Средневзвешенная цена капитала

Обычно стоимость капитала формируется под влиянием необходимости обеспечить некий усредненный уровень прибыльности. Следовательно, стоимость капитала предприятия представляет собой средневзвешенную величину, которая зависит от 2 факторов:

1). Цены каждого источника, т. е. той доходностью, которую требует их владелец за право пользования этими средствами

2). Доли каждого источника в общей сумме капитала.

Показатель средневзвешенной цены капитала (WACC) определяется как уровень доходности, который должен приносить инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение всеми категориями инвесторов дохода, аналогичного тому, который им был бы обеспечен от вложения в другие проекты с тем же уровнем риска. WACC - относительная величина, выраженная в %:

,

где 1 - требуемая доходность (норма прибыли) на капитал, полученный из i источника,

d - доля капитала (инвестиционных ресурсов), полученных из i источника.

WACC = 0,03*0,15 + 0,087*0,123 + 0,42*0,164 + 0,404*0,196 + 0,059*0,185 = 0,174 (17,4%). Следовательно, все затраты предприятия по выплате дохода всем владельцам заемных и привлеченных средств составят 17,4%. Это означает, что предприятие - инвестор может принимать инвестиционное решение, ожидаемая рентабельность которого не ниже рассчитанного показателя. С WACC сравнивают показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта:

если IRR>WACC - проект может быть принят,

если IRR<WACC - проект следует отвергнуть,

если IRR=WACC - проект ни прибыльный, ни убыточный.

Определив указанным способом WACC, мы исходили из данных прошедшего периода, но цена отдельных источников средств и структура капитала может измениться, поэтому взвешенная цена капитала не постоянна, она зависит от многих факторов и, следовательно, с течением времени подвергается изменению.