2020-01-14
112
Примечание - Источник: [собственная разработка (24 с. 26)].
На данной диаграмме видно, что 2009 году количество сделок купли продажи облигаций более чем в 85 раз по сравнению с 2006 годом. Это говорит о том, что за это время проделана огромная работа, по развития рынка продаж. На диаграмме 3.2 видно, как постепенно из года в год, увеличивался объем сделок. В 2006 году он составил 8 сделок купли-продажи облигаций, а в 2007 году на 38 сделок больше, чем в 2006. На 147 сделок увеличилось в 2008 году по сравнению с предыдущим годом.
Рисунок 3.4 - Общее количество облигаций на внебиржевом рынке за 2006-2009 годы
Примечание - Источник: [собственная разработка (24, с. 26)].
Рисунок 3.4 показывает незначительный рост количества облигаций на 7 тыс. шт. в 2007 по отношению к предыдущему году. Разница между количеством облигаций в 2009 по отношению к 2008 году составляет 4536 тыс. шт. В 2009 году количество ценных бумаг по сделкам с облигациями выросло в 5511 раз.
Диаграмма 3.3 – Объем сделок с облигациями на внебиржевом рынке за 2006-2009 годы, млрд. руб.
Примечание - Источник: [собственная разработка (24, с. 26)].
Объем сделок с облигациями за 2009 увеличился в 465 раз по сравнению с 2006 годом. В 2007 году объем сделок увеличился на 8,8 млрд. руб., что на 65 % больше, чем в предыдущем году. В 2008 году объем сделок вырос в 6,5 раз и превысил 2007 год на 75,4 млрд руб.
В отчетном году сделки с ценными бумагами осуществляли 62 профучастника (в 2008 году - 55 профучастников).
Согласно представленной отчетности за 2009 год профучастниками совершено 77880 сделок на общую сумму 125 891,5 млрд рублей. По сравнению с 2008 годом суммарное количество сделок, совершенных профучастниками рынка ценных бумаг, увеличилось на 72,8 %, объем сделок увеличился на 26 %.
Необходимо отметить, что по всем видам ценных бумаг произошло увеличение количества и объема сделок. При этом существенно увеличился объем сделок с акциями - на 173,8 % (в 2,7 раза).
Количество и объем сделок с векселями, депозитными сертификатами, производными и прочими ценными бумагами за 2009 год были незначительны, несмотря на их увеличение.
Из общего количества сделок, совершенных профучастниками за 2009 год, сделки с облигациями составили 79,6 % (за 2008 год - 76,0 %), с акциями – 20,3 % (за 2008 год - 23,9 %).
Из общего объема сделок сделки с облигациями составляют 97,1 % (за 2008 год - 98,7 %), с акциями – 2,7 % (за 2008 год - 1,25 %), сделки с векселями, депозитными сертификатами, производными и прочими ценными бумагами – 0,1 %.
Таким образом, удельный вес сделок с облигациями (по количеству и объему) в общем количестве и объеме сделок с ценными бумагами увеличился по сравнению с предшествующим годом на 1,6 и 1,45 процентных пункта соответственно.
Таблица 3.6 – Состав сделок по видам облигаций на внебиржевом рынке за 2008-2009 год
| Наименование показателя | 2009 | 2008 | Изменение в % к 2008 году (+/-) | |||
| Кол-во сделок (шт) | Объем сделок (млрд. бел. Руб) | Кол-во сделок (шт) | Объем сделок (млрд. бел. Руб) | Кол-во сделок | Объем сделок | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Сделки с облигациями – всего | 61969 | 122 289,0 | 34 241 | 98 601,3 | +81,0 | +24,0 |
| В том числе: | ||||||
| Облигации национального банка РБ | 0 | 0 | 1045 | 41 539,8 | 0 | 0 |
| Облигации местных займов | 5 | 99,9 | 0 | 0 | - | - |
| Облигации юридических лиц | 2649 | 4397,4 | 1416 | 1299,2 | +87,1 | +238,5 |
| Облигации нерезидентов | 412 | 4787,7 | 137 | 1 351,6 | +200,7 | +254,2 |
Примечание - Источник: [24, с. 27 таблица 12].
