Капитал фирмы и его цена
где р — процентная ставка по долгосрочной ссуде банка;
Т — ставка налога на прибыль.
Стоимость привилегированных акций (К3):
где Д — годовой дивиденд по акциям;
Р — текущая рыночная цена акции (без затрат на размещение).
Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ) предполагает, что цена собственного капитала (К4) равна безрисковой доходности плюс премия за риск:
где rf — безрисковая доходность;
rm— требуемая доходность портфеля, или ожидаемый рыночный доход;
bf — коэффициент (i-ой акции фирмы.
Расчет дисконтированного денежного потока, основанный на модели Гордона.
где Ро - рыночная стоимость акции;
Дt - ожидаемые дивиденды;
rt - требуемая доходность;
t - количество лет.
Если доходность акции будет расти в постоянном темпе, для оценки ожидаемой доходности можно использовать следующую формулу:
где ДО — последние выплаченные дивиденды;
r - требуемая доходность акции, учитывающая риск;
g - темпы прироста дивидендов (принимаются постоянными);
|
|
Д1 — ожидаемые дивиденды очередного периода.
Преобразовав эту формулу, получим упрощенную для расчета цены обыкновенных акций (К5):
Если выражать стоимость размещения займа в процентах, то формула для расчета стоимости новой обыкновенной акции будет иметь следующий вид:
где f - стоимость размещения займа, %.
Цена нераспределенной прибыли (К6)
где П1 -величина нераспределенной прибыли,
Д1 -величина дивидендов, которые могли бы быть выплачены акционерам дополнительно,
k - средняя рыночная процентная ставка дохода,
k1 - поправочный коэффициент, учитывающий инфляционное влияние.
Цену капитала по совокупности структурных элементов (W) находят в виде средневзвешенной суммы по всем источникам:
где Кi - стоимость i-го источника средств;
di - удельный вес i-го источника в общей сумме.
Т очка разрыва (перелома) нераспределенной прибыли (х) рассчитывается по формуле:
где НП - нераспределенная прибыль;
Уск - удельный вес (доля) собственного капитала.
Цена предприятия (Ц2), определяемую величиной:
Цена бизнеса (предпринимательства) (Ц3)