Основные отличия проектного финансирования от инвестиционного кредитования

Механизм проектного финансирования предполагает создание системы гарантий, защищающих как интересы привлеченных инвесторов, так и учредителей проектной компании. Общей целью создания такой системы является распределение всех рисков, связанных с реализацией проекта, между сторонами таким образом, чтобы каждая из них несла на себе только те из них, которыми она способна управлять.

К отличительным особенностям следует отнести высокий уровень финансового рычага в структуре капитала инвестиционного проекта. Сложная и многоуровневая система гарантий, как правило, позволяет значительно увеличивать долю займов без существенного роста финансового риска.

Необходимость использования механизма проектного финансирования может вызываться следующими причинами:

– масштаб проекта и требуемых объемов финансирования;

– невозможность реализации проекта силами одной фирмы-инициатора;

– недостаточность ресурсов;

– заинтересованность в реализации проекта нескольких различных сторон и необходимость взаимоувязки их интересов;

– высокая стоимость финансовых ресурсов в силу значительных рисков, приходящихся на инициаторов проекта, и др.

В целом механизм проектного финансирования является более гибким, чем традиционные, способом обеспечения денежными ресурсами инвестиционных проектов. Помимо традиционных форм (кредитование, выпуск акций), возможно создание совместных предприятий, выпуск долговых бумаг или создание синдикатов инвесторов. В случае использования заемных форм проектные инвестиции формально не ведут к увеличению долговой нагрузки инициатора проекта. Поскольку юридическим ответчиком по долгу обычно является SPV, компания-инициатор может привлекать заемные ресурсы на свои текущие нужды, не опасаясь сокращения кредитного лимита. И даже будучи обремененная долгами, она может получить доступ к дополнительным ресурсам.

• Корпоративное финансирование:

– Новый проект может быть профинансирован из денежных потоков, генерируемых деятельностью действующего бизнеса / компании;

– В свою очередь за счет денежных потоков нового проекта могут быть профинансированы другие новые проекты.

• Проектное финансирование:

– Денежные потоки и активы проекта обособлены в проектной компании;

– Права кредиторов и инвесторов, равно как и возврат вложенных средств, обеспечены только денежными потоками и активами проекта;

– Решение о реинвестировании принимается спонсорами / инвесторами самостоятельно и обособленно от проекта, после того как им уже возвращены вложенные средства и доходность из денежных потоков проекта.