Вопрос 1. Акция

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразова­нии предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного питала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.

В Законе "О рынке ценных бумаг" акции дается следующее определение: "Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остаю­щегося после его ликвидации".

К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

- акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капи­тал, вложенный в покупку акций. Покупка ими акций рассматривается как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций. Хотя Законом предусматриваются случаи, когда акционеры-владельцы голо­сующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части при­надлежащих им акций. Например, если они голосовали против решения о реорганизации акционерного общества, против совершения крупной сдел­ки или не принимали участия в голосовании, а эти решения приняты.

- выплата дивидендов не гарантируется.

- размер дивидендов может устанавливаться произвольно независи­мо от прибыли. Даже если имеется чистая прибыль, акционерное общество может всю прибыль направить на развитие производства и не выплачивать дивидендов.

Получив денежные средства за счет размещения выпущенных акций, эмитент имеет возможность использовать их для формирования производ­ственных и непроизводственных основных и оборотных фондов.

Инвестора в акциях привлекает следующее:

1. Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал. Акционер получает возможность принять участие в управлении.

2. Право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли акцио­нерного общества в форме дивидендов.

3. Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке.

4. Дополнительные льготы, которые может предоставить акционер­ное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при при­обретении продукции, производимой акционерным обществом, или поль­зовании услугами.

5. Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.

6. Право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации ирасчетов со всеми иными кредиторами.

Акции обладают следующими свойствами:

- титул собственности, т.е. держатель акции, является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

- она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

- для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при бан­кротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

- для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они вместе высту­пают как одно лицо;

- акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении од­на акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для уменьшения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала.

Акция - это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумаги должна иметь обязательные реквизиты.

Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, мате­риальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствую­щих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возмож­на замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количест­во приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру).

Виды акций.

В зависимости от стадий выпуска акций в обращение акции акцио­нерного общества можно разделить на размещенные и объявленные.

Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами.

Объявленными являются акции (предельное количество), которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.

В зависимости от структуры и объема прав акции принято делить на обыкновенные, привилегированные (преференциальные) и «золотые».

Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному законоб акционерных обществах (ст. 25, п. 2) номинальная стоимость разме­нных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставно­го капитала общества.

Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с пра­вом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).

Привилегированная акция не дает права голоса на общем собра­нии акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стои­мость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стои­мость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

Однако не следует понимать буквально лишение права голоса вла­дельца привилегированной акции. Закон определяет случаи, когда владе­лец привилегированной акции получает право участвовать в общем собра­нии акционеров с правом голоса при решении вопросов:

• о реорганизации и ликвидации общества;

• о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничи­вающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегирован­ных акций.

Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о не­выплате или неполной выплате установленных дивидендов.

Согласно Федеральному закону "Об акционерных обществах" устав­ный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций об­щества, приобретенных акционерами, иначе говоря, равен сумме номина­лов акций в обращении:

УК= N₀ * Nпр*Qпр

где N_o N_np - номинальная стоимость обыкновенных и привилегированных акций, соответственно;

Qо, Qпр - количество размещённых акций соответствующего типа.

Законом об акционерных обществах предусматривается выпуск од­ного или нескольких типов привилегированных акций. Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивные акции - это такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которо­го они не выплачивались. Кроме того, владелец кумулятивной привилеги­рованной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех нако­пленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

Конвертируемые акции - это акции, предусматривающие возмож­ность и условия конвертации (обмена) таких акции, в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов.

Характеризуя конвертируемые акции, следует подчеркнуть, что воз­можна конвертация:

- в другие ценные бумаги;

- акций с большей номинальной стоимостью в акции с меньшей номинальной стоимостью и наоборот;

- акций с большим объемом прав в акции с меньшим объемом прав и наоборот;

- акции в акции при консолидации и расщеплении.

Правительство РФ или Федеральное агентство по управлению имуществом мо­гут принять решение о выпуске "золотой акции". "Золотая акция" пре­доставляет ее владельцу на срок до трех лет право "вето" при принятии со­бранием акционеров решений о:

- внесении изменений и дополнений в устав АО;

- его реорганизации или ликвидации;

- его участия в других предприятиях;

- передаче в залог или аренду;

- продаже или отчуждении иными способами имущества.

Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии вла­дельца "золотой акции", являются недействительными. Применение права "вето" владельцем "золотой акции" влечет за собой приостановку действия соответствующего решения на срок до 6 месяцев и передачу его на рас­смотрение органа, определяемого владельцем "золотой акции". "Золотая акция" в указанных случаях находится в государственной собственности. Ее передача в залог или траст не допускается. Продажа и отчуждение "зо­лотой акции" иными способами до истечения срока ее действия допускает­ся только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при уч­реждении акционерного общества.

Привилегированные акции различаются по характеру выплаты диви­дендов:

- с фиксированным доходом;

- В зарубежной практике получают распространение привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доход­ность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике - на доходность по каким-либо государственным ценным бумагам).

- с участием» (в прибыли сверх установленного дивиденда);

- с аукционной ставкой дивиденда;

_-гарантированные;

- экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней до официального объявления даты выплаты дивидендов);

Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности акционерного общества за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегирован­ную акцию (часто рассчитывается как процент от номинальной стоимости акции). Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распреде­ляется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежа­щих им акций. Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксиро­вана. Она зависит от суммы полученной прибыли и решения общего соб­рания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям устанавливается акционерным обществом при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям производится независимо от полученной прибыли в соответ­ствующем году. При недостаточном объеме прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда. Выплата дивидендов, объяв­ленных общим собранием акционеров, является обязательной для общества. Акционеры вправе требовать выплаты объявленных дивидендов от об­щества через суд. В случае отказа акционерное общество должно быть объявлено неплатежеспособным и подлежит ликвидации в установленном законом порядке. Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся на руках у держателей.