Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, спроса и предложения, осуществляется стихийно. Действие этих законов на валютных рынках обеспечивает эквивалентность обмена валют, соответствие их количества потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через динамику валютного курса участники рынка узнают о величине спроса и предложения валют. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.
Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений, на достижение устойчивого экономического роста, равновесие платежного баланса, снижение безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики — совокупности мероприятий в сфере международных валютных отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.
К основным мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:
а) валютные интервенции;
б) дисконтная политика;
в) протекционистские меры.
Важнейшим инструментом валютной политики государства являются валютные интервенции — операции ЦБ на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Чтобы повысить курс национальной валюты, ЦБ должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, ЦБ продает национальную валюту, скупая иностранную валюту. Это приводит |к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.
Величина используемых официальных валютных резервов для интервенций служит показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Дисконтная политика — это изменение Центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым — на международное движение капитала. Например, при пассивном платежном балансе повышение счетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов. Эта мера способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, Центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты. В последние десятилетия значение такого регулирования валютного курса постепенно уменьшается из-за противоречивости его внутренних и внешних целей.
Протекционистские меры направлены на защиту национальной валюты. К ним относятся валютные ограничения: законодательное или административное запрещение либо регламентация 'операций резидентов и нерезидентов с валютой. Видами валютных ограничений являются:
— валютная блокада — это экономическая санкция в виде одно сторонних валютных ограничений одной страны или группы стран
по отношению к другому государству, препятствующих использованию его валютных ценностей (замораживание валютных ценностей, хранящихся в иностранных банках, применение дискриминационных валютных ограничений);
—запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;
—регулирование международных платежей;
—движение капиталов;
—репатриация прибыли;
—движение золота и ценных бумаг;
— концентрация в руках государства иностранной валюты и
Других валютных ценностей.
Так, в России применялись следующие виды валютных ограничений: обязательная продажа резидентами 50% валютной выручки. В любом государстве валютные резервы небезграничны. Если по каким-либо причинам спрос на иностранную валюту в течение длительного времени превосходит ее предложение, то искусственно удерживать курс национальной валюты от падения путем продажи иностранной валюты невозможно. Здесь встает вопрос о необходимости отказаться от защиты курса и перейти к режиму плавающего курса либо законодательно снизить стоимость своей национальной валюты до уровня, соответствующего рыночному равновесию. В этом случае валютные спекулянты могут опередить правительство и начнут активно сбрасывать национальную валюту в обмен на иностранную, чтобы избежать потерь. Возникает ситуация, известная в международной экономике под названием «спекулятивная атака на валюту».
Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, спроса и предложения, осуществляется стихийно. Действие этих законов на валютных рынках обеспечивает эквивалентность обмена валют, соответствие их количества потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через динамику валютного курса участники рынка узнают о величине спроса и предложения валют. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.
Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений, на достижение устойчивого экономического роста, равновесие платежного баланса, снижение безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики — совокупности мероприятий в сфере международных валютных отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.
К основным мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:
а) валютные интервенции;
б) дисконтная политика;
в) протекционистские меры.
Важнейшим инструментом валютной политики государства являются валютные интервенции — операции ЦБ на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Чтобы повысить курс национальной валюты, ЦБ должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, ЦБ продает национальную валюту, скупая иностранную валюту. Это приводит |к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.
Величина используемых официальных валютных резервов для {интервенций служит показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Дисконтная политика — это изменение Центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым — на международное движение капитала. Например, при пассивном платежном балансе повышение счетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, (где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов. Эта мера способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, Центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты. [В последние десятилетия значение такого регулирования валютного курса постепенно уменьшается из-за противоречивости его внутренних и внешних целей.
Протекционистские меры - направлены на защиту национальной валюты. К ним относятся валютные ограничения: законодательное или административное запрещение либо регламентация 'операций резидентов и нерезидентов с валютой. Видами валютных ограничений являются:
— валютная блокада — это экономическая санкция в виде одно сторонних валютных ограничений одной страны или группы стран
по отношению к другому государству, препятствующих использованию его валютных ценностей (замораживание валютных ценностей, хранящихся в иностранных банках, применение дискриминационных валютных ограничений);
—запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;
—регулирование международных платежей;
—движение капиталов;
—репатриация прибыли;
—движение золота и ценных бумаг;
— концентрация в руках государства иностранной валюты и
Других валютных ценностей.
Так, в России применялись следующие виды валютных ограничений: обязательная продажа резидентами 50% валютной выручки на внутреннем валютном рынке; лицензирование валютных операций, связанных с движением капитала; централизация валютных операций в Центральном и уполномоченных банках. Это обеспечивало поддержание курса российского рубля к доллару США в определенных границах.