Субъекты финансового рынка

Субъектами финансового рынка могут быть: физические лица, не ограниченные законом в правосубъектности и дееспособности, группы граждан (партнеров), трудовые коллективы, юридические лица всех форм собственности, государство.

Наиболее обобщенно субъектов финансового рынка можно классифицировать по форме:

— домохозяйства (население);

— субъекты хозяйствования;

— государство.

Домохозяйство является одним из чрезвычайно важных субъектов финансового рынка, так как часть дохода, который не используется домохозяйством в течение текущего периода, превращается в сбережения и при наличии соответствующего финансового механизма может быть мощным источником экономического роста страны.

Наиболее распространенной формой сбережений населения есть использование части дохода для создания накоплений в виде наличных денег или вкладов в сберегательных банках или для приобретения ценных бумаг.

Институты нефинансовой сферы (субъекты хозяйствования) — юридические лица, резиденты определенного государства, которые занимаются производством товаров и предоставлением услуг. К институтам нефинансовой сферы принадлежат промышленные и сельскохозяйственные предприятия, кооперативы, арендные предприятия, фермерские хозяйства, малые предприятия, корпорации, ассоциации, консорциумы, общие (смешанные) предприятия, учреждения, организации и т.п.. Вместе с иностранными участниками рынка они являются инвесторами, или эмитируют и размещают на рынке собственные финансовые активы.

Основным источником финансирования для нефинансовых институтов, как правило, являются банковские кредиты, другие виды займов, облигации и акции. Корпорации с высоким кредитным рейтингом привлекают средства как на внутреннем, так и на внешнем финансовых рынках.

Государство также является активным участником финансового рынка. Поскольку государственные затраты, как правило, превышают доходы, то возникает бюджетный дефицит, который может покрываться за счет займов, которые осуществляются на финансовом рынке. Эти займы реализуются путем продажи правительственных облигаций и других ценных бумаг как финансовым посредникам, так и непосредственно предприятиям и домохозяйствам. Государство на финансовом рынке является, в основном, заемщиком, регулярно размещая на внешнем и внутреннем рынках свои долговые обязательства; оно также выполняет специфическую и очень важную функцию — регулирования финансового рынка.

Субъектов (участников) финансового рынка классифицируют также в зависимости от выполняемых ими функций. С учетом принципиальных форм заключения соглашений на финансовом рынке его профессиональных участников разделяют на трех группы:

— продавцы и покупатели финансовых активов (услуг);

— финансовые посредники;

— институты инфраструктуры финансового рынка.

Продавцы и покупатели финансовых активов (услуг) составляют группу прямых участников финансового рынка, которые осуществляют на нем основные функции в проведении финансовых операций.

На рынке заемных капиталов основными видами прямых участников финансовых операций являются:

— кредиторы. Они характеризуют субъектов финансового рынка, которые предоставляют заем во временное пользование под определенный процент. Основной функцией кредиторов есть продажа денежных активов (как собственных, так и привлеченных) для удовлетворения разнообразных потребностей заемщиков в финансовых ресурсах. Кредиторами на финансовом рынке могут быть: государство (осуществляя целевое кредитование предприятий за счет общегосударственного и местных бюджетов, а также государственных целевых внебюджетных фондов); банковские учреждения, которые осуществляют наибольший объем и широчайший спектр кредитных операций; небанковские кредитно-финансовые учреждения;

— заемщики. Они характеризуют субъектов финансового рынка, которые получают займы от кредиторов под определенные гарантии их возвращения и за определенную плату в форме процента. Основными заемщиками денежных активов на финансовом рынке есть государство (получая кредиты от международных финансовых организаций и банков), банковские учреждения (получая кредиты на межбанковском кредитном рынке), предприятия (для удовлетворения потребностей в денежных активах с целью пополнения оборотных средств и формирования инвестиционных ресурсов); население (в форме потребительского финансового кредита, который используется в инвестиционных целях).

