Проверка устойчивости

Реализация этого метода предусмат­ривает разработку так называемых сце­нариев развития проекта в базовом и наи­более опасном вариантах для каких-либо участников проекта. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих организационно-экономических условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы при этом будут доходы, потери и показатели эф­фективности у отдельных участников, государства и населения. Вли­яние факторов риска на норму дисконта не учитывается.

Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а воз­можные неблагоприятные последствия устраняются за счет создан­ных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами. Таким образом, если и в базовом, и в опасном вариантах значения результирующего показателя приемлемы для всех участников проекта, то проект можно считать устойчивым.

Точка безубыточности

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.

Предельное значение параметра проекта для некоторого t-го года его реализации определяется как таковое значение этого параметра в t-ом году, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой.

Одним из наиболее важных показате­лей этого типа является точка безубы­точности, характеризующая объем про­даж, при котором выручка от реализа­ции продукции совпадает с издержками производства.

При определении этого показателя принимается, что издержки на производство продукции могут быть разделены на условно-по­стоянные (не изменяющиеся при изменении объема производства) издержки и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропор­ционально объему производства, .

Под точкой безубыточности понимают такое состояние, когда разность между всеми расходами и доходами равна 0, то есть совокупные текущие расходы (Р) равны совокупным доходам от реализации проекта (Д).

Д=Р

Доходы от реализации проекта представляют собой доходы от продажи товаров (работ, услуг) и определяются произведением количества единиц продукции (К) на цену за единицу (Ц).

Д=К • Ц

Совокупные текущие расходы состоят из условно-постоянной и условно переменной составляющих:

Р = + • К,

где — условно-постоянные издержки (амортизация зданий, производственного оборудования, содержание транспорта, проценты на ка­питал, заработная плата управленческого персонала, аренда установок и по­мещения, страхование, коммунальные услуги и др.);

— условно-переменные издержки на единицу продукции (сырье, материалы, заработная плата производственных рабочих, топливо, торговые издержки, налоги и др.).

Равенство Д=Р можно записать в виде:

Ц • К = + • К

Количество единиц реализованной продукции, необходимое для достиже­ния точки безубыточности, равно

Q= / (Ц - )

Для подтверждения работоспособности проектируемого производства (на данном шаге расчета) необходимо, чтобы значе­ние точки безубыточности было меньше значений номинальных объ­емов производства и продаж (на этом шаге). Чем дальше от них значение точки безубыточности (в процентном отношении), тем ус­тойчивее проект.

Метод расчета усложняется, если при изменении объемов произ­водства (изменении уровня использования произ­водственной мощности), величина издержек изменяется нелинейно, хотя алгоритм остается прежним.

Анализ чувствительности критериев эффективности

Анализ чувствительности призван дать точную оценку того, насколько сильно изменится эффективность проекта при определенном изменении одного из ис­ходных параметров проекта. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины? Отсюда его второе название- анализ "что будет, если" ("what if analysis). Чем сильнее зависимость, тем выше риск реализации проекта. Иначе говоря, незначительное отклоне­ние от первоначального замысла окажет серьезное влияние на ус­пех всего проекта. Фундаментом при отборе факторов для количественного анализа являются результаты проведенного ранее качест­венного анализа рисков проекта.

Анализ чувствительностипроисходит при "после­довательно-единичном" изменении каждой переменной: только одна из переменных меняет значение, на основе чего пересчи­тывается новое значение используемого критерия (например, критерия чистого дисконтированного дохода). Затем оце­нивается процентное изменение критерия по сравнению с базисным случаем и рассчитывается показатель чувствительности, представляющий собой отношение процентного изменения критерия к изменению значения переменной на один процент (так называемая эластичность изменения показателя). Таким же образом исчисляются показатели чувствительности по каж­дой из остальных переменных.

По результатам этих расчетов проводят экспертное ранжирование переменных по степени важности (например, "очень высокая", "средняя", "невысокая") и экс­пертную оценку прогнозируемости (предска­зуемости) значений переменных (например, "высокая", "средняя", "низкая"). Далее эксперт строит матрицу чувст­вительности, позволяющую выделить наименее и наибо­лее рискованные для проекта переменные (показатели). Таким образом, цель анализа чувствительности- вы­явить важнейшие факторы, так называемые "критические переменные", способные наиболее серьезно повлиять на проект и проверить воздействие последовательных (одиночных) измене­ний этих факторов на результаты проекта. В теории экспери­мента анализ чувствительности называют однофакторным анализом.

Таким образом, алгоритм проведения подобного анализа:

1. Определяются наиболее значимые факторы.

2. Задается взаимосвязь между исходными и результирующими по­казателями в виде математического уравнения или неравенства.

3. Определяются наиболее вероятные (базовые) значения для исходных показателей и возможные диапазоны их изменений.

4. Рассчитывается показатель ЧДД при базовых значениях.

5. Путем изменения значений исходных показателей исследует­ся их влияние на конечный результат:

один из факторов изменяется в определенных пределах и рас­считывается ЧДД при каждом новом значении этого фактора,

предыдущий шаг повторяется для каждого фактора.

6. Все необходимые расчеты сводятся в таблицу, сравнивается чувствительность проекта к каждому фактору и определяются важнейшие из них.

Проект с меньшей чувствительностью ЧДД считается менее рисковым.

Анализ чувствительности может применяться для решения вопроса: "Как повлияет изменение трудно прогнозируемых факто­ров на эффективность проекта?"

В формировании денежного потока проекта, а, следовательно, и в расчете его критериев эффективности участвуют мно­гие факторы и позитивного (доходного), и негативного (расход­ного) характера с точки зрения конечной результативности проекта. Таким образом, факторы, варьируемые в ходе анализа чувствительности можно разделить на две группы:

первая группа - факторы, влияющие на объем доходов (выгод) проекта;

вторая группа - факторы, влияющие на объем проектных затрат.

На прак­тике обычно рассматриваются следующие факторы:

· показатели инфляции;

· физический объем продаж как следствие емкости рынка, доли предприятия на рынке, потенциала роста рыночного спроса;

· переменные издержки;

· постоянные издержки;

· требуемый объем инвестиций;

· про­должительность инвестиционной фазы;

· цена единицы продукции;

· стоимость сырья;

· стоимость привлекаемого капитала в зависимости от ус­ловий и источников его формирования (например, про­цент за кредиты);

· нало­ги и др.

Анализ чувствительности - простейший и поэтому наибо­лее используемый количественный метод исследования рисков. Он является хорошей иллюст­рацией влияния отдельных исходных показателей на результат, а также показывает направления дальнейших исследований. Если установлена сильная чувствительность результирующего показателя к изменениям некоторого исходного, последнему следует уделить особое внимание.

Вместе с тем данный метод обладает и рядом недостатков, наиболее существенные из них:

жесткая детерминированность используемых моделей для связи ключевых переменных;

не позволяет получить вероятностные оценки возможных отклонений исходных и результирующих показателей;

предполагает изменение одного исходного показателя, в то время как остальные считаются постоянными величинами, т.е. не учитывается связь (корреляция) ме­жду изменяемыми переменными;

этот метод является экспертным, т.е. разные группы экспертов могут получить различные результаты.