Теоретические и методические основы финансового анализа рисков организации

Финансовое состояние организации характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов организации. Расчет и анализ показателей финансового состояния производится по данным баланса предприятия.

Значительное большинство авторов, предлагает следующие группы показателей финансового состояния: ликвидность; финансовая устойчивость; деловая активность; рентабельность.

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности.

Платежеспособность – это показатель, характеризующая финансовое состояние предприятия, которая означает наличие денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности предприятия, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности [17, с. 56].

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его ликвидность.

Ликвидность – это способность предприятия оперативно высвободитьиз хозяйственного оборота денежные средства, необходимые для нормальной финансово-хозяйственной деятельности и погашения его текущих (краткосрочных) обязательств [25, с. 68].

В зарубежной и отечественной литературе и практике используют три ключевых коэффициента ликвидности:

1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности (или коэффициент покрытия);

2. Коэффициент быстрой (критической оценки) ликвидности;

3. Коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) отражает достаточность у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года [5, с. 57]:

Таблица 8

Коэффициент текущей ликвидности (К_тл)

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) - отражает достаточность у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года [5, с. 57]	Ктл = ТА / ТО	где ТА - текущие активы; ТО - текущие обязательства.

Коэффициент дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов.

Следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Размер показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. Нормальное ограничение данного показателя колеблется от 1,0 до 2,0.

Таблица 9

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал)

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия, который характеризует способность предприятия выполнить свои текущие обязательства из абсолютно ликвидных активов [25, с. 70]. Показывает ту часть текущих обязательств, которая при необходимости может быть немедленно погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.	Кал = (КФВ + ДС) / ТО	где КФВ – краткосрочные финансовые вложения; ДС – денежные средства; ТО – текущие обязательства.

Граница нормального ограничения коэффициента оценивается от 0,2 до 0,3.

Таблица 10

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (К_бл)

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (Кбл) свидетельствует о том, что при условии поступления денег по дебиторской задолженности предприятия может рассчитываться с кредиторами, не мобилизуя средства	Кбл = (КФВ + ДЗ + ДС) / ТО	где КФВ - краткосрочные финансовые вложения; ДЗ – дебиторская задолженность; ДС – денежные средства; ТО – текущие обязательства.

Нормальным для данного коэффициента считается ограничение от 0,7 до 08. При равном показателе общей ликвидности у двух предприятий финансовое положение предпочтительней будет у того из них, кто имеет более высокую долю денежных средств и ценных бумаг в текущих активах.

Таким образом, чем больше превышение оборотных активов над краткосрочными пассивами, тем благоприятнее финансовое состояние с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво - вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточное количество денежных средств для расчета по своим обязательствам.

Поскольку, с одной стороны, для предприятий разных отраслей применяются различные показатели ликвидности, а с другой, специфика отраслей предполагает использование для каждой из них своих критериальных уровней даже по одинаковым показателям, учеными Казанского государственного технологического университета были рассчитаны критериальные значения показателей отдельно для каждой из таких отраслей, как [11, с. 124]:

- промышленность (машиностроение);

- торговля (оптовая и розничная);

- строительство;

- проектные организации; наука (научное обслуживание).

Отраслевая дифференциация коэффициента текущей ликвидности представлена в таблице 11.

Таблица 11

Отраслевая дифференциация коэффициента текущей ликвидности

Отрасль	Коэффициент текущей ликвидности по кредитоспособности
1 класс	2 класс	3 класс
1. Промышленность (машиностроение)	>2,0	1,0-2,0	<1,0
2. торговля (оптовая и розничная)	>1,0	0,7-1,0	<0,7
3. строительство	>0,7	0,5-0,7	<0,5
4. проектная организация	>0,8	0,3-0,8	<0,3
5. наука и научное обслуживание	>0,9	0,6-0,9	<0,6

- коэффициент текущей ликвидности (К_тл ):

К_тл = обототные активы / краткосрочные обязательства 2;

- обеспеченности собственными оборотными средствами (К_сос):

К_сос = собственные оборотные средства /Запасы 0,1;

Залогом выживаемости и основой стабильности организации служит ее финансовая устойчивость, то есть такое состояние финансов, которое гарантирует ее постоянную платежеспособность. Такой хозяйствующий субъект за счет собственных средств покрывает вложенные в активы средства, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств [52, с. 127].

Для определения финансовой устойчивости предприятия рассчитывают: коэффициент автономии, коэффициент маневренности, коэффициент финансовой независимости.

Таблица 12

Коэффициент автономии (К_а)

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Коэффициент автономии (Ка) отражает долю собственных средств в пассивах предприятия и представляет интерес как для собственников, так и для кредиторов [8, с. 156]. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств.	Ка = СК / ВБ	где СК – собственный капитал; ВБ – валюта баланса.