Состав сделок по видам облигаций за 2008-2009 год на внебиржевом рынке ценных бумаг представлен в табл. 3.6, а также выполнен анализ по каждому показателю отдельно на рисунках 3.5 и 3.6.
Рисунок 3.5 – Количество сделок по видам облигаций на внебиржевом рынке за 2008-2009 год
Примечание - Источник: [собственная разработка (24, с. 27)].
В 2009 году количество сделок с облигациями всего было 61969, что на 27 326 шт. больше, чем за 2008 год., а это составляет 44%. Количество сделок в 2009 Национального банка Республики Беларусь опустился на 1045 шт. и достиг нулевого порога. Местные займы 2009 года составили 5 шт. В 2009 увеличение на 1233 облигации произошло со сделками юридических лиц, а это 46,5%. Количество сделок с облигациями на внебиржевом рынке с нерезидентам увеличился в 3 раза, а это на 275 облигаций больше, чем в предыдущем периоде.
Рисунок 3.6– Объем сделок по видам облигаций на внебиржевом рынке за 2008-2009 год
Примечание - Источник: [собственная разработка (24, с. 27)].
Рост объема сделок по облигациям на внебиржевом рынке за 2009 год составил 19,3% по отношению к предыдущему году. Из рис. 3.6 видно, что объем сделок Национального банка Республики Беларусь в 2008 году составил 41539,8 млрд бел. руб., а в 2009 году сделок не производил. Увеличился объем сделок с местными займами на 99,9 млрд руб. по сравнению с 2008 годом. Сделки в 2009 с облигациями юридических лиц и нерезидентов возросли в 3,4 и 3,5 раза соответственно по отношению к предыдущему году.
Количество сделок, совершенных профучастниками за последние 5 лет (за 2004-2008 гг. в разрезе видов ценных бумаг), представлено в приложении И.
Рассмотрим динамику, за последние 4 года, заключения сделок с ценными бумагами по каждому виду.
Таким образом, с увеличением за последние 3 года количества акционированных предприятий, увеличилось и количество акций на рынке ценных бумаг. По количеству сделок купли-продажи акций ОАО на внебиржевом рынке за 2006-2009 годы самый значительный рост произошел в 2007 году и составил 342% по отношению к 2006 году, а вот рост количества ценных бумаг пришелся на 2009 и составил 1912,5 % от предыдущего года. Самое существенное увеличение объема акций ОАО случилось в 2007 году на 15815 % от 2006 года. Усовершенствованная электронная система торгов дает преимущества для оперативной работы с ценными бумагами (размещение, купля-продажа). По количеству и объему сделок купли-продажи облигаций за 2006-2009 годы произошло в 2009 году на 255,4 % и 2360 % соответственно по отношению к 2008 году. Дальнейшее развитие внебиржевой электронной системы позволит привлекать в нашу экономику большее количество инвестиций.
3.2 Перспективы создания внебиржевых электронных систем торговли ценными бумагами в Республике Беларусь
И биржевой рынок, и внебиржевой имеют свои преимущества и недостатки. По сравнению с четким графиком торгов биржевого рынка внебиржевой рынок дает возможность участникам торговать практически в любое время суток.
В биржевых торгах реально участвует лишь очень небольшое количество компаний, которые, однако, являются крупнейшими представителями в своих отраслях, хотя в развитых странах в последнее время наметилась некоторая тенденция, связанная с нежеланием крупных транснациональных компаний участвовать в биржевых торгах. Причиной этого является бурное развитие информационных компьютерных технологий, благодаря которым организованный внебиржевой рынок в состоянии предоставить компаниям весь необходимый спектр услуг за сумму, намного меньшую по сравнению с размерами типичных биржевых взносов.
Существование внебиржевого рынка как государственных, так и корпоративных ценных бумаг расширяет сферу использования ценных бумаг их владельцем. Также очевидно, что отсутствие конкуренции между биржевым и внебиржевым рынками приводит к достаточно умеренным темпам развития рынка ценных бумаг [24, с. 48].
