Политика управления об.капиталом должна обеспечивать компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы предприятия. Здесь необходимо рассмотреть два вопроса:
1. Какой объем средств наиболее приемлем в целом и по отдельным элементам об.средств?
2. За счет каких источников формировать об.средства?
I. СТРАТЕГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ОБ.СРЕ-В
Существует 3 стратегии формирования об.сре-в (с позиции уровня об.ср-в): «осторожная», «ограничительная», «умеренная». Отличаются эти стратегии объемом средств, необходимых для поддержания производства.
1) Осторожная С.: высокий уровень об.ср-в (денеж.ср-в, ц.б., запасов); при этом объем реализации стимулируется политикой кредитования покупателей, что приводит к росту уровня дебиторской зад-ти.
2) Ограничительная С.: денеж.ср-в, ц.б., запасы, деб.зад-ть имеют минимальный объем.
3) Умеренная С.: компромисс между 1 и 2 стратегией.
В условиях неопределенности: каждая фирма предпочтет иметь минимальный уровень об.сре-в. Превышение миним. объема ведет у росту дополнительных затрат по хранению запасов и дополн. затрат по финансированию. Прибыль не увеличивается.
В условиях определенности: кроме миним. объема об.ср-в, фирме потребуется страховой запас на случай непредвиденных отклонений.
Т.о. ограничительная с. предполагает получение выгод от меньшего объема финансовых ресурсов, «омертвленных» в запасах. В условиях неопределенности эта стратегия несет высокий риск.
Обратная ситуация при осторожной с.: отвлечение средств невелико, риск минимален.
Умеренная с.: оптимальна с точки зрения доходности и риска.
Влияние стратегий на период обращения ден.ср-в:
- ограничительная: ускорение оборачиваемости;
- осторожная: замедление оборачиваемости;
- умеренная: посередине.
II. СТРАТЕГИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБ.СРЕ-В
Размер об.ср-в влияет на прибыль, а потребность в об.ср-вах зависит от способа их финансирования.
В большинстве отраслей уровень расходов подвержен сезонным и циклическим колебаниям. Значит, существует постоянная величина об.ср-в, сохраняемая пп в любой момент времени, а также возникает необходимость в использовании сезонной (переменной) части об.ср-в. способ финансирования постоянной и переменной части определяется в рамках выбора стратегии финансирования об.ср-в. Таких стратегий выделяют 3: «умеренная», «агрессивная», «консервативная».
1) Умеренная С. (метод согласования существования активов и обязательств): за счет краткосрочных кредитов и займов финансируется только переменная часть об.срв.
1- постоянные об.ср-ва.
2- основные ср-ва;
3- переменные об.ср-ва;
4=1+2 – постоянные активы;
5- кредиты и займы;
6- долгосрочные пассивы+ собственный капитал + спонтанная кредит.зад-ть.
Основная цель – минимизация риска того, что фирма не сможет рассчитаться по своим обязательствам при наступлении сроков платежа.
2) Агрессивная С.: за счет краткосрочных кредитов и займов финансируется не только переменная часть об.срв, но и часть постоянных об.срв.
Существуют различные степени агрессивности: чем ниже пунктирная линия, тем более агрессивной и рискованной считается стратегия.
3) Консервативная С.:
7- вложение средств в ликвидные ценные бумаги;
8- потребность в краткосрочном финансировании.
В случае возникновения потребности в средствах, используются краткосрочный банковский кредит (8). Эта политика ведет к минимизации уровня риска. Если пунктирная линия находится еще выше, то это еще более консервативная стратегия.