовое планирование включает в себя разработку 3-х документов:

1) план движения денежных средств (план поступления/расходования денежных средств – финансовый план);

2) план отчета о прибылях и убытках;

3) план бухгалтерского баланса.

Эти три документа входят в состав бизнес-плана.

Форма составления этих документов:

1. План движения денежных средств.

I вариант составления ФП:

1. Приток денежных средств (поступления), в том числе увеличение уставного капитала, привлечение кредитов, выручка от реализации, прочие расходы.

2. Отток денежных средств. Платежи на сторону, в том числе:

- прирост постоянных активов,

- прирост нормируемых оборотных активов,

- операц. текущие затраты без амортизации,

- сумма выплаты по кредиту,

- прочие текущие затраты,

- выпущенные налоги и дивиденды.

3. Баланс денежных средств (1-2).

4. Свободные денежные средства.

II вариант

Детализация притоков и оттоков по виду деятельности:

1. Поступления:

- инвестиционная деятельность:

а) уменьшение оборотных активов,

б) продажа постоянных активов.

- поступления по текущей деятельности:

а) выручка.

- поступления в финансовую деятельность:

а) дополнительная эмиссия акций, облигаций,

б) кредиты полученные.

Вычисляется итог.

2. Расходы:

- инвестиционная деятельность (строительство, монтаж, снятие объекта с эксплуатации),

- текущая деятельность (расходы по текущей деятельности, текущие затраты…без амортизации),

- финансовая деятельность (погашение кредитов, облигаций, выкуп акций, уплата % и т.п.).

Форма составления плана отчета прибыли и убытков и плана баланса полностью соответствует форме 1 и 2 отчетности.

При краткосрочном планировании разрабатываются различные бюджеты, платежные календарные кассовые планы и другие документы с детализацией до дней, неделей и т.д.

При краткосрочном планировании также соотносится план о движении денежных средств с детализацией по кварталам.

При денежном планировании используют следующие методы ФП:

1. Нормативный метод. В расчетах используются нормы налогов, экономических показателей, различные ставки.

2. Аналитический метод. Расчет на основе достигнутой величины показателей индексов, его измерение, анализ динамики, индекс цен.

3. Балансовый метод (увязка имеющихся ресурсов и потребностей в них).

4. Экономико-математическое моделирование (боровые сценарии…)

5. Метод оптимизации плановых решений (выбираем из нескольких вариантов плановых районов лучший с использованием разных критериев, например, критерий дисконтирования).