Графический анализ экономических эффектов прямых инвестиций
Рис. 15-4 Сеть изготовления комплектующих и самого автомобиля «Форд-Эскорт» для Европы
Вопрос 4. Свободные экономические зоны
| Создание и функционирование свободных (специальных) экономических зон (СЭЗ) – одна из форм привлечения иностранного капитала
| История СЭЗ
| Эта форма используется с XIV в. в виде «свободных» городов и портов для привлечения торговых потоков
| СЭЗ – сравнительно небольшие территории государства, на которых вводится льготный, по сравнению с общим, режим хозяйственной и внешнеэкономической деятельности с целью привлечения иностранных и отечественных инвесторов и создается вся необходимая для этого производственная и деловая инфраструктура.
| СЭЗ –часть территории (экономического пространства) государства с особым, льготным режимом хозяйственной, инвестиционной деятельности.
| Общее для СЭЗ
| – локальность;
– отсутствие или низкие таможенные тарифы (ТТ= 0);
– низкие налоги;
– свободное обращение иностранных валют;
– гарантии от конфискации собственности
| | | |
| Основные модели свободных зон: типовые размеры и состав льгот
| Виды свободных зон
| Размеры (кв. км)
| Наличие таможенной границы
| Базовые льготы
| Основные регионы/страны распространения
| | Зоны свободной торговли
| до 3–5
| обязательно
| таможенные
| Крупные транспортные узлы в развивающихся и развитых странах
| | Промышленно-производственные:
а) точечные
б) промпарки
|
до 1–2
|
отсутствует
|
таможенные
|
Бразилия, Мексика, Пуэрто-Рико, Филиппины, Карибский бассейн
| | 0,1–0,5
1–20
| не обязательно
| таможенные
| ЮВА, Мексика
| | Торгово- производственные
| 1–4
| обязательно
| таможенные
| США
| | Зоны малого бизнеса
| 0,01–3
| отсутствует
| финансовые, налоговые
| Индия, Ближний Восток, Аргентина, Франция
| | Технико-внедренческие (научно-производственные)
| 2–20
| не обязательно
| налоговые
| НИС
Юго-Восточной Азии
| | Оффшорные финансовые центры
| 0,05–0,1
| отсутствует
| налоговые
| Карибский бассейн, Гонконг, Сингапур
| | Комплексные:
а) специальные экономические
б) территории особого режима типа зоны «Манаус»
| 16–330
| обязательно
| таможенные, налоговые, финансовые
| КНР
| | 2 200 000 (льготируется
до 10 000)
| обязательно для части зоны
| таможенные, налоговые, финансовые
| Бразилия («Манаус»), Аргентина («Огненная земля»)
| | | | | | | | |
в) особые экономические зоны
| в пределах адм.-терри-ториальных образований (город, район)
| обязательно для отдельных локальных зон, находящихся на территории особой зоны
| налоговые, таможенные, финансовые
| Россия (Калининградская обл., проекты для других территорий)
|
Особым видом свободных экономических зон являются оффшорные зоны, в которых действует льготный режим для нерезидентов.
| Оффшорная зона (оффшорный финансовый центр) – территория или страна, законодательство которой разрешает регистрацию и функционирование оффшорных компаний, т.е. компаний, извлекающих прибыль из источников, действующих вне страны или территории их регистрации.
| Off – shorе – «за берегами», т.е. за рубежами страны, оказание иностранным инвесторам услуг по льготам налогов, финансов – «налоговые гавани», с целью привлечения иностранного капитала (обычно имеют выгодное географическое расположение).
| Преимущество оффшорного бизнеса для предпринимателей
| Конфиденциальность владения через услуги лиц, которые регистрируют off shorе – фирмы. Центр прибыли – в налоговой гавани. Доходами могут быть доходы и от портфельных инвестиций
| Уровень налогообложения
| Отсутствуют налоги (о. Мэн, Гибралтар, Панама…)
| Низкие налоги – в Западной Европе (Швейцария, Австрия, Нидерланды)
| Комбинированные налоги (Кипр, Ирландия)
| Современное состояние
| Методы оффшорного бизнеса становятся разнообразнее. Например, судовладельческие компании регистрируются в Либерии, на Кипре.
