Платежный баланс при режиме плавающих валютных курсов

Если курс валюты плавающий («чистое плавание» - «clean floating»), нулевое сальдо платежного баланса обеспечивается без вмешательства (интервенций) центрального банка, т.е. без операций центрального банка с официальными (валютными) резервами. В этом случае платежный баланс состоит только из двух разделов: счета текущих операций и счета движения капитала, поэтому уравнение платежного баланса при плавающем валютном курсе имеет вид:

ВР = NX + CF = 0

Это означает, что неравновесие (ненулевое сальдо) счета текущих операций компенсируется перемещениями (притоками и оттоками) капитала.

Если баланс счета текущих операций отрицателен (Im > Ex), то для оплаты импортных товаров и услуг потребуются денежные средства, которые будут взяты взаймы у финансовых посредников в той стране, где осуществлена покупка товаров и услуг. Деньги также можно получить, продав собственные активы поставщику товаров. И в том, и в другом случае денежные средства или капиталы потекут из-за границы в национальную экономику. Баланс счета движения капитала будет в этом случае положительным, т.е. приток капитала превысит отток (чистый приток капитала). Причем приток будет превышать отток капитала именно на ту сумму, на которую импорт превышает экспорт:

-NX = CF

Аналогично, в случае превышения экспорта над импортом произойдет чистый отток капитала из страны (отток капитала превысит приток капитала), поскольку теперь данная страна будет выступать кредитором. Это соответствует дефициту счета движения капитала:

NX = - CF

Выведем эту зависимость аналитически из основного макроэкономического тождества:

Y = С + I + G + NX

Вычтем из обеих частей тождества величину (С + G):

Y – С – G = С + I + G + NX – (С + G)

В левой части уравнения мы получили величину национальных сбережений1, отсюда:

S = I + NX

или перегруппировав:

(I – S) + NX = 0

Величина (I – S) представляет собой превышение внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и есть ни что иное, как сальдо счета движения капитала, а NX – сальдо счета текущих операций. Перепишем последнее уравнение:

NX = S – I

Это означает, что положительное сальдо счета текущих операций соответствует оттоку капитала (отрицательному сальдо счета движения капитала). Поскольку национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, они направляются за рубеж (на покупку иностранных активов), и страна выступает кредитором. Если сальдо счета текущих операций отрицательное, то национальных сбережений не хватает, чтобы обеспечить внутренние инвестиции, поэтому необходим приток капитала из-за рубежа (продажа национальных активов иностранцам), и страна выступает заемщиком. Если в страну происходит приток капитала, то национальная валюта дорожает (поскольку спрос на нее на валютном рынке растет), а если происходит отток капитала из страны, то национальная валюта дешевеет (так как увеличивается спрос на иностранную валюту для покупки иностранных активов, а спрос на национальную валюту падает).