Высокий коэффициент автономии сокращает финансовый риск и дает возможность привлекать дополнительные средства со стороны. Но слишком большая величина может свидетельствовать и о неумении привлекать кредитные ресурсы. Предпочтительная величина коэффициента для промышленности — 0,5-0,7 (или 50% -70%). Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Высокий коэффициент автономии сокращает финансовый риск и дает возможность привлекать дополнительные средства со стороны.

Таблица 13

Коэффициент маневренности (Км)

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Коэффициент маневренности (Км) собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.	Км = СОК / СК	где СОК – собственный оборотный капитал; СК – собственный капитал.

Высокое значение коэффициента положительно характеризует финансовое состояние. Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия, нормальное ограничение от 0,2 до 0,5.

Таблица 14

Коэффициент финансовой независимости (К_фн)

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Коэффициент финансовой независимости (Кфн)	Кфн = (СК + ДП) / СовК	где СК – собственный капитал; ДП – долгосрочные пассивы; СовК – совокупный капитал.

Рекомендуемое ограничение коэффициента составляет от 0,5 до 0,8. При излишнем увеличении может негативно повлиять на финансовое состояние предприятия.

Платежеспособность, финансовая устойчивость и стабильность финансового положения в немалой степени обслуживается его деловой активностью. Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной производственной деятельности и заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов: коэффициент оборачиваемости оборотных активов, коэффициент оборачиваемости запасов.

Таблица 15

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К_оа )

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (Коа) показывает скорость оборота всего авансированного капитала предприятия, т.е. количество совершенных им оборотов за анализируемый период [9, с. 98]	Коа = В / А	где В – выручка от реализации; А – средняя величина активов предприятия

Таблица 16

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_одз)

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз) показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период

Кодз = В / ДЗ<1

где В – выручка нетто от продаж; ДЗ<1 – дебиторская задолженность менее года.

Высокие значения этого показателя положительно сказываются на ликвидности и платежеспособности, рост коэффициента свидетельствует о расширении коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.

Таблица 17

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов (К_оз)

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов (Коз) показывает количество оборотов, совершаемых товарно-материальными запасами	Коз = С / ТМЗ	где С – себестоимость реализации продукции; ТМЗ – средняя величина товарно-материальных запасов

Но значительное превышение среднеотраслевых норм может означать рост риска, связанного с нехваткой запасов, следствием которого будет снижение объема продаж. Слишком высокая оборачиваемость может являться признаком недостатка свободных денежных средств и сигналом о возможной неплатежеспособности предприятия. Нормативная величина коэффициента может колебаться для различных отраслей от 4 до 8.

При анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий широко используются показатели рентабельности (прибыльности), которые предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в предприятие. Эти показатели оценивают величину прибыли, полученную с каждого рубля средств, вложенных в активы организации: коэффициент рентабельности реализации, коэффициент рентабельности оборотных активов, коэффициент рентабельности собственного капитала.

Таблица 18

Коэффициент рентабельности реализации (продаж)

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Коэффициент рентабельности реализации (продаж) показывает величину чистого дохода, полученного предприятием на рубль реализованной продукции. Уменьшение коэффициента свидетельствует о снижении спроса на продукцию.	Крп = П / В	где П – прибыль от продаж; В – выручка нетто от продаж

Таблица 19

Коэффициент рентабельности оборотных активов (К_роа)

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Коэффициент рентабельности оборотных активов (Кроа) показывает, сколько рублей чистой прибыли получено на рубль текущих активов — оборотных средств. Рентабельность оборотного капитала иллюстрирует способность компании получать прибыль от осуществления основной деятельности, т.е. своих обычных хозяйственных операций	Кроа = ЧП / ОА	где ЧП – чистая прибыль; ОА – средняя сумма оборотных активов.

Таблица 20

Коэффициент рентабельности собственного капитала

Наименование показателя	Формула расчета	Рекомендованное значение и комментарии
Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования только собственных источников финансирования предприятия и равна отношению чистой прибыли к величине собственного капитала [55, с. 76]	Крск = ЧП / СК	где ЧП – чистая прибыль; СК – собственный капитал.

Таким образом, чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов.

Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия, она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении. Любая организация может использовать разнообразные факторы для наращивания экономического потенциала, использовать все возможные, а иногда и экстраординарные меры по улучшению своего финансового положения. Это и изменение финансовой политики, повышение оборачиваемости активов, увеличение рентабельности продаж. Эти меры должны быть приняты во внимание при расчете прогнозного значения коэффициента текущей ликвидности.

Показатели оценки финансового состояния дают возможность вовремя отслеживать изменения, которые могут привести критическим последствиям и позволяют своевременно обнаружить ранние признаки кризиса, находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности, разработать и реализовать комплекс мер, направленных на предотвращение ликвидации предприятия.