В последние годы идет динамический процесс все более активного использования сети Интернет для управления финансами. За рубежом люди уже привыкли к дистанционному управлению банковскими счетами, и там число пользователей, получающих банковские услуги on-line, растет стремительными темпами.
Предлагая новые возможности по обслуживанию клиентов, Интернет-технология видоизменяет сам сервис, предоставляемый инвесторам на финансовых рынках. Прежде всего, очевидны следующие преимущества электронных торговых технологий:
- имея оперативную финансовую информацию у себя на торговом терминале, клиент может сам принимать решения по управлению финансовым портфелем. Команды клиентов на совершение трансакций могут быть исполнены брокером в течение считанных секунд благодаря автоматизации процесса проверки данных команд брокером и передачи их в торговую биржевую систему. Это, несомненно, привлекательно для профессиональных игроков, хорошо владеющих рыночной ситуацией и осознанно принимающих свои решения. Кроме того, даже небольшая брокерская компания имеет возможность обслуживать тысячи клиентов;
- Интернет-технология дает участнику электронных торгов практически те же возможности, которые имеет брокер, обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы. Кроме того, использование автоматизированной торговой технологии существенно снижает комиссионный сбор за трансакции. Все это позволяет инвестору играть на внутридневных колебаниях тренда, фиксируя спекулятивную прибыль;
- удаленность инвестора от брокера практически не имеет значения. Применение Интернет-технологий позволяет обслуживать сколь угодно удаленных от брокера инвесторов, что резко увеличивает технологические возможности брокера по привлечению большого количества клиентов из различных регионов своей страны и других стран мира.
Таким образом, электронные торговые системы существенно расширяют возможности инвестора по проведению торговых операций.
Вместе с тем широкое использование Интернет-торговых систем имеет свою оборотную сторону:
- снижается роль брокера как консультанта и управляющего портфелем клиента, вместе с процессом вытеснения традиционного брокерского обслуживания электронным начинающие инвесторы остаются один на один с рынком;
- существующие системы доступа к биржевым торгам обычно узко специализированны и предоставляют клиентам возможность работы на одной или в лучшем случае на нескольких торговых площадках (тех, с которыми удалось организовать автоматизированный интерфейс для получения финансовой информации и ввода заявок). Это сужает возможности клиента по диверсификации портфеля, увеличивает финансовые риски. Кроме того, обычно электронные торговые системы не включают в себя возможности управления портфелем, оценки финансовых рисков, регулирования рисков с помощью инструментов срочного рынка;
- для принятия торговых решений профессиональный брокер использует огромное количество разнообразной информации: ленты новостей различных информационных агентств, базы данных по финансовому состоянию эмитентов акций, информацию о котировках на смежных сегментах рынка, аналитические подборки, архивы котировок, свойства технического анализа и т.д. обычно системы доступа к биржевым торгам не предоставляют инвестору такой информации. Вызвано это как техническими возможностями систем, так и вопросом стоимости этой информации;
- отсутствие сертифицированных средств защиты и подтверждения подлинности информации в Интернете делает достаточно зыбкой правовую основу Интернет-брокериджа. Брокер вынужден или брать на себя риски, связанные с возможным отказом клиента от своей заявки, или так составлять договор с клиентом, чтобы любые разногласия толковались в пользу брокера, что, очевидно, ущемляет интересы клиента. Обе стороны несут при этом риски, связанные с возможной недобросовестностью брокера или инвестора.
Итак, расширяя возможности инвестора, существующие электронные торговые системы увеличивают риски потерь вложенных средств в силу недостаточного информационного обеспечения, относительно невысокой квалификации индивидуального участника торгов т.п. Однако с течением времени по мере роста профессионализма среднего инвестора и расширения спектра информационных услуг, предоставляемых в режиме on-line, эти риски будут снижаться
С целью упорядочения функционирования рынка ценных бумаг, соблюдения дисциплины его участниками, поддержания доверия к рынку и обеспечения его динамичного развития, государство осуществляет регулирующую функцию.
