Направления. Подготовка финансовой документации в процессе оценки

2 3 4 5 6 7 8

Метод оценки капитальных активов

R=Rf+b(Rm-Rf)

R- требуемая инвестором ставка дохода (на собственный капитал)

Rf – безрисковая ставка дохода

B – коэффициент бета

Rm – среднерыночная ставка дохода

Rm-Rf – среднерыночная премия

В случае если с помощью данного метода производится оценка компаний закрытого типа помио этих коэффициентов должны учитываться:

· Риск для малых компаний

· Риск характерный для отдельных компаний

· Страновой риск

Метод кумулятивного построения – анализ ставки дисконта. При использовании этого метода, так же как при расчетах САРМ первоначально производится оценка безрисковой ставки дохода. К безрисковой ставке дохода прибавляется премия представляет собой доход, который требует инвестор в качестве компенсации за дополнительный риск, связанный с капиталовложениями в данную компанию по сравнению с безрисковыми инвестициями. Методические указания по определению премий публикуются в специальных журналах посвященных проблемам оценки

При этом метода выделяют три вида премий за риск

· Риск характерные для отрасли

· Риски характерные для отдельной компании

· Прочие риски

Риски характерные для отрасли конкурентоспособность цикл деловой активности государственное вмешательство.

Пример:

Фактор риска	Значение	Примечание
Безрисковая ставка дохода	6,5%
Ключевая фигура	2%	Компания не зависит от одной ключевой фигуры. Однако отсутствует управленческий резерв
Размер компании	0%	Очень крупная компания – занимает монопольное положение
Финансовая структура	5%	Задолженность компании очень велика (Вдвое больше среднеотраслевого уровня)
Товарная/территориальная диверсификация	2%	Компания реализует единственный вид продукции но имеет выход как на внутренний так и на внешний рынок.
Диверсификации клиентуры	4%	В прошлом году на 5 наиболее крупных потребителей продукции компании приходилось 80% обьема продаж. Для самого крупного этот показатель составил 35%
Прибыли, нормы и ретроспективная прогнозируемость	3%	Имеется информация о деятельности компании только за последние два года что затрудняет прогнозирование
Прочие риски	0%	Риск связанный с характером деятельности данной компании отсутствует
Оценка ставки дисконта для собственного капитала (до учета странового риска)	22,5%