Показатель Чистая Дисконтированная Стоимость (ЧДС) является критерием оценки инвестиционных решений. Проект применяется в том случае, если все дисконтированные денежные притоки больше всех дисконтированных денежных оттоков , где j = 1,…., n – количество временных периодов в модели.
Чистая дисконтированная стоимость рассчитывается по формуле
(173)
где – множитель дисконтирования;
– денежные притоки;
– денежные оттоки;
R – требуемая доходность инвестиционного проекта.
ЧДС есть разность между современной стоимостью всех денежных притоков и оттоков.
Если ЧДС ≥ 0, то инвестиционный проект принимается, если ЧДС < 0, то отвергается. R – требуемая доходность, относящаяся к некоторому уже имеющемуся альтернативному инвестиционному проекту с той же степенью риска, что и рассматриваемый проект. В данном случае предполагается, что ставка R постоянна в течение действия проекта. Если ЧДС > 0, то проект имеет доходность выше доходности альтернативного проекта R. Для компании принятие такого проекта означает увеличение её стоимости, (при ЧДС=0 инвестиционный проект не влияет на стоимость компании, а при ЧДС < 0 проект снижает текущую стоимость компании). Под текущей стоимостью компании в данном случае рассматривается стоимость будущих денежных потоков по всем ее проектам.
|
|