На рынке ценных бумаг основными прямыми участниками финансовых операций являются:

— эмитенты, которые привлекают необходимые финансовые ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг. На финансовом рынке эмитенты являются исключительно продавцами ценных бумаг с обязательством выполнять все требования, которые вытекают из условий их выпуска. Эмитентами ценных бумаг есть государство (исполнительные органы государственной власти и органы местного самоуправления), а также юридические лица, созданные, как правило, в форме акционерных обществ. Кроме того, на национальном финансовом рынке могут оборачиваться ценные бумаги, эмитированные нерезидентами;

— инвесторы, которые вкладывают свои денежные средства в разнообразные виды ценных бумаг с целью получения дохода. Этот доход формируется за счет получения инвесторами процентов, дивидендов и прироста курсовой стоимости ценных бумаг. Инвесторов, которые осуществляют свою деятельность на финансовом рынке, классифицируют так:

по статусом их разделяют на индивидуальных (отдельные предприятия, физические лица) и институциональных инвесторов (представленные разными финансово-инвестиционными институтами);

по цели инвестирования выделяют стратегических (покупают контрольный пакет акций для осуществления стратегического управления предприятием) и портфельных инвесторов (покупают отдельные виды ценных бумаг исключительно в целях получения дохода);

по принадлежности к резидентам на национальном финансовом рынке различают отечественных и иностранных инвесторов.

На валютном рынке основными участниками валютных операций есть:

— продавцы валюты, которыми могут быть: государство (реализует на рынке через уполномоченные органы часть валютных резервов), коммерческие банки (имеют лицензию на осуществление валютных операций), предприятия, которые ведут внешнеэкономическую деятельность (реализуют на рынке свою валютную выручку за экспортированную продукцию), физические лица (которые реализуют имеющуюся в них валюту через сеть обменных валютных пунктов);

— покупатели валюты, которыми являются те самые субъекты, что и продавцы. На рынке золота (и других драгоценных металлов) и драгоценных камней основными прямыми участниками финансовых операций являются:

— продавцы драгоценных металлов и камней, которыми могут быть государство (реализует часть своего золотого запаса); банковские учреждения (реализуют часть своих золотых авуаров); юридические и физические лица (за необходимости реинвестирования средства, которые раньше были вложены в этот вид активов (средств тезаврации);

— покупатели драгоценных металлов и камней, которыми являются те же субъекты, что и продавцы.

На развитом рынке действует огромное количество финансовых посредников, которые за определенную плату предоставляют разные виды финансовых услуг. Эти услуги связаны как с эмиссией финансовых активов, так и с их обращением на вторичном рынке. При эмиссии корпоративных ценных бумаг и на кредитном рынке финансовые посредники оказывают содействие инвестированию средств в разные области экономики. При эмиссии государственных долговых обязательств и на рынке государственного кредита они оказывают содействие привлечению средств для обеспечения потребностей государственного бюджета.

На вторичном рынке финансовые посредники обеспечивают стабильное функционирование рынка, а также удовлетворяют интересы юридических и физических лиц относительно инвестирования средств в финансовые активы и изъятие их из процесса инвестирования. При этом институты рынка не только удовлетворяют потребности инвесторов относительно купли-продажи финансовых активов на регулярной основе по рыночной цене, а и предоставляют информационные, консультационные, управленческие услуги.

При обслуживании участников рынка одни финансовые посредники предоставляют лишь отдельный вид услуг, которая и определяет в целом их роль на рынке (страховые, инвестиционные компании, брокерские фирмы), а другие — широкий спектр финансовых услуг (например, банковские учреждения, которые, кроме основных банковских услуг относительно привлечения средств и размещения их на кредитном рынке, осуществляют большое количество операций от лица и за счет клиентов как на рынке заемных капиталов, так и на фондовом и валютном рынках). В последнее время в связи с послаблением государственного регулирования национальных рынков и возрастающими потребностями участников финансового рынка в качественных и разнообразных услугах финансовое посредничество приобретает более универсальных форм. Подавляющее большинство финансовых посредников, которые действуют на развитых финансовых рынках, предоставляют своим клиентам широкий спектр финансовых услуг.

Финансовые посредники (например, банковские учреждения, инвестиционные, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и т.п.) вместе с темявляются и институтами инфраструктуры финансового рынка.

Инфраструктура финансового рынка — совокупность учреждений и организаций, которые обслуживают участников финансового рынка с целью повышения эффективности осуществляемых ими операций и обеспечивают процесс непрерывного функционирования финансового рынка и свободное движение товаров и услуг на нем.