Комитет по ценным бумагам выполняет как функции контроля за соблюдением законодательства по ценным бумагам и налагает санкции за его нарушение, так и функции регулирования рынка ценных бумаг, предусмотренные законодательством, осуществляет наблюдение за размещением ценных бумаг белорусских эмитентов на международных рынках ценных бумаг и эмитентов других государств — на белорусском рынке ценных бумаг.
На сегодняшний день реализованы следующие мероприятия:
• отменено особое право («золотая акция») государства на участие в управлении хозяйственными обществами;
• происходит поэтапное снятие ограничений на отчуждение акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления и приватизации (ограничения сняты в отношении акций 1116 открытых акционерных обществ; дата полного снятия ограничений — 1 января 2011 г.);
• снижен размер государственной пошлины за регистрацию акций;
• внедрен новый инструмент заимствования — биржевые облигации, размещение и обращение которых осуществляется исключительно на биржевом рынке без государственной регистрации выпуска ценных бумаг;
• банкам предоставлена возможность выпуска облигаций без обеспечения исполнения обязательств по ним (в пределах 80% нормативного капитала);
• акционерным обществам предоставлена возможность выпуска облигаций на сумму, превышающую размер уставного фонда;
• внесены значительные изменения в систему налогообложения. В 2008 г. снижена ставка налога на доходы от операций с ценными бумагами с 40 до 24%;
с 1 января 2010 г. вступила в силу Особенная часть Налогового кодекса Республики Беларусь, в соответствии с которой:
- с 15 до 12% снижена ставка подоходного налога в отношении доходов, получаемых физическими лицами в виде дивидендов;
- с 24 до 12% снижена ставка налога на прибыль, получаемую юридическими лицами от реализации акций белорусских эмитентов, а также в виде дивидендов, выплачиваемых как резидентами, так и нерезидентами;
- освобождены от налогообложения доходы, полученные от операций с корпоративными облигациями, выпущенными в 5-летний период (с 1 апреля 2008 г. по 1 января 2013 г.);
• расходы эмитентов по выплате процентов по облигациям, выпущенным организацией, относятся к прочим затратам по производству и реализации продукции и товаров (работ, услуг), учитываемых при налогообложении;
• осуществляется концептуальная систематизация деятельности государства в сфере приватизации, направленная на оптимизацию доли государства в акционерном капитале, путем принятия 3-летних планов приватизации;
• упрощены административные процедуры, совершаемые в процессе государственной регистрации ценных бумаг;
• усовершенствован порядок выпуска и государственной регистрации ценных бумаг на территории Республики Беларусь, включая новые инструменты — биржевые облигации и бездокументарные закладные, а также порядок совершения сделок с ними.
В целях развития мероприятий Программы:
• расширен круг инвесторов в жилищные облигации за счет предоставления возможности их приобретения иностранным юридическим и физическим лицам, а также усилено государственное регулирование в части защиты прав и законных интересов инвесторов;
• снят ряд ограничений на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам.
Основные цели всех вышеперечисленных изменений — либерализация условий привлечения ресурсов с использованием инструментов рынка ценных бумаг и минимизация затрат, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг.
Учитывая существующее состояние инфраструктуры организованного рынка и оценивая его с точки зрения международных стандартов, дальнейшее развитие расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам в Республике Беларусь планируется осуществлять в следующих направлениях:
разработка законодательства, устанавливающего правовые основы осуществления клиринга обязательств, регулирующего данный вид деятельности, различные способы определения обязательств участников клиринга;
внедрение механизма расчетов на валовой основе;
формирование системы поддержки ликвидности участников клиринга на основе внедрения механизмов займа ценных бумаг и денежных средств;
формирование клиринговой организацией системы мониторинга финансового состояния всех участников клиринга с использованием информации, предоставляемой Министерством финансов Республики Беларусь и Национальным банком Республики Беларусь, за исключением сведений, составляющих банковскую тайну, с целью предупреждения возможных последствий неплатежеспособности и поэтапного введения режимов осуществления сделок с частичным депонированием средств для отдельных категорий участников клиринга;
построение эффективной модели технологического взаимодействия между структурными элементами расчетно-клиринговой системы и участниками клиринга в режиме реального времени, в том числе с использованием биржевой системы электронного документооборота, включающей сертифицированные средства криптографической защиты информации;
создание новых механизмов страхования рисков:
- создание правовой основы и внедрение новых моделей управления рисками, базирующимися на формировании и использовании клиринговой организацией гарантийных фондов;
- развитие новых видов страхования, ориентированных на страхование рисков, сопутствующих профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, включая клиринговую и депозитарную деятельность [47].