Ряд стран имеет «антиоффшорное» законодательство
| Новое в СЭЗ
| Появление эколого-экономических регионов (СЭЗ), как правило, в горных районах развитых стран: туризм, международные финансовые центры
|
СЭЗ в России
| Цель создания и надежды
| · повышение квалификации работников, уровня менеджмента, освоение новых форм хозяйствования;
· рост инвестиций, ВВП, предложения товаров;
· интенсификация внешнеэкономической деятельности (использовать как шлюз);
· изменение структуры производства и экспорта
| Количество СЭЗ в РФ
| · Около 30 СЭЗ (Находка, Калининград, Калмыкия). К понятию «экспортно-производственная зона» близка СЭЗ «Находка», иностранных предприятий там более 200, она развивается довольно успешно.
· Таможенных складов и свободных складов только в Москве более сотни. Срок хранения товаров 3 года и более, т.е. импортеру «дают» таможенный кредит
| Создаются СЭЗ: Россия – Китай – КНДР
| В РФ СЭЗ пока неэффективны.
|
Вопрос 5. Иностранные инвестиции в России и их регулирование
| Сущность иностранных инвестиций
| Вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории РФ
| Российские зарубежные инвестиции
| Вложение российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации за пределами РФ
| Иностранные инвестиции в России (1)
| Реальные и финансовые инвестиции (см. схему). Реальные (2) – вложения в производство. Финансовые (3) – вложения в финансовые инструменты (акции, облигации, банковские депозиты и др.) (рис. 15-5)
|
Рис. 15-5
| Прямые (4)
| Напрямую участвуют в производственном процессе
| Косвенные (5)
| Поступили через государственные структуры в разные отрасли с малой эффективностью – это основная часть долга РФ (от СССР)
| Прочие (6)
| Торговые кредиты, кредиты МВФ, МБ, ЕБРР, банковские вклады. К сожалению, эти инвестиции составляют значительную часть всех иностранных инвестиций в Российскую экономику и имеют тенденцию к росту (с последующим «вымыванием» и дестабилизацией экономики)
| Портфельные (7)
| Малы (<5%). Причина в том, что нет сформировавшегося фондового рынка и соответствующей законодательной базы
| В РФ число предприятий с иностранным капиталом
| 5300, число занятых на них работников – 1300 тысяч
| Примечание
| Потоки капитала проходят, как правило, сложные пути посредников и финансовых рынков
|
Поступления иностранных инвестиций в экономику РФ, млрд$ в год
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Всего
| 11,7
| 9,36
|
| 14,3
| 19,8
| 29,7
| 40,5
| 53,7
|
Негативные стороны зарубежных инвестиций в РФ:
| – интерес, в основном, к добывающим отраслям;
| – пренебрежение экологией;
| – скупка предприятий за бесценок;
| – международная «прачечная» для отмывания денег;
| – доля инвестиций в промышленность не увеличивается, а в торговлю, общественное питание, транспорт, финансово-кредитные сферы возрастает
|
Вопрос 6. Вывоз капитала из России
| Отток капитала
| Это следствие политической и экономической нестабильности, когда многие российские экспортеры хранят прибыль в зарубежных банках (т.е. выдают кредиты иностранцам)
| Объем
| Легальная часть российских прямых накопленных инвестиций за границей – 7 млн $,«грязных» – более 150 млрд $ (их можно вернуть, но после установления доверия правительству)
| Прямые инвестиции
| Прямые производственные инвестиции российских компаний за рубежом связаны с деятельностью топливно-энергетического сектора. Газпром и нефтяные компании вкладывают капитал в транспортную систему, переработку. Есть примеры организации машиностроительных предприятий
| Отток капитала в форме инвестиций составил в 2003 г. 7 млрд $, в 2005 г. – около 10 млрд $
| В последнее время рост официального вывоза превышает неофициальный
|
«Бегство» капитала – нелегальный перевод денег в крупных масштабах за границу или отказ от их репатриации в нарушение действующего нормативно-правового режима.
|
Тема 16. Международные валютно-расчетные отношения
1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы.
