,
где V – истинная (теоретическая) стоимость облигации
Kt – годовой купонный доход в момент времени t;
Купоны могут выражаться в процентах от номинала облигации. Для проведения расчетов необходимо использовать величину купонов в денежном выражении (в рублях).
М – номинальная стоимость, выплачиваемая при погашении облигации;
r – ставка требуемой доходности, годовая;
n – срок погашения облигации.
Для расчетов чаще всего rd принимается постоянной величиной.
Пример 2.1
Компания выпустила облигации номиналом 1000 руб. со сроком погашения а) 7 лет, б) 5 лет, в) 3 года, без права досрочного погашения, с купонной ставкой 11% и выплатой процентов раз в год. Требуемая доходность облигации составляет 14%. Следует ли приобретать облигацию, если ее цена (P0) составляет 900 руб.