Базовыми задачами в сфере построения современной внутрикорпоративной IT-инфраструктуры в 2011 году станут:
обеспечение высокого уровня безопасности функционирования и отказоустойчивости программно-технического комплекса биржи на базе построения системы непрерывного мониторинга, анализа и ликвидации потенциальных угроз в работе системного и прикладного ПО, серверного, сетевого, телекоммуникационного и другого оборудования, развития механизмов резервного копирования данных, продолжения работ по повышению эффективности функционирования основного и резервного вычислительного центров;
достижение требуемого уровня производительности торговых систем, систем, обслуживающих внебиржевой рынок на основе модернизации ПО, приобретения и обновления вычислительных средств и другого оборудования;
замена ключевых компонентов сетевой инфраструктуры биржи (ядра) и разработка подходов к ее комплексной модернизации, ориентированной на построение высокопроизводительной, масштабируемой и отказоустойчивой внутрикорпоративной сети, обеспечивающей высокий уровень информационной защиты и возможность безопасного взаимодействия с внешними сетевыми ресурсами, включая открытые сети;
дальнейшая модификация и расширение функциональных возможностей системы электронного документооборота ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (СЭД). Внедрение СЭД на организованном валютном и срочном рынках;
начало работ по интеграции информационных ресурсов и баз данных биржи на основе ПО Oracle WebLogic Suite и Oracle Identity and Access Management Suite, реализация и разработка с использованием данных продуктов бизнес - сервисов (Web-сервисов) для обработки и представления данных в прикладные информационные системы.
Программно-технические решения в 2011 году будут направлены на обеспечение работоспособности и развитие электронных торговых и расчетно-клиринговых систем, валютного, фондового и срочного рынков, интернет-ресурсов биржи, систем поддержки бухгалтерского учета биржи, документооборота и управленческих решений, антивирусного программного обеспечения и др.
Нововведения на рынке будут ориентированы на:
развитие сервисных и интерфейсных функций торговой системы (оптимизация работы маклеров и трейдеров со справочником ценных бумаг, внедрение заявок со сроком «жизни» более одного дня, переход на использование в торговле сокращенных наименований ценных бумаг), повышение уровня технического и коммуникационного обеспечения торговой системы;
модернизацию программного обеспечения, обслуживающего процессы допуска к размещению и обращению на бирже ценных бумаг (автоматизированная обработка анкет ценных бумаг, расширение номенклатуры учитываемых параметров облигаций);
внедрение новой автоматизированной системы расчета показателей и индикаторов биржевого рынка ценных бумаг, ее дальнейшее нормативное развитие;
обеспечение условий для размещения и обращения государственных ценных бумаг с возможностью их частичного погашения;
изменение механизмов аукционов РЕПО Национального банка Республики Беларусь с целью реализации новых принципов ценообразования (возможность продажи ценных бумаг по первой части сделки с дисконтом к текущей или условно рыночной стоимости), введение ограничений на отчуждение ценных бумаг собственной эмиссии и др.;
обеспечение возможности оформления и подписания полного спектра документов по итогам торгов с использованием СЭД, включая документы по итогам аукционных операций Министерства финансов Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь и Фонда государственного имущества Государственного комитета по имуществу Республики Беларусь;
начало нормативных и постановочных работ по ряду проектов в области клиринга и расчетов на биржевом рынке ценных бумаг: заключение сделок на валовой основе, реализация процедуры расторжения сделок в случае появления системных рисков в РКС.
