2015-01-07
349
Анализируя источники привлечения средств, направляемых на финансирование инвестиционных туристских проектов, необходимо учитывать их положительные (позитивные) и отрицательные (негативные) стороны (Табл. 51). Учет данных факторов при планировании туристской инвестиционной деятельности, позволит повысить эффективность и обоснованность в правильности принятия соответствующих управленческих решений.
Таблица 51
Сравнительный анализ источников финансирования
инвестиционной деятельности
| 1. Привлечение кредитов | ||
| 1.1. Рублевые банковские кредиты | ||
| Преимущества | Недостатки | |
| 1. Отсутствие дробления акционерного капитала (например, продажа внешнему инвестору части пакета ценных бумаг). | 1. Рублевый кредит в настоящее время является достаточно дорогим. | |
| 2. Проценты (в пределах ставки ЦБ + 3%) относятся на себестоимость продукции, то есть исполняют роль налогового щита. | 2. Предоставляется обычно лишь в форме краткосрочного кредита и при этом, как правило, невозобновляемого. | |
| 3. Гибкость в заимствовании и погашении кредита. | 3. Наличие требования залогового обеспечения. | |
| 4. Может стать препятствием для получения других форм финансирования или повысить его стоимость. | ||
| 1.2. Валютные кредиты | ||
| Преимущества | Недостатки | |
| 1.Отсутствие «разбавления» акционерного капитала. | 1. Необходимость получения доходов в валюте заимствования, иначе возможен рост валютного риска. | |
| 2. Проценты (в пределах ставки LIBOR + 3%) относятся на себестоимость продукции, т. е. исполняют роль налогового щита. | 2. Требование залогового беспечения. | |
| 3. Гибкость в заимствовании и погашении кредита. | 3. Может стать препятствием для получения других форм финансирования или повысить его стоимость. | |
| 2. Собственные средства (чистая прибыль и амортизация) | ||
| Преимущества | Недостатки | |
| 1. Отсутствие «разбавления» акционерного капитала. | 1. Может возникнуть конфликт с собственниками, если их несколько. | |
| 2. Возможность использования налоговых льгот по налогу на прибыль при условии полного использования амортизационных отчислений. | ||
| 3. Лизинг | ||
| Преимущества | Недостатки | |
| 1. Отсутствие разбавления акционерного капитала. | 1.Амортизация у лизингополучателя не включается в себестоимость услуг (она компенсируется за счет чистой прибыли). | |
| 2. Оплата имущества в рассрочку. | 2. Под неликвидное оборудование, как правило, требуется дополнительное обеспечение. | |
| 3. Лизинговые платежи включаются в состав затрат на основании п.10 ст.264 Налогового кодекса РФ. | 3. Договор лизинга часто содержит дополнительные условия. | |
| 4. Оборудование, взятое в лизинг, одновременно служит залоговым обеспечением сделки. | ||
| 5. Процентная ставка по лизинговым платежам, как правило, ниже, чем при получении кредита. | ||
| 6. Невыплаты лизинговых платежей не приводят к банкротству предприятия. | ||
| 7. Платежи малых предприятий лизингополучателей по лизинговым сделкам освобождены от НДС. | ||
| 8. Возможность проверить качество оборудования до выплаты всей его стоимости. | ||
| 9. Возможность отказа от приобретения морально устаревшего оборудования по остаточной стоимости. | ||
| 10. Возможность использования ускоренных методов амортизации (коэффициент не должен превышать трех). | ||
| 11. Проценты по кредиту, взятому на приобретение основных средств, относятся на затраты согласно ст.269 гл. 25 Налогового кодекса, как у лизингодателя, так и у лизингополучателя. | ||
| 12. Возможность уменьшения суммы налога на имущество в три раза (так как налог на имущество прямо пропорционален сроку амортизации). | ||
| 13. Расходы на обязательное и добровольное страхование имущества, в том числе и арендованного, относятся на себестоимость, что уменьшает налогооблагаемую базу (ст.253 гл. 25 Налогового кодекса). | ||
Однако в каждом конкретном случае необходимо проведение расчетов по разным приемлемым вариантам инвестирования с целью выбрать наиболее целесообразный. Кроме того, при обосновании вида (метода) инвестирования необходимо учитывать и те обстоятельства, которые зачастую трудно выразить количественными показателями, в том числе стоимостными. Например, повышение культурного уровня туристов - благо для них и государства, однако данный факт трудно оценить экономически.
|
|
|
|
|
|
