Выбор источника финансирования фирмы в инвалюте определяется по критерию минимизации затрат, учитывающий валютные курсы и их изменения

Пример.

Российская фирма-импортер должна оплатить закупленные товары через три месяца в долларах США.

Курс RUR/USD 32,10 - 32,90

П(Д) на 3 мес. 0,5 - 1,3

Ставки на денежном рынке на 3 мес.:

по RUR 18 - 25% годовых,

по USD 8,0 - 8,5 % годовых.

Рассматриваются следующие варианты финансирования:

1. Купить иностранную валюту по курсу спот.

2. Заключить форвардный контракт по покупке валюты сроком на 3 мес.

3. Купить иностранную валюту по курсу спот и положить на депозит.

4. Занять национальную валюту, конвертировать спот и положить на депозит.

Требуется определить наиболее выгодный вариант финансирования.

Решение.

Допустим, что фирме нужно Х $.

1. Покупка спот

З = 32,90Х руб.

Это затраты сейчас.

2. Покупка форвард

З= 32,90+1,3=34,20 руб. Это затраты на конец периода.

3. Спот с депозитом

Чтобы иметь через три месяца Х $, фирма должна сейчас купить

Х=Х_Н*(1+0.08*1/4)

Х_Н= Х/(1+0.08*1/4)= 0,98Х $,

Переводим сумму в рубли:

Х_Н= 32,90*Х/(1+0.08*1/4) =32,24Х руб., Это затраты сейчас.

4. Спот с депозитом + кредит

Фирме потребуется через три месяца вернуть

32,24Х*(1+0,25*1/4)=34,27Х руб. Это затраты на конец периода.

5. Выбираем оптимальный вариант

Минимальные затраты на начало периода -3 вариант - 32,24Х руб.

Минимальные затраты на конец периода -2 вариант - 34,20Х руб.

Приводим варианты к сопоставимому виду (на конец периода)

32,24Х * (1+0,18*1/4)=33,69Х руб.

33,69Х руб. меньше, чем 34,20Х руб., следовательно, оптимальным будет 3 вариант.