Работы по развитию валютного рынка будут сконцентрированы на решении следующих задач:
нормативная и программно-техническая реализация комплекса мероприятий в направлении оптимизации действующих торговых механизмов и сроков проведения расчетов по результатам торгов;
проведение комплекса организационных мероприятий, связанных с введением на биржевом валютном рынке системы криптографической защиты информации и электронного документооборота.
В рамках расширения информационной составляющей биржевого бизнеса планируется:
дальнейшее функциональное развитие модуля БЕКАС ИКС «Внебиржевой рынок»;
решение комплекса мероприятий по завершению разработки и вводу в промышленную эксплуатацию программно-технических средств Интернет-систем биржи (корпоративный сайт и сайт ИС «Фондовый рынок»), разработанных в целях обновления дизайна, оптимизации структуры их баз данных в направлении повышения надежности, безопасности и скорости работы, а также внедрения технологий, отвечающих современным стандартам;
реализация проекта по разработке новых подходов к обработке и публикации статистической информации на основе Web-сервисов, функционирующих на базе линейки продуктов Oracle WebLogic Suite и Oracle Identity and Access Management Suite;
раскрытие информации, обеспечивающей доступ в режиме реального времени к информации о финансовых инструментах, зарезервированных для торгов, и результатам биржевых торгов на всех сегментах биржевого рынка (фондового, валютного и срочного рынков);
повышение степени участия биржи в деятельности международных ассоциаций, объединяющих торговые площадки, поставщиков финансовой информации, а также организация совместных проектов с ведущими биржами СНГ и стран дальнего зарубежья.
Таким образом, электронные торговые системы существенно расширяют возможности инвестора по проведению торговых операций.
Итак, расширяя возможности инвестора, существующие электронные торговые системы увеличивают риски потерь вложенных средств в силу недостаточного информационного обеспечения, относительно невысокой квалификации индивидуального участника торгов т.п. Однако с течением времени по мере роста профессионализма среднего инвестора и расширения спектра информационных услуг, предоставляемых в режиме on-line, эти риски будут снижаться.
Главным принципом регулирования рынка ценных бумаг является реализация общенациональных интересов и обеспечение гарантий безопасности инвестиционной деятельности в экономике Республики Беларусь.
Перспективы развития ориентированы на достижение основной цели деятельности биржи – повышение качества обслуживания и эффективное развитие организованного финансового рынка в Республике Беларусь.
В целях развития мероприятий необходимо:
расширять круг инвесторов в жилищные облигации за счет предоставления возможности их приобретения иностранным юридическим и физическим лицам, а также усилить государственное регулирование в части защиты прав и законных интересов инвесторов;
снять ряд ограничений на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам;
создание конкурентоспособной расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам, обеспечивающей высокую эффективность осуществления расчетов по сделкам со всеми видами ценных бумаг, максимальную защиту интересов и гарантию прав инвесторов путем реализации Концепции развития расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам Республики Беларусь на 2010—2015 гг., утвержденной совместным Постановлением Министерства финансов и Национального банка от 04.03.2010 № 20/40;
создание новых механизмов страхования рисков.
Заключение
1. Таким образом, рынок ценных бумаг – самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг. Структуру рынка ценных бумаг составляют: субъекты (участники) рынка; законодательно-правовая база рынка; ценные бумаги как рыночный товар; организационно-экономический механизм рынка. Рынок ценных бумаг делится на первичный внебиржевой, фондовый рынок и уличный.
2. Внебиржевой рынок – это сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовой бирже, то есть не прошедших лизинг. Внебиржевые рынки являются и менее прозрачными и функционируют, следуя меньшему количеству правил, чем биржи. Внебиржевой рынок можно разделить на организованный и неорганизованный рынок.
3. Организованный внебиржевой рынок — это рынок, основанный на современных компьютерных системах связи, которые обеспечивают совершение операций по купле-продаже ценных бумаг в соответствии с жестко формализованными нормами, обязательными для участников данного рынка. В западных странах данный рынок называют «рынок через прилавок».