2. Сущность международных расчетов.
3. Платежный и расчетный балансы.
Вопрос 1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы
| Валютные отношения – отношения, которые складываются между участниками международного обмена при функционировании денег в международном валютном обороте.
| Национальная валютная система – часть денежной системы страны, в рамках которой формируются валютные курсы, осуществляется международный платежный оборот.
| Национальная валютная система формируется на основе национального законодательства с учетом норм международного права.
| Национальная валюта – платежное средство на территории государства.
| Иностранная валюта – платежное средство других государств
| Мировая валютная система – система организации и регулирования международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными отношениями.
|
Элементы национальной и международной валютных систем
| Национальная валютная система
| Международная валютная система
| 1. Национальная валюта
| 1. Резервные валюты, международные счетные денежные единицы
| 2. Степень обратимости национальной валюты
| 2. Условия взаимной обратимости валют
| 3. Паритеты национальной валюты
| 3. Унифицированный режим валютных паритетов
| 4. Режим курса национальной валюты
| 4. Регламентация режимов валютного курса
| 5. Международная валютная ликвидность
| 5. Международное регулирование международной валютной ликвидности
| 6. Наличие или отсутствие валютных ограничений
| 6. Межгосударственное регулирование валютных ограничений
| 7. Международные кредитные средства обращения, регламентация правил их использования
| 7. Унификация правил использования международных кредитных средств обращения
| 8. Регламентация международных расчетов страны
| 8. Унификация основных форм международных расчетов
| 9. Режим национального валютного рынка и рынка золота
| 9. Режим мировых валютных рынков и рынков золота
| 10. Национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны
| 10. Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование
|
Эволюция международной валютной системы (рис. 16-1)
|
Рис. 16-1
Парижская валютная система
| В соответствии с Парижской валютной системой 1867 г., золото выступало единственной формой мировых денег, национальная валютная система была тождественна мировой иосновывалась на золотом монометаллизме (золото в форме золотых монет). Основа обменного курса – золотые паритеты. Схема расчетов: национальные деньги – золото – расчеты
| Крах золотого стандарта. Во время Первой мировой войны наступил крах золотого стандарта. Внутри стран в обращении находились только бумажные деньги. В международных экономических отношениях – только золото (никаких кредитных денег). Постепенно происходило укрепление американского доллара ($)
| Генуэзская валютная система
| Была принята в 1922 г. – фактически золотодевизный стандарт (gold exchange standard). Ее основой являлись золото и девизы. Сохранялись золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия, еще около 30 стран). Статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой. Фунт стерлингов и $ оспаривали лидерство в этой сфере
| Бреттон-вудская валютная система
| Во время Второй мировой войны укрепился доллар. В 1944 г. была создана Бреттон-вудская валютная система: введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – $ и англ. фунте стерлингов. Были сохранены паритеты валют, их фиксировал МВФ. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в $. В 1971 г. «закрылось золотое окно». Бреттон-вудская система потеряла позиции, паритеты перестали существовать. В 1972 г. Великобритания объявилаоплавающем валютномкурсе. В 1973 г. «поплыли» валюты других стран
| Ямайская валютная система
| Принята в 1976 г. соглашением стран – членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицирована в 1978 г. изменением устава МВФ 140 странами. Действует по н/время. Введен стандарт СДР (специальные права заимствования SDR) вместо золотодевизного стандарта. Завершена демонетизация золота: отменена его официальная цена и золотые паритеты, прекращен размен $ на золото. Введена система плавающих валютных курсов, странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса
|
СДР
| Специальные права заимствования (SDR – special drawing right) – международная счетная единица, эмиссия которой осуществляется юридическим решением МВФ. СДР не имеют собственной стоимости и реального обеспечения. Они используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. Их главное предназначение – роль валютного эталона, который выполняет свои задачи на принципе многовалютной «корзины»
| | «Корзина» СДР
| С 2001 и до конца 2005 гг. установлен следующий состав СДР: $ – 45%, евро – 29, японская йена – 15, фунт стерлингов – 11%
| | Результаты функционирования СДР свидетельствуют, что они далеки от мировых денег.
