2015-02-27
462
ИНВЕСТИЦИИ
Конспект лекций
Часть 2
Часть 2 посвящена одному из революционных и наиболее дискутируемых на Западе, направлений современной теории инвестиций теории портфеля на базе концепций эффективных рынков. Рассмотрение теории ведется с учетом особенностей российского рынка ценных бумаг, его законодательной базы. Описаны все виды ценных бумаг и финансовых инструментов, типы инвесторов и эмитентов.
Раскрыты основные теоретические и практические модели пассивного и активного управления ИФА: модель Марковица, модель оценки капитальных активов, теория арбитражного ценообразования, содержание фундаментального анализа, приемы технического анализа. Рассмотрены основные способы управления риском финансовых активов: хеджирование, иммунизация портфеля облигаций.
Отражены проблемы дальнейшего совершенствования теории в направлении развития фрактального анализа рынков капитала, учета психологических аспектов инвестирования.
Изложение построено с использованием математического инструментария, графиков, таблиц, позволяющих наглядно представить идеи и методы основоположников и последователей теории ИФА.
Содержание
ДИДАКТИЧЕСКИЙ ПЛАН........................................... 3
ЛИТЕРАТУРА............................................................... 4
Введение........................................................................ 8
1. Понятие об инвестициях в финансовые активы (ИФА) 11
1.1.Место ИФА в общеэкономических процессах..... 11
1.2.Объекты ИФА......................................................... 23
1.3.Субъекты ИФА...................................................... 42
1.4.Принципы управления ИФА...................................... 57
2. Гипотеза эффективных рынков............................... 69
2.1.Об истории предмета.............................................. 69
2.2.Значение гипотезы эффективных рынков для теории ИФА... 76
2.3.Некоторые альтернативные гипотезы.................. 85
3. Теории пассивного управления ИФА.................... 92
3.1. Теория портфеля..................................................... 92
3.1.1.Базовая модель Марковица..................................... 92
3.1.2.Развитие базовой модели................................... 102
3.2. Принципы иммунизации.................................... 109
3.2.1.Иммунизация с использованием дюрации......... 109
3.2.2.Иммунизация с использованием выпуклости... 117
3.3. Основы механизма хеджирования.................... 123
4. Теории активного управления ИФА..................... 138
4.1.Модель оценки капитальных активов.................. 138
4.2.Модель арбитражного ценообразования............ 149
4.3.Элементы фундаментального анализа................. 156
4.4.Элементы технического анализа......................... 165
ГЛОССАРИЙ 179
ДИДАКТИЧЕСКИЙ ПЛАН
Понятие об инвестициях в финансовые активы (ИФА). Место ИФА в общеэкономических процессах. Объекты ИФА. Субъекты ИФА. Принципы управления ИФА. Гипотеза эффективных рынков. Об истории предмета. Значение гипотезы эффективных рынков для теории ИФА. Некоторые альтернативные гипотезы. Теории пассивного управления ИФА. Теория портфеля. Базовая модель Марковица. Развитие базовой модели. Принципы иммунизации. Иммунизация с использованием дюрации. Иммунизация с использованием выпуклости. Основы механизма хеджирования. Теории активного управления ИФА. Модель оценки капитальных активов. Модель арбитражного ценообразования. Элементы фундаментального анализа. Элементы технического анализа.
ЛИТЕРАТУРА
Базовая
*1. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 1998.
*2. Мертенс А.В. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. - Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.
3. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. - СПб.: Питер, 2000.
Дополнительная
*4. Балабанов А.И., Балабанов И.Т. Финансы. Учеб. пособие. - СПб.: Питер, 2000.
*5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и статистика, 1997.
*6. Бланк И.А. Управление использованием капитала. - Киев. Ника-Центр, 2000.
7. Баранова Н.Б., Еремкина И.А. Инвестиционный процесс в России. Учеб. пособие. - Пенза: ПГАСА, 1999.
*8. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 1997.
9. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т. / Пер. с англ. под. ред. В.В. Ковалева. - СПб.: Экономическая
школа, 1997.
10. Богачек Н.Л. Операции портфельных инвесторов на рынке
ценных бумаг. - М.: Современная экономика и право, 2002.
11.Бочаров В.В. Финансовое моделирование. - СПб.: Питер, 2000.
12.Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - СПб.: Питер, 2000. *13. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. -
М.: Тривола, 1994.
*14. Есипов В.Е. Ценообразование на финансовом рынке. - СПб.: Питер, 2000.
15. Иванов А.П. Инвестиционная привлекательность акций. - М.: Акционер, 2002.
*16. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. - М.: Филинъ, 1998.
17.Касимова О.Ю. Введение в финансовую математику (анализ кредитных и инвестиционных операций). - М.: Анкил, 2001.
18.Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учеб. пособие. - М.: Русская деловая литература, 1997.
Примечание. Знаком (*) отмечены работы, на основе которых составлен Конспект лекций.
19.Крушвиц Л., Шефер Д., Шваке М. Финансирование и инвестиции. Сборник задач и решений / Пер. с нем. - СПб.: Питер, 2001.
20.Килячков А.А., Чалдаеьа Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2002.*
21. Когут А.Е., Бахарев С.Ю., Шопенко Д.В. Управление
инвестиционной деятельностью на предприятии. - СПб.: Изд-во ИСЭП
РАН,1997.
*22. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1998.
23. Дуглас Л.Г. Анализ операций с облигациями на рынке ценных бумаг / Пер. с англ. - М.: Филинъ, 1998.
*24. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.
25.Малыхин В.И. Математика в экономике. Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001.
26.Мельников А.В. Финансовые рынки: стохастический анализ и расчет производных ценных бумаг. - М.: ТВП, 1997.
27.Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ / Пер. с англ. - М.: Дело, 2001.
28.Найман Э. Д. Малая энциклопедия Трейдера. - Киев.: Альфа Капитал: Логос, 1997.
29.Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. - М.: ИНФРА-М, 1994.
*30. Петере Э. Хаос и порядок на рынках капитала. Новый аналитический взгляд на циклы и цены и изменчивость рынка / Пер. с англ. -М.: Мир, 2000.
31. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками / Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1996.
*32. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика. Учебник. - М.: Перспектива: ИНФРА-М, 1997.
33.Севрух В.Т. Риски финансового сектор Российской Федерации: Практическое пособие. - М.: ЗАО "Финстатинформ", 2001.
34.Савенков В.Н. Ценные бумаги в России. Практическое пособие. - М.: Концерн "Банковский Деловой Центр", 1998.
35. Трояновский В.М. Математическое моделирование в
менеджменте. Учеб. пособие. - М.: Русская деловая литература, 1999.
36. Четыркин Е.М. Финансовая математика. Учебник. - М.: Дело, 2001.
*37. Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков:
Прикладное пособие. - М.: ИНФРА-М, 1996.
Нормативные материалы
38. Гражданский кодекс РФ. Ч. 1 и Ч. 2. - М.: Ось-89, 1999.
39. Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ. - Санкт-Петербург, 2000.
40. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" от 09.07.1999 № 160-ФЗ. - Санкт-Петербург,
41. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22 04 1996 г № 39-ФЗ.
42. Федеральный закон "О переводном и простом векселе" от 11.03.1997 г. №48-ФЗ.
43. Закон Российской Федерации "О товарных биржах и биржевой торговле" от 20.02.1992 г. № 3281-1.
44. Письмо ГКАП РФ от 30 июля 1996 г. № 16-151/АК "Об форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках".
45. Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ. В редакции от 07.08.2001 г. ГФ 120-ФЗ - М ■ Ось-89, 2001.
46. Федеральный закон "Об инвестиционных фонда" от 29 11 2001 г №156-ФЗ. - М.: Ось-89, 2001.
47 Закон РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" от09.10.1992 г. №3615-1. - М.: 1999.