4. Неорганизованный рынок — это всегда внебиржевой рынок, который характеризуется отсутствием строгих правил совершения операций с ценными бумагами, высокой степенью риска, большим числом мошеннических операций. Законодательство развитых стран устанавливает жесткие требования к участникам фондового рынка, чтобы исключить проведение операций на неорганизованном рынке ценных бумаг.
5. Участниками внебиржевого рынка являются участники системы, имеющие разрешение (лицензию) на право осуществления профессиональной и биржевой деятельности, включающую в качестве составляющих работ и услуг брокерскую и (или) депозитарную деятельность, а так же их представительства и филиалы.
6. Организационной особенностью внебиржевого рынка заключается в системе ценообразования. Это значит, что с клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но ценные бумаги продаются ему с надбавкой к цене, по которой они были приобретены, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по которой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и образует прибыль посреднической фирмы.
7. К обращению на внебиржевом рынке Республики Беларусь допускаются ценные бумаги, не прошедшие листинг на фондовой бирже.
8. Механизмом внебиржевой торговли ценными бумагами является заключение сделок через брокеров, посредством Интернет с помощью электронных внебиржевых систем торговли.
9. Интернет-трейдинг – возможность доступа к торгам через Интернет, благодаря созданному для этой цели программному обеспечению (торговому терминалу). Под интернет-трейдингом также можно понимать услугу, предоставляемою инвестиционным посредником (брокерской компанией), которая позволяет трейдеру производить куплю-продажу валюты в реальном времени через глобальную сеть.
10. Интернет-трейдинг может быть двух видов:
«Посреднический». Суть интернет-трейдинга этого вида такова: что брокер является номинальным держателем ценных бумаг клиента, и открывает клиенту доступ к своим торговым терминалам, подключенным к торговым системам и биржам. Доступ к системам брокера осуществляется через Интернет, и клиент может отдавать распоряжения по сделкам в режиме реального времени.
«Самостоятельный». Главная особенность состоит в том, что практически инвестор самостоятельно действует на бирже в режиме реального времени с помощью специального программного обеспечения, а не через посредничество интернет-брокера. Еще одно преимущество такого вида интернет-трейдинга – оперативность, т.е. есть возможность не только совершить сделку немедленно по текущей цене, но и немедленно отозвать сделку, если что-то изменилось.
11. Организация интернет-трейдинга осуществляется через Интернет с помощью загрузки специального программного модуля на компьютер клиента. При этом Клиент может находиться у себя дома или в офисе, зачастую за несколько тысяч километров от брокерской фирмы и биржи. Данная программа дает возможность: просматривать графики и котировки ценных бумаг, торгуемых на биржах и внебиржевых рынках; вводить, редактировать и удалять свои заявки, а также обучаться игре на виртуальных деньгах и многие другие возможности работы с информацией.
12. Электронная внебиржевая система торговли акциями позволяет инвесторам, заключать сделки друг с другом, минуя биржи и уплачивая при этом относительно небольшие (по сравнению с теми, что запрашивают брокерские фирмы) комиссионные платежи.
13. Из внебиржевого оборота возникают системы торговли ценными бумагами, основывающиеся на современных средствах коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи. Они имеют свои правила организации торговли, допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбора участников и т. д. В каждом регионе мира существуют свои внебиржевые площадки: в США - “Розовые листки” (Pink Sheets) и система ОТС Bulletin Board (электронное информационное табло внебиржевого рынка). Среди наиболее перспективных внебиржевых площадок мира можно выделить площадку альтернативных инвестиций Лондонской биржи ценных бумаг (AIM – Alternative Investment Market), Венчурную биржу Торонто (TSX Venture Exchange), “Рынок растущих компаний” (GEM – Growth Enterprise Market) Гонконгской фондовой биржи, единую компьютерную систему JASDAQ (Japanese Association of Securities Dealers Automated Quotation System) в Японии. На Российском рынке представлена Российская торговая система (РТС).
14. Главной особенностью Российского внебиржевого электронного рынка ценных бумаг является объединение брокеров в профессиональную ассоциацию. Для обслуживания внебиржевого рынка была выбрана американская система ПОРТАЛ. Участники торгов, обладавшие терминалом, могли выставлять котировки и по телефону договариваться о заключении и исполнении сделок, а переход прав собственности на бумаги происходил вне системы.