| | Валютный курс
| «Цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или в международных валютных единицах (СДР, Евро)
| | Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют
| Система валютных курсов
| Система правил, посредством которых описывается роль ЦБ на валютном рынке
| | Теория ППС
| Наиболее полно теория паритета покупательной способности (ППС) впервые была обоснована шведским ученым Г. Касселем в 1918 г.: «в условиях нормальной торговли устанавливается такой валютный курс, который отражает соотношение между покупательной силой соответствующих валют»
| | Курс ППС
| (Purchasing Power Parity Rate – PPP Rate) рассчитывается как средневзвешенное соотношение цен для стандартной корзины промышленных, потребительских товаров и услуг двух стран:
r = P 1/ P 2,
где r – курс по ППС; P 1, P 2 – уровни цен в двух странах
| | Связь
валютного
курса
и ППС
| В долгосрочной перспективе обменный валютный курс имеет тенденцию отклоняться от курса ППС, т.е. как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от целого ряда факторов. Причем, происходит их сложное переплетение и выдвижение в качестве определяющих, то одних, то других факторов
| |
Основные факторы, влияющие на динамику валютного курса
| 1. Уровень инфляции в странеоказывает влияние на курс ППС. Теория ППС гласит, что курс ППС всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.
| 2. Соотношение спроса и предложения на национальном валютном рынке(рис. 16-2).
| | | | | | | | | | | | | | | а) увеличение спроса при неизменном предложении
(рост курса $ – обесценение рубля)
| | | б) увеличение предложения при неизменном спросе (снижение курса $ – удорожание рубля)
| | |
Рис. 16-2
| 3. Колебания в торговле.При гибком валютном курсе колебания в торговле (новый экспорт, замещение импорта, открытие новых источников сырья и т.п.) вызывают сдвиг в сторону положительного сальдо торгового баланса в торговле и ведут к обесценению иностранной валюты и укреплению отечественной
| 4. Циклические колебания в экономике.Рестрикционная денежно-кредитная и фискальная политика ведут к падению в стране совокупного спроса, в том числе и на импорт, вызывают увеличение экспорта, т.к., затрудняясь реализовать товары на внутреннем рынке, производители устремляются на мировой. Как следствие, происходит сдвиг к активному сальдо в торговле, удешевление иностранной валюты и удорожание национальной. При политике экспансии – все наоборот
| 5. Различия в процентных ставках.Если в какой-то стране процентные ставки растут относительно ставок в остальном мире, инвесторы, желая извлечь высокие доходы, устремляются в эту страну, конвертируя свои портфели из других валют в данную валюту. Это вызывает удорожание валюты данной страны и удешевление валют тех стран, откуда уходят капиталы
| Курс $
r 1 A' x
A
r 0
M M'
Q ($)
| | 6. Интервенции ЦБ на национальном валютном рынке. Как правило, ЦБ регулирует курс национальной валюты, обеспечивая ее стабильность и вмешиваясь в работу национального валютного рынка. Это осуществляется посредством покупки или продажи иностранной валюты на национальном валютном рынке. Такие операции ЦБ называются операции с официальными резервами, или интервенции на национальном валютном рынке (рис. 16-3, 16-4).
Рис. 16-4 а) увеличение спроса при неизменном предложении ведет к удорожанию иностранной валюты – r 1 (точка А');
б) чтобы курс иностранной валюты не вырос, ЦБ должен осуществить продажу на национальном валютном рынке иностранной валюты из своих официальных резервов. Это увеличит предложение (от x до x'), и равновесный курс останется на прежнем уровне (r 0)
|
Режимы валютных курсов
| С точки зрения способа установления валютных курсов МВФ делит все страны на три основные группы: с фиксированными курсами, с гибко фиксированными курсами и с плавающими курсами.