В состав инфраструктуры финансового рынка входят институциональные финансовые посредники, а также обслуживающие (вспомогательные) субъекты:

—посреднические финансовые институты — банковские учреждения (эмиссионные, коммерческие, инвестиционные, ипотечные, сберегательные и внешнеторговые) и специализированные небанковские финансово-кредитные учреждения (страховые и инвестиционные компании, финансовые, пенсионные фонды, кредитные союзы, сберегательные институты, ломбарды, лизинговые, факторинговые, трастовые компании и др.);

—профессиональные участники — торговцы ценными бумагами и другими инструментами финансового рынка, андеррайтеры;

—организаторы торговли — фондовые и валютные биржи, внебиржевые фондовые торговые системы (ПФТС);

—посредники в торговых соглашениях — брокеры и диллеры;

—Национальная депозитарная система, депозитарии, клиринговые депозитарии;

—хранители и регистраторы ценных бумаг;

—расчетно-клиринговые банки и другие учреждения;

—информационно-аналитические институты, консультационные центры;

—саморегулятивные организации рынка финансовых услуг (СРО).

Третью группу субъектов финансового рынка составляют субъекты, которые выполняют вспомогательные функции (функции обслуживания основных участников или отдельных операций на финансовом рынке и т.п.), их еще называют профессиональными участниками финансового рынка.

Деятельность торговцев ценными бумагами предусматривает поставку ценных бумаг за определенную плату новому собственнику и осуществляется на основании договоров-поручений или комиссии за счет клиентов (брокерская деятельность) или от своего имени и за собственный счет с целью перепродажи третьим лицам (дилерская деятельность).

Депозитарии — субъекты, которые специализируются на выполнении депозитарных функций (хранения ценных бумаг, учет прав собственности на ценные бумаги, учет движения ценных бумаг). В Украине функции депозитария осуществляют лишь юридические лица. Чаще всего это коммерческие банки, торговцы ценными бумагами (дилеры и брокеры).

Хранители — субъекты (юридические лица), которые имеют разрешение на хранение и обслуживание обращения ценных бумаг и операций эмитента с ценными бумагами.

С целью создания централизованной депозитарной системы и бездокументарной системы обращения ценных бумаг в Украине Законом Украины "Про Национальную депозитарную систему и особенности электронного обращения ценных бумаг в Украине" (от 10 декабря 1997 г.) было предусмотрено создание Национальной депозитарной системы.

Структура Национальной депозитарной системы Украины имеет два уровня:

— верхний уровень — Национальный депозитарий Украины и депозитарии, которые ведут счета хранителей и осуществляют клиринг и расчеты за соглашениями относительно ценных бумаг;

— нижний уровень — хранители, которые ведут счета собственников ценных бумаг, и регистраторы собственников именных ценных бумаг.

Регистраторы — субъекты рынка, которые имеют полученное в установленном порядке разрешение на ведение реестров собственников именных ценных бумаг.

Реестр собственников — это список собственников и номинальных держателей именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Ведение реестра предусматривает учет и хранение на протяжении определенного срока информации о собственниках именных ценных бумаг, а также об операциях, вследствие которых возникает потребность внесения изменений в реестр. Изменения в реестр делают на основании документов, в соответствии с которыми право собственности переходит на соответствующие именные ценные бумаги.

Расчетно-клиринговые учреждения — институты, которые специализируются на выполнении таких функций, как осуществление расчетов, включая проведение взаимозачета за соглашениями купли-продажи ценных бумаг; проведение проверки наличия на счетах участников денежных средств и ценных бумаг; выдача выписок из денежных счетов клиентов учреждения; сообщение информации институтам, которые ведут книги регистрации именных ценных бумаг. Как правило, эту деятельность выполняют специальные клиринговые подразделения фондовых бирж, а на внебиржевом рынке — специализированные клирингово-росчетные учреждения.

Информационно-аналитические институты, информационно-консультационные центры — институты, которые специализируются на предоставлении услуг клиентам по обработке и распространению рыночной информации о субъектах и инструментах финансового рынка, ценных бумаг, фондовых индексов, текущих курсов и т.п., а также на составлении аналитических обзоров событий и тенденций на рынке финансовых услуг. Информационно-аналитические институты выдают разнообразные обзоры, аналитические записки, публикуют статистические данные о курсах валют, ценных бумаг, составляют фондовые индексы и рейтинги и др.