Инвестиционный портфель, виды, цели формирования

Инвестиционным портфелем предприятия называют сфор­мированную в соответствии с инвестиционными целями инвестора совокупность объектов инвестирования, рассматриваемую как целостный объект управления. Основная задача портфельного инвестирования заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект.

С учетом сказанного можно сделать вывод, что при формиро­вании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели:

♦ достижение определенного уровня доходности;

♦ прирост капитала;

♦ минимизация инвестиционных рисков;

♦ ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Кратко охарактеризуем эти цели.

Достижение определенного уровня доходности предполагает полу­чение регулярного дохода в текущем периоде, как правило, с зара­нее установленной периодичностью. Это могут быть выплаты про­центов по банковским депозитным вкладам, планируемые доходы от эксплуатации объектов реального инвестирования (объектов недвижимости, нового оборудования), дивиденды и проценты соот­ветственно по акциям и облигациям. Получение текущего дохода влияет на платежеспособность компании и принимается в расчет при планировании денежных потоков. Данная цель является основ­ной при формировании портфеля, особенно в ситуации краткосроч­ного размещения средств.

Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются увеличением их сто­имости во времени. Это справедливо для акций молодых компаний- эмитентов (в основном инновационной направленности), по мере расширения деятельности которых ожидается значительный рост цен их акций, а также для объектов недвижимости и др.

Минимизация инвестиционных рисков, или безопасность инвес­тиций, означает неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Под­бор объектов, по которым наиболее вероятны возврат капитала и получение дохода планируемого уровня, и позволяет достичь указанной цели.

Обеспечение достаточной ликвидности инвестируемых средств предполагает возможность быстрого и безубыточного (без сущест­венных потерь в стоимости) обращения инвестиций в наличные деньги, или возможность их быстрой реализации. Эта цель не обя­зательно связана с предыдущими целями, она наиболее достижима при размещении средств в финансовые активы, пользующиеся устой­чивым спросом на фондовом рынке (акции и облигации известных компаний, государственные ценные бумаги).

Классификация инвестиционных портфелей по видам включае­мых в них объектов инвестирования связана прежде всего с направлен­ностью и объемом инвестиционной деятельности компании.

Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвес­торами, осуществляющими производственную деятельность, и вклю­чает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов обес­печивают высокие темпы развития предприятия, создание допол­нительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и опре­деленную государственную поддержку инвестиционной деятельно­сти. Портфель ценных бумаг содержит определенную совокупность ценных бумаг. По сравнению с портфелем реальных инвестици­онных проектов он характеризуется более высокой ликвидностью и легкой управляемостью. Вместе с тем этот портфель отличают: высокий уровень риска, который распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный капитал; более низкий уро­вень доходности; отсутствие в большинстве случаев возможностей реального воздействия на доходность (кроме возможности реинвес­тирования капитала в другие инструменты фондового рынка); низ­кая инфляционная защищенность такого портфеля; ограниченность вариантов выбора отдельных финансовых инструментов.Портфель прочих объектов инвестирования дополняет, как пра­вило, инвестиционный портфель отдельных компаний (например, валютный портфель, депозитный портфель).Смешанный инвестиционный портфель одновременно включает разнородные объекты инвестирования, перечисленные выше.Классификация инвестиционных портфелей по приоритетным целям инвестирования связана прежде всего с реализацией инвести­ционной стратегии предприятия и в определенной степени с пози­цией ее руководства в управлении инвестициями.Портфель роста формируется с целью прироста капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов и состоит глав­ным образом из объектов инвестирования, обеспечивающих дости­жение высоких темпов роста капитала (как правило, из акций ком­паний с растущей курсовой стоимостью).Портфель дохода ориентирован на получение текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Он состоит в основном из объек­тов инвестирования, обеспечивающих получение дохода в текущем периоде (акции, которые характеризуются умеренным ростом курсо­вой стоимости и высокими дивидендами, облигации и другие бумаги, отличительной чертой которых является выплата текущих доходов).Консервативный портфель включает в основном объекты инвес­тирования со средними (а иногда и минимальными) значениями уровней риска (соответственно темпы роста дохода и капитала по таким объектам инвестирования значительно ниже).Перечисленные типы портфелей имеют ряд промежуточных разновидностей. Портфели роста и дохода при максимальных зна­чениях своих целевых показателей называются иногда агрессивными портфелями. Классификация инвестиционных портфелей по достигнутому соответствию целям инвестирования связана прежде всего с процессом реализации целей их формирования.Сбалансированный портфель характеризуется полной реализацией целей инвестора путем отбора инвестиционных проектов или финан­совых инструментов, наиболее полно отвечающих этим целям.Несбалансированный портфель характеризуется несоответствием его состава поставленным целям формирования. Разновидностью несбалансированного портфеля является разбалансированный порт­фель, который представляет собой ранее сбалансированный (опти­мизированный) портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в свя­зи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности (например, условий налогообложения) или внутрен­них факторов (например, значительной задержкой реализации отдельных реальных инвестиционных проектов).