| Валютные режимы
| Число стран и территорий
| Некоторые примеры
| Фиксированные курсы:
1) Использование $
Использование евро
2)Валютное управление с привязкой
к $
к евро
3) Привязка
к $
к евро
к СДР
к другим корзинам валют
4) Неофициальная привязка
к $
к евро
|
|
Панама, Пуэрто-Рико
Ватикан, Черногория
Гонконг
Болгария, Босния-Герцеговина
Малайзия, Сирия
Дания, Новая Каледония
Бахрейн, Катар
Кувейт, Марокко
Египет, Китай
Румыния
| Гибко фиксированные курсы:
5) Скользящая привязка
к $
к евро
6) Скользящий валютный коридор по отношению
к $
к евро
|
–
|
Индия, Ямайка
Алжир
Армения, Венесуэла
| Плавающие курсы:
7) свободное «плавание»
8) Управляемое плавание по отношению
к $
к евро
9) с учетом заданных параметров
|
|
США, Великобритания, Италия, Швейцария
Россия, Бразилия, Грузия
Россия,Тунис, Швеция
Другие
| До введения евро валютная структура МЭО характеризовалась монопольным доминированием $.В настоящее время можно предположить дальнейший рост использования евро в МЭ.
|
| Последствия изменения обменного курса национальной валюты
| Последствия обесценения национальной валюты
| Экспорт
| | Цена отечественного товара (руб.) на внутреннем рынке
| Курс$
| Цена отечественного товара ($) на мировом рынке
| |
| 1 $= 5 руб. (до августа 1998 г.)
|
| |
| 1 $ = 25 руб. (после августа 1998 г.)
|
| | Вывод. При обесценении национальной валюты экспортные товары становятся более конкурентоспособными на мировом рынке
| | Импорт
| | Цена импортного товара ($) на мировом рынке
| Курс$
| Цена импортного товара (руб.) на внутреннем рынке
| |
| 1 $ = 5 руб.
|
| |
| 1 $= 25 руб.
|
| | Вывод. При обесценении национальной валюты импортные товары становятся менее конкурентоспособными на внутреннем рынке страны
| | Последствия роста курса национальной валюты
| При удорожании национальной валюты экспортные товары становятся менее конкурентоспособными на мировом рынке, а импортные товары более конкурентоспособными на внутреннем рынке страны
| | Таким образом, при падении курса национальной валюты имеет место рост экспорта и сокращение импорта товаров.
| | | | | | | |
Вопрос 2. Сущность международных расчетов
| Формы международных расчетов
| В основном, международные расчеты осуществляются безналичным путем через банки установлением корреспондентских (договорных) отношений между кредитными учреждениями различных стран (т.е. открываются корреспондентские счета), или банки производят расчеты через свои зарубежные филиалы в форме: инкассо, аккредитива, банковского перевода, авансовых расчетов, расчетов по открытому счету, а также с помощью векселей, чеков, кредитных карточек
| Выбор формы расчетов
| Осуществляется на основе компромисса, т.к. покупатель стремится отсрочить платеж, а продавец – ускорить платежи
|
Вопрос 3. Платежный и расчетный балансы
| Движение товаров, услуг и мобильных факторов уравновешивается движением финансовых потоков через границу.
| Платежный баланс (ПБ) – статистическая запись всех экономических сделок или обязательств, осуществленных (или срок которых наступил) в течение года (месяца, квартала) между резидентами одной страны и остальным миром.
| ПБ – средство анализа внешнеэкономической деятельности, источник информации об особенностях участия страны в МЭО.