15. Особенностями функционирования внебиржевых систем является то, что с помощью электронных терминалов возможно просматривать, вносить, изменять и удалять заявки в общей базе данных систем, а также предоставлять необходимые сервисные функции по обработке, анализу и поиску информации. Кроме того, дает возможность проведения переговоров и почтовой переписки через интернет, что позволяет частично отказаться от международных и междугородних звонков по телефону.
16. Таким образом БЕКАС является информационно-котировочной системой, функционирующей на базе интернет-технологий, предназначенной для поиска контрагента для совершения сделок с различными видами ценных бумаг на внебиржевом рынке, а также обслуживания процессов обязательной регистрации сделок с ценными бумагами на неорганизованном рынке.
17. Для работы в системе БЕКАС не требуется установки никакого дополнительного программного обеспечения.
18. Обращение акций и облигаций на внебиржевом рынке осуществляется с обязательной регистрацией совершаемой сделки профессиональным участником, осуществляющим депозитарную или брокерскую деятельность, в том числе являющимся стороной сделки.
19. Внебиржевая сделка - сделка с акциями акционерных обществ, облигациями юридических лиц, подлежащая в соответствии с законодательством Республики Беларусь обязательной регистрации у профессионального участника рынка ценных бумаг;
20. Исключительно на внебиржевом рынке совершаются сделки с акциями закрытого акционерного общества в силу особого порядка их отчуждения, а также с акциями ОАО (не прошедших листинг), облигациями юридических лиц и иные виды сделок (мена, дарение, отступное) с указанными ценными бумагами.
21. БЕКАС является информационно-котировочной системой, функционирующей на базе интернет-технологий, предназначенной для поиска контрагента для совершения сделок с различными видами ценных бумаг на внебиржевом рынке, а также обслуживания процессов обязательной регистрации сделок с ценными бумагами на неорганизованном рынке.
22. Для работы в системе БЕКАС не требуется установки никакого дополнительного программного обеспечения.
23. Обращение акций и облигаций на внебиржевом рынке осуществляется с обязательной регистрацией совершаемой сделки профессиональным участником, осуществляющим депозитарную или брокерскую деятельность, в том числе являющимся стороной сделки.
24. С увеличением за последние 3 года количества акционированных предприятий, увеличилось и количество акций на рынке ценных бумаг. По количеству сделок купли-продажи акций ОАО на внебиржевом рынке за 2006-2009 годы самый значительный рост произошел в 2007 году и составил 342% по отношению к 2006 году, а вот рост количества ценных бумаг пришелся на 2009 и составил 1912,5% от предыдущего года. Самое существенное увеличение объема акций ОАО случилось в 2007 году на 15815% от 2006 года. Усовершенствованная электронная система торгов дает преимущества для оперативной работы с ценными бумагами (размещение, купля-продажа). По количеству и объему сделок купли-продажи облигаций за 2006-2009 годы произошло в 2009 году на 255,4 % и 2360% соответственно по отношению к 2008 году. Дальнейшее развитие внебиржевой электронной системы позволит привлекать в нашу экономику большее количество инвестиций.
25. В качестве дальнейших перспектив на электронном внебиржевом рынке, необходима модификация и расширение функциональных возможностей системы электронного документооборота ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (СЭД).
В целях развития организованного внебиржевого рынка ценных бумаг необходимо:
расширять круг инвесторов в жилищные облигации за счет предоставления возможности их приобретения иностранным юридическим и физическим лицам, а также усилить государственное регулирование в части защиты прав и законных интересов инвесторов;
снять ряд ограничений на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам;
создание конкурентоспособной расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам, обеспечивающей высокую эффективность осуществления расчетов по сделкам со всеми видами ценных бумаг, максимальную защиту интересов и гарантию прав инвесторов путем реализации Концепции развития расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам Республики Беларусь на 2010—2015 гг., утвержденной совместным Постановлением Министерства финансов и Национального банка от 04.03.2010 № 20/40;
создание новых механизмов страхования рисков.