| Основа ПБ – группы сделок:
| Группа 1
| Экспорт и импорт (Э/И) товаров
| Группа 2
| Э/И услуг (фрахт, туризм…)
| Группа 3
| Проценты и дивиденды российским владельцам акций, доходы от российской части предприятий за рубежом (т.е. платежи по капиталу). Другая часть – аналогичные платежи в обратную сторону
| Группа 4
| Односторонние переводы и трансферты (пенсии, помощь, з/п эмигрантов)
| Группа 5
| Долгосрочные займы и инвестиции (займы, покупки предприятий…)
| Группа 6
| Краткосрочные займы и инвестиции
| Группа 7
| Иностранные государственные резервы (суммы валют, приобретенных или полученных иностранными государствами у ЦБ) (или наоборот)
| Гр. 1+2+3+4
| Сделки по текущим счетам – связаны с передачей прав собственности
| Гр. 5+6
| Сделки с движением капитала
| Гр. 7
| Счет официальных резервов
| Гр. 1+2+3+4+5+6+7
| Платежный баланс страны ПБ
| В основе построения ПБ лежит принцип двойного счета
| Каждая сделка записывается одновременно в двух отчетах:
дебет – расход валюты (–);
кредит – приток валюты (+)
| Экспорт товаров
| Приток валюты (+$)
| Экспорт капитала
| Отток валюты (–$)
| Если дебет больше кредита
| Имеет место дефицит платежного баланса, который компенсируется изменением официальных (иностранных) резервов
| Виды платежных балансов
| Зависят от того, где будет проведена сальдирующая (итоговая) линия
| Если учитывать только гр. 1
| Это торговый баланс (как разновидность платежного баланса). Это примерно 80% всего баланса
| Гр. 1+2+3+4
| Баланс по текущим операциям. Он дает достаточно полную информацию об экономическом положении страны. Положительное сальдо этого баланса свидетельствует об инвестиционном потенциале. Отрицательное сальдо – рост задолженности другим странам, отток средств
| Гр. 1+2+3+4+5
| Базисный баланс
| Гр. 1+2+3+4+5+6
| Баланс автономных счетов
| Гр. 7
| Изменение золото – валютных резервов:
– при увеличении положительно влияет на международный престиж, свидетельствует о стабильности;
– при уменьшении свидетельствует о неустойчивости экономики
| Государственные резервы + движение капитала (краткосрочного и долгосрочного)
| Зеркальное отображение баланса текущих операций
| Расчетный баланс
| Соотношение между денежными требованиями и денежными обязательствами страны, возникшими в результате ее торговых и иных отношений с другими странами за определенный период или на определенную дату
|
| Включает торговый баланс, вывоз и ввоз золота, баланс услуг, расходы туристов и доходы от иностранного туризма, доходы от заграничных инвестиций и связанные с ними расходы и др. В отличие от платежного баланса учитывать не только произведенные платежи и поступления, но и непогашенные требования и обязательства, срок которых не наступил
| Диспропорции в ПБ
| Сальдо ПБ = 0, если баланс текущих операций равен балансу движения капитала (приблизительно)
| Текущие операции, движение капитала и официальные резервы – 3 основных раздела ПБ
| Если положительное сальдо торгового баланса превышает отрицательное сальдо баланса капитала, то сальдо платежного баланса положительное (и наоборот)
| Диспропорции ПБ вызываются
| – изменением цен в стране, которое влияет на Э/И и торговый баланс;
– структурными изменениями в МЭ (новые материалы заменяют старые, изменяется структура торговли) – влияют на торговый баланс;
– изменением уровня доходов (при увеличении – переориентация на импорт);
– изменением % ставки, при ее понижении – отток капитала
| Дефицит ПБ
| – воспринимается негативно, страна «живет в кредит», вызывает падение курса национальной валюты, инфляцию. Но некоторые страны (Швеция) при дефиците ПБ компенсировали его зарубежными прямыми производственными инвестициями для строительства ж/д и жилья;
– вызывается ростом доходов и, соответственно, ростом импорта;
– вызывается денежной эмиссией, что приводит к уменьшению % ставки, росту цен, увеличению импорта (к тому же, деньги пойдут в зарубежные банки)
| Улучшение ПБ
| Может быть вызвано ростом % ставки в стране, это приводит к притоку иностранных вкладов (краткосрочных кредитов), что улучшает ПБ. Дополнительно этот рост % ставки уменьшит инвестиции в стране, уменьшатся производство, доходы, импорт
| Значение
плавающего валютного курса
| Влияет на объемы экспорта и импорта, автоматически балансируя ПБ.
Если ЦБ не вмешивается в работу национального валютного рынка, то курс валюты автоматически устанавливается на таком уровне, чтобы свести сальдо ПБ к нулю
| |